中华网申请破产：需赔6540万美元巨款编辑本段回目录
在与投资者诉讼案中败诉需赔偿巨款 5日暴跌至每股42美分被暂停交易
在美国纳斯达克交易所上市的中华网集团5日申请破产保护，该消息令其股价当天直线下跌逾50%。受此影响，同样在美国纳斯达克交易所上市的中华网集团子公司——中华网软件股价同样遭遇大跌，跌幅超过40%。
据新华社电 总部位于亚特兰大的中华网集团按照美国破产法第十一章向亚特兰大破产法庭申请破产保护。截至今年6月30日，中华网集团总资产为3.774亿美元，总负债为2.502亿美元。
今年以来股价缩水88%
中华网股价5日暴跌至每股42美分，跌幅超过50%。随后该股票被纳斯达克交易所暂停交易。今年以来，中华网股价已大幅缩水88%。
受此影响，同样在美国纳斯达克交易所上市的中华网集团子公司——中华网软件股价同样遭遇大跌，跌幅超过40%。
中华网集团主要从事商业软件应用及信息技术咨询等业务，成立于1997年，并于1999年在美国纳斯达克交易所上市，是中国首家在纳斯达克交易所上市的互联网公司。
需赔6540万美元巨款
又讯 10月6日消息，中华网集团(CDC Corp)依据美国破产法第十一章提交了破产保护申请，因之前法院裁定该公司在针对一对冲基金投资者的诉讼案中败诉，需赔偿后者6540万美元。
CDC Corp是中华网软件(CDC Software Co., CDCS)的母公司。CDC Corp周二向临近公司美国总部的亚特兰大一家破产法院提交了破产保护申请，并准备对上述判决提起上诉。该公司称，打算保持运营，且破产保护申请不会影响到子公司的运行。公司发言人Lorretta Gasper称，预计破产保护申请能够为公司留出时间来筹措资金并作出符合公司及股东最大利益的决定。预计公司很快就会走出破产保护程序，并会成为一家实力更强的企业。
2010年3月，CDC Corp向总部位于加利福尼亚州的对冲基金Evolution Capital Management LLC及其子公司提起诉讼，指控后者涉嫌干涉CDC Corp旗下两个业务部门的分拆计划。Evolution Capital Management LLC及其子公司是CDC Corp在2006年9月发行的1.68亿美元可转换票据的投资者。
如果上述分拆计划未能通过首次公开募股或其他方式得以顺利完成，CDC Corp将为其发行的3年期票据支付12.5%的惩罚性利率，远高于之前的3.75%。
中华网赔偿投资方6500万美元因输掉“对赌”编辑本段回目录
)据媒体10月6日报道，号称“中国互联网第一股”的中华网母公司CDC集团，已依据美国破产法第十一章提交破产保护申请。此外，CDC集团还因被当地法院裁定其与一冲基金投资者的诉讼案中败诉，需对后者付出6540万美元的巨额赔偿。
这家获赔的基金投资机构，正是CDC集团最后一个可转债持有者Evolution Capital，双方的“恩怨”可追溯至2006年CDC集团的又一次资本运作。
2006年11月，CDC集团发行了1.68亿美元可转换优先债券(Senior Exchangeable Convertible Notes)，年利率3.75%、2011年到期，买方为12家机构投资者，Evolution Capital也是其中之一。
据CDC集团2010年6月30日提交美国SEC的20-F文件披露，CDC集团当时发行可转换优先债券时，确与买方签订了“对赌协议”：2006年双方签订的债券购买协议规定，若CDC软件或CDC游戏(均为CDC集团旗下子公司)不能在2009年11月13日前完成IPO(“Qualified IPO”)，债券持有者将有权要求公司赎回债券，赎回价格须加上应计及未付利息，利息按2006年11月13日至赎回日支付，惩罚性年利率为12.5%。
此外，债券购买协议还包含了一些否定性条款(negative covenants)，包括对CDC集团承担或借贷新的债务、向普通股股东发放分红、在某些情况下回购CDC集团及其子公司股票等行为有所限制，并附带部分对债券投资者进行防稀释保护的条款。
