多玩YY登陆纳斯达克编辑本段回目录
社交网媒和在线游戏公司多玩YY(欢聚时代)，终于打破了中概股赴美IPO的冰封状态。
美国时间11月21日上午，多玩YY(下称“YY”)在纽约纳斯达克交易所上市，股票代码“YY”，发行价10.50美元，是其发行区间的下限。
根据此前YY向美国证券交易委员会(SEC)递交的文件，此次YY公开募股780万股ADS，募集资金近9000万美元，摩根士丹利、德意志银行、花旗为主承销商。
这是8个月来首个在美国成功过会并上市的中国股票。从2010年底开始，中概股赴美IPO几乎冻结。YY之前， 时尚在线购物网站唯品会(VIPshop)于3月份在纽交所上市。
上市开盘前，YY首席执行官李学凌在纳斯达克接受本报记者专访时表示：“能在这时上市，证明我们对自己的信心。做企业还是要按照企业的节奏来进行，我们的状态现在是可以(上市)的。”
他表示很早就考虑过市场的状况，但并不担心，要看至少5年的发展机遇。在采访中，他同时对市场表示担忧的公司估值、VIE结构和股权配置等做出了解释。
市盈率过高？
YY在国内的经营实体主要是总部在广州的欢聚时代，该公司旗下有在线通讯软件YY、网站YY.COM、多玩游戏网等产品和平台。
投资者们显然可以被YY今年骄人的业绩所吸引。YY在今年前9个月中扭亏为盈，从去年同期亏损1400万美元，到今年盈利900万美元。
不过，IPO分析师弗朗西斯·盖世金(Francis Gaskins)则指出，目前接近51的市盈率，对于一家中国的社交游戏公司有点高，况且他们今年才开始盈利。
社交媒体和中国股票的叠加效应能否被市场看好，是YY最大挑战。对此，YY首席财务官何震宇向记者解释说，如果按照非准则数据来看，市盈率没有这么高，按照美国会计准则来计算的盈利则偏低。
今年5月Facebook上市后股价低迷，之后几乎没有同类公司成功过会。
“越来越多的互联网企业翘首以盼等待将手中的资产变现，但大部分没有坚实的商业基础。”移动专业技术服务提供商Mobiquity总裁Scott Snyder此前在接受本报记者采访时指出。
但李学凌认为，社交媒体一定有非常强大的盈利模式，有用户的规模在这里，收入应该是水到渠成的。只不过现在大家都还在探索中：“比较少有公司有四项以上的主要收入来源。”
2008年7月成立的YY，截止到今年9月有超过4亿用户。YY目前的收入来自于广告、游戏运营、在线娱乐和会员收入。目前，YY的收入逐渐从广告转向线上增值服务。
“中概”印记犹存
YY此次IPO，仍然有着强烈的“中概股”印记。
这主要体现在其VIE股权结构设置上。根据招股说明书，YY此次上市的公司是登记在开曼群岛的YY.Inc，其全资控股在维京群岛登记的多玩娱乐公司(Duowan Entertainment Corp。)，后者直接和通过两家其他企业间接控股在国内的YY旗下的所有实体企业。
盖世金指出，这类结构容易造成监管疏失，高管可以轻易放弃境外的这些壳企业而避免法律追究，这在此前的中概股事件中有涉及。
对此，李学凌表示：“首先我觉得股权结构并不复杂，其次目前为止还没有一家中概股因为VIE结构出过实际问题。”此前，新东方曾因VIE问题接受过SEC调查，但至今没有问题披露。
另外，此次发行后，公共投资者只占14.7%股权和1.7%的投票权，公司决策权仍然把握在主要几大股东手里。这几乎是所有中概股的一贯做法，公共投资人权柄不大。此前YY现有股东，包括寰慧投资(Granite Global Ventures)、思伟投资(Steamboat Ventures)和晨兴创投均表示有兴趣购买此次IPO股票，将有最多3000万美元股票被现有股东认购。
