SKS微金融公司编辑本段回目录
微型信贷公司提供的贷款金额可能很小但是他们的野心却不可小看。以SKS公司为例，它现在已经成为印度最大的小额贷款机构，截止到2010年3月31日，它已经拥有六百八十万客户和五百八十万活跃的借款者，而且它计划到2012年成为拥有一千五百万客户的世界上最大的微型信贷公司。为了支持增长目标，它计划公开招股(IPO)约占总资产21.6%的股份，以筹集到三亿五千万美元资金上市。
根据CGAP，世界银行的一个权威机构的说法，SKS是继2007年墨西哥Compartamos银行之后第二个是公开招股的纯微型信贷机构。而且预计以后将会有更多的微型金融机构效仿。CGAP评论SKS的行为说“它为未来这个行业的公开招股(IPO)提供了舞台”。这是一个良好的前兆。7月27日，SKS宣布它最终已经以期望价格从锚投资者筹集了六千四百万美元，这些投资者包括摩根大通(JPMorgan Chase)、摩根士丹利(Morgan Stanley)还有印度的ICICI Prudential和Reliance Mutual Fund。
商业化有时也很恐怖。穆罕默德·尤努斯，孟加拉格莱珉银行的创始人也是微型信贷的创始人，他这样评价SKS的创始人Vikram Akula：“他是一个很有能力的年轻人，但是他决定靠小型证券来赚钱这件事却做错了”。但是Akula先生指出印度2008年的小额贷款量不到当年(小额贷款)需求量的10%。他认为SKS应该做更多的微型金融业务并且要尽快做。这意味着需要更多的盈利来吸引投资。
Akula先生还指出盈利性的微型金融机构并不意味着对穷人收取额外更多的利息。他说要通过标准化贷款核准工具和技术来保持收入，SKS能继续缩减开支，并且能在它当前对客户收取利率的基础上减少28.3%。在上述意图达成的前提下是否能满足投资者们高回报的需求仍有待观察。
当然如果这么做会导致降低贷款标准的话,那一味地追求增长可不是股东们最热衷的事。而至今为止SKS的还款率仍然保持很高的水平。4月份它的所有的到期贷款中，还款延迟超过一个月的只有0.33%。这个数据在2009到2010年间也没有缩水，并且它的有贷款量还几乎增加一倍。
Akula先生指出SKS通过严格遵守联保贷款模型已经成功地把呆坏账率保持在很低的水平。客户5人编成联保小组，每成员必须为其他成员的贷款提供担保。如果有人还款迟了那么5个人都要遭殃;如果成员中有一个人的的贷款成为呆账，那么5个人都会失去SKS对他的信用。这种机制会迫使客户来保证那些危险的借款人得不到贷款，因为没人愿意承担太多负债。在从SKS初次贷款中，多于1/3的人被最终同伴们评判为不值得信贷的借款人。这样经过几个周期，只有良性借款人能继续保持为联保成员。
不断增加的竞争会增加风险。CGAP的Greg Chen对微型信贷的未来很担忧，他认为如果有更多微型信贷机构上市，那么借款者偿还信贷机构的贷款的压力就会变小。因为贷款者很难得到客户是否从别家借款的信息，这些信息完全依赖于非正常渠道的信息共享。所以说组建一个信贷咨询机构是十分必要的，这样可以要求印度每个人有唯一的识别编码。到那时Akula先生和潜在投资者将只能期望那“近乎7百万的承保人”，SKS称他们为客户，能继续做好发掘潜良性借款人的工作。
印度微型金融公司SKS道路“争辩”编辑本段回目录
SKS MicroFinance（下称SKS）的发展是印度微型金融发展的缩影，从一家NGO转变为上市公司，带来的不仅是充裕的资金，还有各种争议。
2008年世界微型金融论坛上，格莱珉银行的创办者、诺贝尔和平奖获得者尤努斯和Banco Compartamos 银行（墨西哥的一家微型金融机构，从NGO起步转变为一家银行，2007年IPO上市）的支持者Miachael Chu为是否应该和穷人做生意进行了激烈辩论。
“唯一能够得到足够多的服务穷人的资金的方法是把这个资金池和商业资金联系在一起。”Miachael Chu当时说。“当你股东的目标是获利的时候，你肯定会偏离你的社会目标。”尤努斯反驳。