2006年12月，CDC集团就将子公司中华网(香港上市的China.com)整块游戏业务全部回购，整合为集团旗下子公司CDC游戏。而在此之前半年，CDC集团则通过China.com完成了对当时国内知名游戏运营商“一起玩”(17GAME)的全资控股。可是，CDC游戏上市最终未果。2009年8月，只有CDC软件赶在了协议规定的11月之前登陆纳斯达克，募资5760万美元。
而据上述20-F文件所称，CDC集团回购了很大一部分2006年发行的债券。截至2009年12月31日，其子公司CDC Delaware持有75.2%这部分债券(债券未偿还总额1.248亿美元)；Evolution Capital(包括Evolution CDCSPV Ltd.、Evolution Master FundLtd.、 SPC、Segregated Portfolio M 及E1 Fund Ltd。)则持有余下的24.8%(债券未偿还总额4120万美元)。
2010年3月，作为这批债券的最后一名投资者，Evolution Capital决定起诉CDC集团，指控其违反多条保密协议和无担保公司债券买卖协议、干涉公司业务关系，并索赔2.95亿美元，此后又对CDC及其下属公司提起诉讼、索赔超过6千万美元。
2010年11月12日，纽约高等法院宣布批准Evolution Capital针对CDC集团的初步禁制令，根据法庭判决，CDC集团不得在诉讼进行期间单方面废除高级可转债的债券购买协议，也不得对相关条款做出任何肯定或否定；判决宣布数天后，CDC集团则发表声明指责Evolution Capital“干预CDC的管理和运营，损害其公司利益”。
双方纠缠长达一年多的官司，最终以CDC集团的败诉告终。CDC集团本周二(10月4日)向美国亚特兰大一家破产法院提交破产保护申请，同时表示准备对上述判决提起上诉。CDC集团称打算保持公司运营，破产保护申请不会对子公司运行造成影响。
中华网门户：运营不受母公司破产影响编辑本段回目录
香港上市的中华网科技公司昨日发表声明称，其母公司中华网投资集团申请破产保护一事并不涉及中华网的业务和运营。10月4日，中华网投资集团已向美国法院申请破产保护。中华网科技公司在声明中表示，本次申请破产保护，只涉及中华网投资集团(简称CDC集团)本身，对该公司的业务经营并无直接影响，中华网科技公司是一家在香港上市的独立公司，作为一个老牌门户网站，中华网将会正常运营。
记者昨日访问china.com域名，其页面结构与新浪、搜狐等门户网站类似，新闻链接均可正常访问。
CDC集团是中国大陆第一家在美上市的互联网企业，于1999年7月在纳斯达克交易所上市，融资8600万美元。 2000年3月，中华网分拆旗下的门户网站，以中华网科技公司的名称在香港创业板上市，募资1.7亿美元。2009年8月，中华网又整合旗下软件业务，以 CDC软件的名称在纳斯达克上市，再度募资5760万美元。CDC集团持有中华网科技79%的股份，持有CDC软件85%的股份。除两家上市公司外，CDC集团旗下尚有CDC全球服务、CDC游戏两家公司。
据公开资料披露，CDC集团申请破产保护的原因是“对赌失败”。2006 年，CDC集团发行1.68亿美元可转换优先债券并与12家购买债券的机构投资者签订“对赌协议”，规定如CDC无法使旗下CDC软件或CDC游戏在 2009年11月13日前完成IPO，债券持有者将有权要求公司以约定计算方式赎回债券，但CDC游戏则未能在期限内上市。
背景
成于概念，败于业务
中华网的前身是新华社于1994年在香港成立的全资子公司中国国际网络传讯有限公司（简称“CIC”）。
中华网的辉煌时刻起始于1999年在纳斯达克上市。除了网络概念外，中华网还拥有china.com、hongkong.com、taiwan.com等“金字招牌”的域名。