“实际上这是我们和美国互联网公司学的，创始人有超额投票权，是对企业长期价值的保护，在关键时刻主导企业的发展。互联网公司是靠企业家精神来支撑的产业。”李学凌表示。
尽管唯品会和有中国背景的Acquity Group最近逆势上涨，但YY似乎难以带动中概股上市的进一步回暖。对此，大多数市场分析人士和中介机构持有谨慎乐观态度。
“中概股普遍回暖仍然很困难，市场信心还没有恢复，许多问题还没有解决。”美国德汇律师事务所(Dorsey & Whitney LLP)合伙人潘惜唇向本报记者表示。她指出，这些问题包括中资企业不愿意支付高昂的董事高管责任险、中美有关司法文书和审计底稿合作等还没有形成对接等。
今年以来，神州租车和拉手网取消上市，迅雷和盛大文学等暂停上市，现有的上市公司中几乎没有进行二级市场再融资的举措。
YY上市首日收报11.31美元涨7.71% 市值6亿美元编辑本段回目录
YY公司昨晚在美国纳斯达克IPO上市新浪科技讯 11月22日凌晨消息，YY公司(Nasdaq:YY)昨晚在美国纳斯达克IPO上市，首个交易日开盘价10.5美元，收盘价11.31美元，较发行价10.5美元上涨7.71%。按照收盘价计算，YY市值超6亿美元。YY创始人、CEO李学凌在纳斯达克接受新浪专访时表示，上市对YY的品牌提升意义远甚于融资。
YY上市首日股价大涨
创业七年之后，YY从广州一个居民楼里走出，一直走上了美国资本市场。昨日，上千个YY的吉祥物小浣熊随李学凌们一道，“占领”了纳斯达克。无论是敲响开市钟，还是在纳市外的时报广场留念，每个YY高管身边都有这么一个黄色的身影。
CEO李学凌和董事长雷军，都是第一次造访纳斯达克，两个人脸上都难掩兴奋。然而彼时外界对于开盘后YY股价的看法，却远不是这么一派乐观。
首笔交易产生前两个小时，YY将最终的IPO发行价，定在此前公布的发行价区间下限：10.5美元。这显然会传递出某种信号。不但如此，作为七个月来首个赴美上市的中概股，且市盈率被估算为接近50倍，导致外界不乏看衰YY股价的声音。
然而昨晚YY股票开始交易之后，价格却得以迅速拉升。在十分钟之内的早盘交易时段，YY股价涨幅超9%，盘中一度涨至11.75美元。至北京时间今日早间5时，YY股价最终报收于11.31美元，较发行价上涨7.71%。首日交易总量接近同日谷歌规模。
按照收盘价计算，YY市值为6.02亿美元。与之接近的为唯品会市值6.07亿美元、世纪互联5.52亿美元、艺龙5.29亿美元、高德5.07亿美元。
可以肯定的是，YY为此进行了精心准备。首先，YY上市的承销商包括大摩、德银、花旗等五家；其次，上市前YY的三家投资机构联合宣布再认购3000万美元股票；当然时间点也很有讲究，明天美国股市就将随着感恩节的到来而提前休市。
李学凌：方向比竞争重要
作为3月唯品会后，首家在美国IPO的中国上市公司，李学凌把YY上市比作一次“破冰之旅”。为什么在市场环境仍未复苏的背景下上市？李学凌和YY公司CFO何震宇，北京时间今日凌晨在纳斯达克现场，与新浪科技前方同事展开对话。
“做企业首先要从自身的发展节奏来看”，身着立领上衣的李学凌说：做企业的人以五年的眼光看待业务和市场，而做资本市场的人更多以一年位尺度。他认为从五年的眼光看，YY已经具备了上市的条件，需要通过上市提升品牌，进而有助于市场拓展。
何震宇也补充表示，YY上市获得的融资将主要投向研发领域；下一步YY将着重向线上娱乐的领域拓展，上市有助于YY积累品牌，获得更多合作机会；此外，IPO也有利于吸引更多人才、乃至未来潜在的并购等资本层面操作。