11月16日，社科院农村发展研究所内，中国小额信贷联盟理事长、小额信贷领域专家杜晓山与记者分享了这一幕。作为当年论坛的出席者之一，他在论坛上进行了中国微型金融的相关发言。“这一辩论的实质体现的是小额信贷的两个主要派别，一派是支持以商业为主要目标、基本上不考虑道德的小额信贷；一派是支持有道德的、社会使命的小额信贷。”
商业资本涌入
今年10月25日印度小额信贷危机发生后，SKS总裁Vikram Akula为自己引入商业资本进行辩白：“微型金融的规模还不够大，世界上只有20%的穷人目前获得微型金融的服务，将微型金融机构转变为盈利性组织的唯一目的只是为了可以获得急需的商业资本。”
SKS招股说明书显示，从2006年3月到2010年3月，SKS的客户从5个邦的20万人扩大到19个邦的678万人，分支机构从80个扩大到2029个，总贷款额从7.8亿卢比增长到294亿卢比，税后利润从1647万卢比增长到17亿卢比。
SKS的快速发展很大程度上依赖了印度以外的商业风险资金的进入。1997年到2003年，SKS的前身SKS社团以非政府机构（NGO）形式存在。2003年，SKS初涉商业化经营。SKS私人公司成立，5位互助信用方（MBTs）作为新公司的原始股东投资了160万美元，其它资金主要来源于个人和机构的捐赠，市场也主要是Andhra Pradesh邦。这段期间，SKS的大股东MBTs代表的是客户的利益，比如投资方Unitus基金会是一家非盈利基金会，印度小型产业发展银行（SIDBI）是印度支持微型金融的一家银行。
这一期间，SKS的贷款规模虽然在增长，但是效益却一直为负。
2005年情况发生逆转。SKS把其微型金融部分转为一个新的非金融机构，名为SKS MicroFinance，并且启动了一个雄心勃勃的发展计划，第一次打算在Andhra Pradesh邦以外的地方开设分支。
这一期间也是私募基金进入的主要时期：2007年SKS从美国红杉资本为主导的私募基金处共获得1670万美元投资，2008年获一家美国私募Sandstone资本 750万美金的投资。
变革立竿见影。2005年SKS税后净利润为50万美元，2006年81万美元，2007年414万美元，2008年为1746万美元，2009年为3686万美元。
同时，SKS股东结构发生变化。2005年，SKS 48%的股份由MBTs拥有，商业投资者的股份为30%，政府的股份为22%；而到了2009年，商业投资者的股份升至72%，MBTs降为16%，政府和管理层股东合占12%。
寻找模式漏洞
小额贷款没有实物抵押或者担保，没有回收的贷款需按规定计提和冲销，因此放贷环节是关键。
SKS招股说明书称，其贷款模型主要基于集体贷款模型，即孟加拉格莱珉银行的模式。模型有5个关键因素，分别是乡村选择、专注于妇女、培训体系、小组贷款和乡村级别的放贷和收回。
根据SKS的规定，贷款首先要选择一个乡村，并以乡村为级别雇佣人员，他们被称为桑伽姆经理（Sangam Managers）。选择乡村有一套标准，桑伽姆经理通过一个综合调查评定村庄的情况和经营潜力，重要的考虑因素包括总人口、贫穷水平、道路是否开通、政治的稳定和安全。
此外，贷款者需要组成小组，参加一系列的培训课程，并且所有的成员都要参加一个“团体认证”的考试。乡村贷款的放款和回款由各乡村的成员决定，贷款者和信贷员每周碰面和还款。这种机制的初衷是为了选择条件较好的贷款村庄和贷款人，但这一机制造成了高额的运营费用。商业资本进入之后竭力降低运营费用。
根据SKS报表，2007-2010年其运营费用占贷款总额的比率开始下降，2007年为13.63%、2008年为12.12%、2009年为12.67%、2010年为10.36%。这意味着运营效率提高，但也埋下隐患。
在乡村的选择上，一些MFIs不再对乡村进行考核，而是选择其他公司已经选择的乡村。此外，对团体贷款者贷前培训、贷后的每周追踪等风险控制流程都可能被省略，就连50周的标准化贷款模式也成为降低费用的手段。
这种现象造成了微型金融机构的过度集中。在印度的28个邦中，3个邦占了全印度50%以上的客户。曾经爆发过不良贷款危机的印度卡纳塔克邦部分区域，有超过6家微型金融机构同时在发放贷款。