上市后，中华网并未集中于广告业务，而是在收购方面推出大量动作。据华尔街日报驻京中国总编、道琼斯指数中国总执行官James McGregor披露，中华网“仅2000年就收购50家公司，几乎所有这些公司都失败了”。
由于迟迟未能拥有主营业务核心，中华网从上市之初的股价最高达220.31美元、市值达50亿美元，一路下跌至10月5日的股价0.42美元、市值1477.6万美元。
中国首家赴美上市互联网公司申请破产保护编辑本段回目录
北京时间10月6日凌晨消息，CDC Corp(Nasdaq:CHINA)中华网投资集团已申请破产保护，这一消息使其股价大幅下跌50%以上，这是中国国内首家赴美纳斯达克上市互联网公司。
CDC称，该公司已在昨天按美国破产法第11章的规定向亚特兰大破产法庭提交了破产申请。截至6月30日，CDC资产总额为3.774亿美元，债务总额为2.502亿美元。
CDC还称，该公司最大无担保债权人Evolution CDC SPV来自于2009年一桩诉讼案的6540万美元索赔要求存在争议。
中华网最后一笔成交为13：06：21，成交价为0.4374美元，较上一个交易日暴跌51.72%；CDC软件最后一笔成交为13：05：26，成交价为2.135美元。
CDC股价在纳斯达克常规交易中大幅下跌45美分，至42美分，跌幅为52%，此后该公司的股票交易被叫停。今年截至目前为止，CDC股价已下跌88%。
受CDC申请破产保护影响，CDC在美上市的子公司CDC软件同样大跌，截至北京时间2:30，CDC软件股价41.97%，下跌1.28美元，跌至1.77美元。
CDC成立于1997年6月，1999年7月赴美国纳斯达克上市，是中国首家赴美纳斯达克上市互联网公司。该公司分为五个部门：软件、商业服务、在线游戏、移动服务、应用、互联网和媒体服务，2009年8月CDC分拆旗下软件业务赴美上市。
中华网申请破产保护 少明确发展方向丧竞争力编辑本段回目录
中广网北京10月7日消息 据经济之声《天下公司》报道，提起中华网很多人可能很陌生，它是一家很少被人提及的门户网站。12年前，它是第一家在纳斯达克登陆的互联网公司，第一家打着china.com进军美国市场的公司。但是12年后的今天，我们看到的不是中华网拔得头筹后辉煌的业绩成果，而是中华网投资集团向法院提交的破产保护申请。
现在，中华网投资集团已按美国破产法第11章的规定，向亚特兰大破产法庭提交了破产申请，这一消息使其股价大幅下跌50%以上。
1999 年，中华网作为第一只打着中国概念的互联网股票登陆纳斯达克。2000年2月，赶上了互联网史上最大泡沫“尾班车”的中华网，股价一度高达220.31美元，市值更一度超过50亿美元。随着泡沫破裂，中华网股价从急速下挫到一落千丈，截至最近一个交易日(8月5日)，其股价报收1.42 美元，市值5001.6万美元。比鼎盛时随水了100倍不止。
有评论认为，从1996年成立门户中华网公司起，到2011年的中华网集团，其业务范围一再扩大，从最开始的门户网站，到软件制作、再到网上娱乐及互联网服务等等，让人应接不暇，但是这一再扩大的业务范围并没有使公司获得上升的市值，反倒陷入业务的不断流失。
在中华网上市前夕，国内门户生态已初步形成。中华网在纳斯达克大获追捧后的不到1年内，新浪、网易、搜狐等门户网站也相继在纳斯达克上市。当时新浪、网易和搜狐等主要门户主要依靠网络广告挣钱，而中华网却独辟蹊径，将精力投入到非门户本行、且营收逐年下降的互联网解决方案中。也就在这一年，中华网迅速被卖广告卖得风生水起的三大门户超过。
同一年内，互联网泡沫的破灭，所有网站都被迫开始寻找持续而清晰的盈利模式的。上市当年，新浪、网易、搜狐、中华网均处于亏损状态，网易更一度因股价持续低于1美元被摘牌。跌入低谷的几大门户重新开始寻找各自新的出路，在看准各自定位后，三大门户便稳占山头，而唯独中华网的模式依然凌乱和不成气候。