“任何一个公司首先想到的不应该是竞争，而是向哪里去”，李学凌没有直接谈及与对手的竞争，而是将话题引向上市之后。他表示未来YY仍需要专注于业务层面，认认真真的思考“三年之后、五年之后，YY应该成长成什么样”。
此外，李学凌还谈到移动互联网的发展有利于YY成长，在他看来具备摄像头、麦克风的智能手机，解决了YY在PC互联网领域曾经遇到的障碍。
对于“破冰”之后，李学凌总结说每一个公司只要坚持把业务做好，终归还是可以获得资本市场的认可。此外，北京时间今日早间10:00开始，仍在美国的李学凌将做客新浪微访谈，与新浪微博用户就YY上市的相关话题进行深入沟通。
雷军投资回报过百倍
以收盘价11.3美元计算，YY董事长雷军所持有的股票价值超1.2亿美元。这意味着，雷军七年前的一笔100万美元天使投资，可获得约为120倍的账面回报。
此外，雷军今晚在纳斯达克向新浪科技透露，YY实际上是他诸多的投资中，第二家上市的企业。第一家已经在创业板上市。雷军对新浪科技称，上市是YY的重要时刻，自己非常激动；至于对股价未来的信心，他微笑不语。
在机构投资者方面，晨兴创投获得的账面投资回报约15倍，思纬投资获约14.6倍，纪源资本获约2.7倍。只有老虎基金的投资则折价近半。上述投资机构均未退出。晨兴创投、思纬投资、纪源资本三家还将以IPO发行价，认购总价3000万美元的股票。
谈及此次IPO中YY整体估值低于上一轮融资的话题，何震宇回应称此前估值略高，主要是因为投资者对YY充分的信任，而YY的业绩也达到了对股东的承诺。何震宇表示YY和现有股东保持着良好关系，较高估值主要体现了股东对公司长期发展的期望。
仍以收盘价计算，YY管理团队中，CTO赵斌所持的股票价值约为1113万美元，网站事业部(多玩)总经理曹津所持有的股票价值约为520万美元，游戏事业部总经理董荣杰所持有的股票价值约为557万美元。去年自巨人加盟的何震宇，未予披露持股数量。
李学凌所持股票价值与雷军等同。
YY已连续四个季度盈利
招股书显示，截至2012年9月30日为止的连续四个季度，YY都实现盈利。以时间顺序排列，2011年第四季，YY营收1.12亿元，净利润402.5万元；2012年第一季营收1.36亿元，净利润352万元；2012年第二季营收1.88亿元，净利润1729.5万元；2012年第三季营收2.29亿元，净利润3513万元。(货币单位皆为人民币)
今年前三季，YY营收同比增长168%至5.53亿人民币，其中在线游戏业务同比增长107%至2.34亿元，占总营收的42.3%；YY音乐同比增长557%至1.8亿元，占总营收的32.5%。YY前三季净利润为5595万元，去年同期为净亏损8718万元。
同期YY注册用户达到4亿，8月份最高同时在线用户超过1000万，月活跃用户7050万。
基于弱关系链成长壮大的YY，也被认为是业务结构上最类似腾讯的一家公司。2010年3月，马化腾曾抛出1.5亿美元的收购意向，但李学凌最终选择了拒绝。
从去年4月开始，腾讯重拾荒废多年的语音通讯软件QTALK，并且开始有针对性的抑制YY发展。当年6月，腾讯推出开放战略的同一天，李学凌在新浪微博上揶揄到：腾讯一方面宣称开放，另一方面却下令终止跟YY的一切合作。
在李学凌的定义中，YY是一家“吃草的企业”：需要培养用户到巨大规模，才开始有收入，但要耐得住寂寞。在福布斯网站月初刊载的一篇报道中，李学凌说“巨头们也可能在关键地方上犯错，我们只要抓住机会，就可以成功”。(孟鸿)