MFIN联盟的成立侧面说明这一问题的严重性。印度较大的30家MFIs今年成立了微型金融机构联盟（MFIN），规定贷款人不得同时获得3家以上MFIs机构的贷款，总额不得超过一定数目。在印度的一些乡村，农户获得4家甚至5家MFIs的贷款并不稀奇。
与此同时，每位信贷员要负责的贷款人数目快速上升，这虽然降低了运营费用，却增加了信贷员了解贷款人还贷能力的难度。
SKS的资料显示，2005-2009年，SKS的贷款人和信贷员的比例不断上升。2005年为235：1，到了2009年已变为488：1。即4年间，平均每位信贷员负责的贷款人数量增加了一倍多。信贷员培训周期也在缩短，一位印度学者描述他在一家MFIs的经历：“我亲眼看见还在培训中的学员正在培训下一批信贷员。”
隐形危机
SKS上市前的报表依然趋近完美：2005年至今，每年核销的坏账率不超过1%，30天以上的有风险贷款比率除了2005年为1.52%以外，每年的比率都在0.2%左右。但这并不意味着风险不会发生。
世界银行旗下的微型金融研究机构CGAP对微型金融不良贷款忽然增高的四个国家的研究发现，不良贷款出现的重要原因之一是重复贷款，即一位贷款人从不同的渠道获得多笔贷款，而自身并没有相应的偿还能力。
“如果借款人集体不还款，微型金融公司的不良贷款率会迅速上升。”杜晓山分析。这是因为微型金融的不良贷款（风险贷款）和商业贷款的计算方式不一样，除了正常贷款以外，30天以上逾期未还在财务上就要记为风险贷款。
2008年巴基斯坦、尼加拉瓜、摩洛哥、比哈尔（印度东北部一座城市）爆发小额信贷危机，不良比率都是陡升。其中巴基斯坦的不良率长期保持在2%-4%，危机爆发后的2009年6月不良率更达到13%，尼加拉瓜、摩洛哥、比哈尔叶类似，危机爆发前的不良贷款率都在4%以下，但危机后这一数字不断上升，分别达到12%、10%和7%。
印度会不会成为下一个巴基斯坦或尼加拉瓜？谁都没有答案。但印度微型金融机构存在的几个突出问题值得关注：利率没有上限、缺乏完善的信用体系、缺乏有效监管等。
印度小额信贷机构SKS上市引发的争议编辑本段回目录
2009年：印度SKS小额信贷银行IPO编辑本段回目录
印度SKS小额信贷(SKS Microfinance)为其首次公开发行(IPO)聘请了3家投资银行，将成为印度首家上市的小额信贷机构。SKS是印度最大的向本国穷人发放贷款的银行。
SKS已聘请花旗集团(Citigroup)、瑞士信贷(Credit Suisse)和本国投行Kotak为其规模为2亿-2.5亿美元的发行担任顾问，这将使国际投资者首次试水全球小额信贷规模最大的市场之一。
知情人士称：“这仍是一个新行业，需要资本。该行业利润非常高，伸缩性很强，我们将会看到一些小额信贷公司的年增长幅度达到100%。”
由麦肯锡(McKinsey)前咨询顾问维克拉姆•阿库拉(Vikram Akula)创办的SKS拒绝就此次发行置评。花旗、Kotak和瑞士信贷也拒绝置评。
2006年，在孟加拉国小额信贷机构乡村银行(Grameen Bank)创始人穆罕默德·尤努斯(Muhammad Yunus)因帮助穷人获得信贷方面的努力而获得诺贝尔奖，此后小额信贷一举成名。
目前，一些人估计全球未偿还小额贷款额达250亿美元，使得这一行业不仅对于传统国有银行，而且对于私人金融集团及私人股本公司来说，也成为最热门的增长领域之一。
SKS的投资者包括美国对冲基金Sandstone Capital和红杉资本(Sequoia Capital)。红杉资本早先曾与苹果公司(Apple)和谷歌(Google)合作。
预计SKS将在未来几个月提交招股书草案。此前，墨西哥的Compartamos于2007年上市，筹资4亿美元。
其它已经上市的小额信贷机构还包括坦桑尼亚的国家小额信贷银行(National Microfinance Bank)——该行去年在当地证交所上市。同时，孟加拉和其它国家的许多小额信贷机构也在谋求上市。
反思印度的小额信贷风波编辑本段回目录
参考文献编辑本段回目录
http://www.small-loan.cn/Article/view.asp?id=1747