2004年，事实上已被甩出“四大门户”之列的中华网开始了新计划拆分上市，一直到今日，中华网持续着融资、收购、整合、拆分上市的循环，从06年进军游戏市场，到09年涉猎软件开发，中华网一直走着这样的循环。
无论从一开始做门户网站、还是到后来做软件，这家公司很少有过让市场惊喜的核心业务，作为一家互联网公司，它的业务重心却长期依赖资本运作维持营收。我们不能不感叹，中华网多年发展中的一条典型路子就是：从一开始就不想依靠自身发展壮大，希望通过收购的“捷径”做大。
对于中华网今天的境遇，我们来连线《证券市场周刊》总编助理李德林来听听他的看法。
主持人：作为中华互联网第一股又是以门户网站起家为什么中华网的知名度反而是很低呢？
李德林：实际上从一开始中华网是以所谓的门户网站的量出现，但是结果在门户网站的发展过程之中比如说广告等等包括流量等等都上不去，到最后不断的进行手机等比如说流媒体、比如说游戏等等收购，因为在门户的竞争过程之中是落户于新浪、搜狐、网易三大所以说细分的这种，结果走细分的又不是太专业，而是一味的因为他有钱就通过资本运作，结果我们看他所收购的这些企业并没有什么起色，好像在2006年收购游戏的这个实际上已经很早的撤出了，应该是比巨人还要多得多，我觉得还要少，但是一直没有做好，它的游戏等等这些。
主持人：有人觉得中华网失败的最大问题就是盈利模式不清晰，无法让人把握到它的核心竞争力，你怎么看，你觉得原因是这个吗？
李德林：网站最可怕的就是没有自己的盈利模式，而中华网一直是在不断的进行摇摆，他只是穷到只有钱的地步没有一个发展方向，所以说他都是流媒体包括游戏等等还有收一些旅游网他都干过。
主持人：您觉得从现在的纳斯达克上市公司的游戏规则来看中华网目前来说有没有回旋的余地？
李德林：我觉得就目前发展的问题也没有什么前提，除非有一个大刀阔斧的通过破产来进行重整，来进行变革一定是要专业方向的变革，因为没有机会再回门户网站的行业。
其实中华网集团的情况并不是个例，据统计自2010年12月以来，已有八家在美上市的中国公司被摘牌。今年3月以来，24家在美上市中国公司的审计师提出辞职或曝光审计对象的财务问题，19家在美上市中国公司遭停牌或摘牌。
这些急于在海外上市的公司，它们的营业状况并没有预想的一帆风顺，而是遇到各种状况，中华网集团的申请破产会不会导致另一个破产潮的产生，或者中国上市公司是否在进军国外市场时都将面临水土不服的困境呢？我们来听听今天的嘉宾主持陆新之的看法。
陆新之：其实你回头看同样是2001年泡沫破裂之后中华网等其他几个门户网站表现出来的是两种不同水平的运营水平，像新浪专门做新闻，网易有转型，开始做游戏、电邮，包括搜狐一直都在举证式的，张朝阳亲自抓了不少业务，所以说对于，明显来讲中华网跟他们都不是一个级别，虽然很有钱，上市也很早，也有一些特别的概念，能够用到这个名字本身还是有特别的政策资源，但是都没有用好，但是到了2003年、2004年就已经拉开了距离，成为一个很普通的网站，所以说12年之后还活着，还要出牌我听起来觉得有点吃惊，这个公司可能在五年、六年、七年前就已经淡出主流了。
主持人：包括刚才我们在为大家提供资料的过程中一直觉得今天的编辑非常的客气提到了四大门户的概念，其实我是第一次听到有四大门户，所谓三大门户大家都很熟悉，原来在2000年前还有三小门户，但是这三小门户里面好像也不大听说有中华网位居其中这样的提法。
陆新之：客观来讲中华网除了上市的时候上的早和有英文名字的域名优势，其他基本上在行业里面没有什么影响力，也举不出成功的案例，包括他所谓的收购，我觉得刚才德林讲的时候收购没做好其实，还有更大的问题就是收购之前的判断就有问题，收什么东西也没有选择能力，收来的可能都是烂东西。
主持人：经常是到了行业发展的高峰以后再把人家买过来，结果买到手里就砸手里了。
陆新之：您这个就更加一针见血，所以从这个角度来讲买的时机产品和价格都不是好东西，其实真正做一个把业务整合收购的这种控股公司也不是不能做，但是明显中华网连自己的事情都做不好的话，你要去做资本运作那个其实要求更高，我倒觉得不是说有没有想把主业做好的新元主要是没有这个能力。