YY成功上市或为中国公司敲开美国IPO市场大门编辑本段回目录
新浪科技讯 北京时间11月22日凌晨消息，YY(Nasdaq:YY)周三正式在纳斯达克IPO(首次公开招股)上市，股价最高上涨12%。在经过8个月的“干涸期”以后，这个社交媒体平台正寻求振兴中国公司的美国IPO市场。
当日，YY以每股美国存托凭证10.50美元的价格IPO上市，处于此前宣布的10.50美元到12.50美元的下限，午盘前后报11.38美元，涨幅为8.4%。YY在IPO交易中发售了780万股美国存托凭证，筹资8190万美元。
YY 2011财年净销售额为人民币3.19亿元(约合5080万美元)，比去年同期增长一倍以上。在截至今年6月30日的6个月中，YY净利润为人民币2080万元(约合330万美元)。YY IPO交易的承销商是摩根士丹利、德意志银行、花旗集团、太平洋寰冠证券(Pacific Crest Securities)和派杰(Piper Jaffray)，此次交易的收入将被用于在技术和基础设施、产品开发以及销售和营销活动进行投资，同时用于其他一般公司用途。
在2010年中，一系列中国公司登陆美国各大证券交易所，但随后这一市场在很大程度上陷入干涸状态，主要由于中国正面临着有关经济增长、公司治理和透明度等问题。此外，嘉汉林业和东南融通等中国公司的丑闻也令投资者受到了惊吓。
上一次有中国公司在美国IPO上市是在今年3月，当时唯品会(NYSE:VIPS)登陆纽约证券交易所。在上市之初，唯品会股价曾大幅下跌；但自上市至今，唯品会股价已经上涨了近一倍。在周三午盘的交易中，唯品会股价下跌0.5%，至12.40美元，其3月份的IPO价格为每股美国存托凭证6.50美元。
今年5月，神州汽车租赁公司撤回了原本计划筹资1.38亿美元的美国IPO计划，原因是投资者需求表现疲弱。此外，一系列在美上市中国公司都已经决定退市，原因是其股价在美国的证券交易所中下挫。
但纽约法律事务所Baker & McKenzie的合伙人托马斯·赖斯(Thomas Rice)表示，市场潮流可能正在朝着有利于中国公司的方向转变。“中国领导者很可能已经听够了有关这些问题的消息，而且中国对公司在美国上市的声望看得很重。”他说道。“事情永远不会变得完美，但我认为公司和承销商正在更加严肃地审查允许谁在此上市的问题。”
与此同时，YY成功上市可能还会为其他有意在美国IPO的中国公司敲开大门。此前曾有消息人士透露，多家中国互联网公司都正在考虑在美国上市，如去哪儿、京东商城和兰亭集势等。
YY CFO何震宇表示：“有很多不错的中国公司正在将我们视为先驱者，等着看我们是否会成为在美国上市的(中国公司的)‘破冰船’。”(唐风)
四大观点解读中概新成员“多玩YY”编辑本段回目录
多玩母公司欢聚时代已经于本月15日正式提交上市招股书，欢聚时代（YY）已确定IPO(首次公开招股)股票发行价为10.5美元，位于此前确定的发行价（10.5到12.5美元）区间下限。欢聚时代(Nasdaq:YY)上市首日上涨7.71%，报收于11.31美元，市值超6亿美元。
欢聚时代(多玩)成立于2005年4月，其核心业务包括YY语音、多玩游戏网与YY游戏运营。公司总部设于广州羊城创意园，珠海、北京、上海设有公司， 目前公司员工人数超过1000人。
根据SEC文件显示，截至2012年9月底YY注册用户达到4亿，8月份最高同时在线用户超过1000万，月活跃用户7050万。该公司的营收连续两年度实现200%以上的平均增幅，净利润增长率则是高于300%。