主持人：中华网类似于这样的网站在海外上市的公司挺多的，您觉得中华网在这些公司当中有没有代表性呢？
陆新之：其实他确实有一定的负面代表性，就是上市早利用一个概念这一类的公司在我们中国上市的里面特别是很多除牌的也有，包括现在光伏的、农业的，有一些所谓的高新技术、生物技术都有这个问题，搞的动手比较早，资本市场关系比较好，能先上市，但是上市之后业务不能延续，市场还是很现实，投资者很快就能发现是什么问题，这类公司以后也会有，反正上的早未必上的好，这是一个很关键，对于投资人来讲对于公众来讲更加要关心的就是到底业务做的怎么样，到底能够提供什么样的产品和服务，而不仅仅是以他上市的早晚跟域名怎么样来判断。
主持人：我们看到有很多中国公司面对在海外上市有着那种一夜暴富或者说不切实际的一种想法，像中华网的创始人叶克勇说过有了钱就可以抢占先机，通过收购和新的投资来弥补我事业发展的不足，对于后续的这些上市公司来说，新之有没有什么提示呢？
陆新之：有钱确实是好事，而且特别在现在其实真正能够一夜暴富的融资很大市盈率很大是在A股，在美股和港股没有那么高，但是对于能到海外上市的公司面临的竞争跟监管的压力会比国内大得多，像过去一个月到一个半月里面有多起诉讼，很多中国公司因为会计总则因为这样那样的问题都遭遇到了重大打压，对于他们来讲上市到底是怎么个上法，上的时候有哪些东西你是可以做的，哪些底线是不能破的，不能的话到时候资本市场给你算帐的时候就变得很痛苦。
主持人：还有中国赴海外上市的公司尤其是互联网公司的生存困境，仅仅是用刚才我们资料当中提到的水土不服能解释吗？
陆新之：其实互联网就是这样，连雅虎都这么难过，互联网是先天竞争就压力大，先天就淘汰性强，所以有没有税水土不服这个问题我倒觉得是第二个问题，更加是能不能适应市场，最简单用业绩说话哪怕外国的游戏玩法你都不熟悉，但是在国内这块主营业务增长很好，收入很好，什么都好，所以在这个情况下所谓水土不服也好，财务制度不好，投资者不理解也好更多是一种屋漏又遭连下雨，公司业务有问题这些东西都会出来，公司只要增长强劲，一净遮百丑，我觉得资本市场是个很市侩的市场，每年有增长盈利很好的话，资本市场就不会跟你为难。中华网申请破产:与投资者诉讼案中败诉赔巨款编辑本段回目录
10月6日消息，据华尔街日报报道，总部位于香港的CDC Corp. (CHINA)依据美国破产法第十一章提交了破产保护申请，因之前法院裁定该公司在针对一对冲基金投资者的诉讼案中败诉，需赔偿后者6540万美元。该公司是中国首家赴美纳斯达克上市互联网公司。
CDC Corp是中华网软件(CDC Software Co., CDCS)的母公司。
CDC Corp周二向临近公司美国总部的亚特兰大一家破产法院提交了破产保护申请，并准备对上述判决提起上诉。该公司称，打算保持运营，且破产保护申请不会影响到子公司的运行。
CDC Corp发言人Lorretta Gasper发布公告称，预计破产保护申请能够为公司留出时间来筹措资金并作出符合公司及股东最大利益的决定。该公司表示，预计很快就会走出破产保护程序，并且会成为一家实力更强的企业。
2010年3月，CDC Corp向总部位于加利福尼亚州的对冲基金Evolution Capital Management LLC及其子公司提起诉讼，指控后者涉嫌干涉CDC Corp旗下两个业务部门的分拆计划。Evolution Capital Management LLC及其子公司是CDC Corp在2006年9月发行的1.68亿美元可转换票据的投资者。
如果上述分拆计划未能通过首次公开募股或其他方式得以顺利完成，CDC Corp将为其发行的3年期票据支付12.5%的惩罚性利率，远高于之前的3.75%。
中华网软件母公司申请破产保护编辑本段回目录
CDC Corp是中华网软件(CDC Software Co., CDCS)的母公司。