腾讯负责复制一切，YY负责复制腾讯：崛起的YY能够挑战腾讯吗？
分析YY的招股说明书，很容易看到其收入结构与腾讯极为相似：YY在2012年上半年的营收46%来自在线游戏，29%来自YY音乐，15%来自在线广告，10%为其他收入；腾讯同期营收则为54%来自在线游戏，30%来自社区及电信增值业务，7%为在线广告，9%为包括电子商务在内的其他收入。
摆脱互联网企业主要依靠广告的盈利模式，通过包括游戏在内的互联网增值服务赚取收入，并形成规模；依靠即时通讯工具而非网站，开发出更多能够迅速赢得用户的产品线的扩张路径—这两点是YY真正可以和腾讯相比的地方。
目前YY由多玩游戏、在线资讯、YY语音三部分组成。这家公司从已经成功从最初的游戏资讯网站拓展至在线游戏代理、游戏语音等领域，并成功将游戏语音推广到YY音乐和YY教育，每一次转型都打下一片天地，将已有业务做到规模，并且目前已经实现盈利。YY也是近几年来向纳斯达克递交招股说明书中第一个盈利的中国概念股。
现在，YY的月活跃用户数有7050万，是QQ的1/10；YY上半年的营收却只有QQ的1/60。上市融资之后的YY，能否复制QQ的成功之路，最终成为量级相近的敌手？“有可能。”多玩网联合创始人、前总经理张云帆对《环球企业家》预测说：“如果马化腾继续放松警惕。”
雪球梁剑：我曾知道的李学凌和多玩YY
李学凌7年的创业道路，肯定要比本文所写的丰富精彩很多，我只是描述自己所了解或者亲历的一些碎片。
李学凌曾是我的上司，2005年他拿了雷军的100万美元再拉上几个兄弟创业去了。后来将做聚合和搜索的gougou.com（狗狗）卖给了迅雷，而专注于duowan.com（多玩游戏网）。
创业的辛酸苦辣，可能大同小异。我所知道的并且印象较深的是两件事：一是他们早期在民房里办公（广州的骏景花园其实也不差），有一位前来面试的兄弟，坐下没两分钟，说出去抽根烟，然后就一去不复返了；另一件就是由于众所周知的原因，多玩的服务器曾经被拔网线。
资深魔兽玩家：YY语音是如何打败了竞争对手称霸？
YY语音已经成为游戏语音领域的NO.1，更是拓展到远程协作、教育等领域。数年前，这款游戏语音应用曾经面对TS语音、新浪UC等众多竞争对手，是如何脱围而出？
游戏玩家显然比业内专家更有发言权，Reeves是一名资深的魔兽世界游戏玩家，对于YY语音的整个崛起过程他颇有体会。
最开始魔兽世界兴盛到之后大概3、4年这一段时间，UT使用广泛，体验非大家说的那样差到哪里去。周围同时也有极少数公会追求语音稳定效果会用TS之类的工具。如果事情就一直这么发展，那就会是另外一个故事了。
YY音乐告诉你，如何利用虚荣心让用户乖乖掏钱
YY音乐是在2011年3月推出的一项业务，是YY聊天工具中的音乐频道，主要提供在线直播的音乐表演活动，如同一个在线的KTV包厢。表演正可以用卡拉OK、唱歌比赛或者视频的方式与观众互动，YY提供了丰富的虚拟物品，用户可以购买赠送给喜爱的表演者。
YY音乐就是靠这些虚拟物品获得收入的，这些虚拟物品的价格从1Y币到十多Y币，同时还为用户提供各种不同等级的“贵族”服务，可以在房间内享受各种特权，价格最高的是“国王”服务，包月12万Y币(一Y币兑换1人民币)，而最低的“男爵”服务业需要每月200Y币。
这样的价格听起来很不可思议，可是这并没有阻挡玩家们的热潮。
小编的一位朋友正好玩过YY音乐，他对我说，YY音乐就是一个收钱的无底洞，你花了大笔大笔的钞票换来的只是一些花哨的头衔和毫无意义的“荣誉”，YY赚足了用户的虚荣感。