CDC Corp周二向临近公司美国总部的亚特兰大一家破产法院提交了破产保护申请，并准备对上述判决提起上诉。该公司称，打算保持运营，且破产保护申请不会影响到子公司的运行。
CDC Corp发言人Lorretta Gasper发布公告称，预计破产保护申请能够为公司留出时间来筹措资金并作出符合公司及股东最大利益的决定。该公司表示，预计很快就会走出破产保护程序，并且会成为一家实力更强的企业。
2010年3月，CDC Corp向总部位于加利福尼亚州的对冲基金Evolution Capital Management LLC及其子公司提起诉讼，指控后者涉嫌干涉CDC Corp旗下两个业务部门的分拆计划。Evolution Capital Management LLC及其子公司是CDC Corp在2006年9月发行的1.68亿美元可转换票据的投资者。
如果上述分拆计划未能通过首次公开募股或其他方式得以顺利完成，CDC Corp将为其发行的3年期票据支付12.5%的惩罚性利率，远高于之前的3.75%。
“中国互联网第一股”浮沉录编辑本段回目录
截至2011年7月23日收盘，中华网的股价为2.09美元，市值7361.4万美元，每股亏损0.51美元。一天以前，这家公司因未能按时向SEC递交2010年年度报告（Form 20-F）收到纳斯达克书面警告。
12年前的1999年，中华网作为第一只打着中国概念的互联网股票登陆纳斯达克。2000年2月，赶上了互联网史上最大泡沫“尾班车”的中华网，股价一度高达220.31美元，市值更一度超过50亿美元。
随着泡沫破裂，中华网股价便从急速下挫进入到漫长的一落千丈，截至最近一个交易日（8月5日），其股价报收1.42美元，市值5001.6万美元。
这里，我们简单回顾这家公司的发展历程，看看它从220美元到2美元经历了怎样一条“过山车之路”？还是否有机会“东山再起”？
【图1：中华网历史股价图】
公司架构
【图2：CDC集团架构图】
如今的母公司“中华网”底下，有CDC软件、CDC全球服务、CDC游戏和China.com四家子公司。而在整个集团内部，又一共有三家上市公司：即1999年最早在纳斯达克上市的中华网，后更名为现在的“中华网投资集团”（NASDAQ:CHINA）、简称“CDC集团”，2000年在香港上市的中华网（8006.HK）和2009年在纳斯达克上市的CDC软件集团（NASDAQ:CDCS），母公司CDC集团分别拥有79%和85%的股份。
从中华网到CDC集团
--上市：精致的资本故事
中华网当初的成立，可谓希望到资本市场上分一杯羹的新华社“无心插柳”的结果。但后来的上市及成功，却是一个经过精心包装的资本故事。
1994年，新华社在香港注册成立了其全资子公司——中国国际网络传讯有限公司（简称“CIC”），打算建立一个仅针对国内用户的“国中网”。互联网产业的飞速发展让最初计划流产，而已经拿到大笔初始融资的CIC必须给投资者一个交代，于是才有了1996年成立门户中华网公司（China.com.Co、即日后的上市公司）的故事。
20世纪90年代末期，几乎每一只科技股都受到市场热捧。决心加入这场狂欢的CIC用近两年时间，对中华网进行了一系列业务拓展和资本运作：注册Hongkong.com、Taiwan.com两个域名，控股网络咨询公司TheWeb Connection和将纽约的24/7媒体公司签订协议，让对方为自己提供网络广告连锁代理和广告软件业务。
除了为公司注入更多业务元素之外，中华网还被注入了实打实的资金：据招股书的信息， 通过CIC注资、私募和出售股权，中华网在上市之前就拥有高达6千万美元资金。
事实上，在中华网上市前夕，国内门户生态已初步形成。在内容上，中华网与后起的新浪、网易和搜狐已开始拉开距离，而当门户主要依靠网络广告挣钱时，并不单纯做门户的中华网又将更多精力投到了互联网解决方案上。
但这个日均访问量只有20万、全年营收仅350万美元（主要来源于网页设计）的中华网，还是成功获得了资本市场的认可。一方面是全球互联网泡沫（以及当时还颇为新鲜的“中国概念”）的助推，另一方面，其创始人之一、香港人叶克勇功也不可没。在雷曼兄弟的帮助下，擅长讲资本故事的叶克勇将中华网包装成一家拥有两岸三地门户业务、集网络咨询和网络广告服务于一体的综合性互联网公司，更成功拉到了大名鼎鼎的美国在线等大股东入股。
1999年7月，中华网正式登陆纳斯达克，市场反响大超预期，一举融资9600万美元。再后来，是中华网次年的“乘胜追击”：2000年1月，中华网再次发放新股，募资3亿美元；2000年3月，中华网分拆旗下的门户网站在香港创业板上市，募资1.7亿美元。
--接连错失广告和无线业务
就在中华网在纳斯达克大获追捧后的不到1年内，新浪、网易、搜狐等门户网站也相继在纳斯达克上市。三家网站手里拿着软银、高盛等国际投资机构的巨额投资和从IPO中获得的融资，为争夺当时仅有的890万中国网民大把烧钱。以网易为例，2000年光是投在“网聚人的力量”一支广告上的开支就多达410万美元，占到运营费用20%。
此时，中华网却没有“跟风”，而是将精力投入到非门户本行、且营收逐年下降的互联网解决方案中。也就在这一年，中华网迅速被卖广告卖得风生水起的三大门户超过。
这一年另一半故事，是互联网泡沫的破灭，所有网站都被迫开始寻找持续而清晰的盈利模式的。上市当年，新浪、网易、搜狐、中华网均处于亏损状态，网易更一度因股价持续低于1美元被摘牌。
跌入低谷的几大门户重新开始寻找新的利润支点：新浪凭借海量免费新闻资讯和服务吸引巨额流量，死守住以广告为核心（占运营收入80%）的模式；网易转攻网络游戏，2002年在三大门户中率先盈利；搜狐则围绕互联网产业链发展了一套“综合发展模式”，并逐渐培养出战斗力极强的营销团队。或短信（无线）、或游戏或广告，看准定位的三大门户此时已稳占山头，唯独中华网的模式依然凌乱和不成气候。
2000年12月，中国移动推出“梦网”计划，让来钱很快的无线业务成为门户网站的重要盈利平台，中华网依然选择了靠边站。整整两年后，在互联网方案上没折腾出来效果的中华网，才打算借无线翻身。2003年4月，中华网花费1400万美元收购短信服务商掌中万维网，但据业内人士当时透露，这项收购换来的月入却只有30万人民币，与单季度收入则以数百万美元计的三大门户拉开几何级差距。
--无线与游戏：“收购—上市”之路的败笔
中华网首次实现季度盈利，是在其上市后第三年，但盈利途径是利息收入。中华网2002年四季度财报数据显示，在1572万美元营收中，利息收入达478万美元。正当各大门户网站各自忙于强化自己定下的商业模式时，中华网不断重复掂量着两件事：分拆上市和收购。
2004年，事实上已被甩出“四大门户”之列的中华网又开始打分拆上市的算盘。由于收购的来的无线增值业务有了一定起色，中华网则马上计划分拆（门户属下的china.com、hongkong.com和taiwan.com）手机和互联网业务，并成立新公司CDC Mobile在美国纳斯达克上市。但中华网不幸撞上Tom.com几乎一模一样的分拆计划，最终上市未果。
对中华网创始人、公司其时实际的主持人叶克勇来说，“有了钱就可以占得先机，通过收购和新的投资来弥补不足”是其一贯思维。上市流产后，2005年，中华网更名为中华网投资集团（即“CDC集团”），同时着手新一轮互联网业务扩充，方式依然是收购。
通过香港上市公司China.com，CDC先是通过入股、后全资控股收购了当时国内比较知名的游戏运营商“一起玩”（17GAME）。收购完成刚半年，CDC集团就在2006年12月把China.com的整块游戏业务全部回购，整合为集团旗下子公司CDC游戏，为分拆上市做准备。整合后的CDC游戏，2007年通过收购光通等网络游戏发行商不断壮大，并成立专做国际发行的新子公司——中华网游戏国际（CGI）。
据CDC集团年报披露，CDC游戏营收主要来自《热血江湖》、《特种部队》、《星战前夜》和《神泣》四款游戏，其中《热血》长期为CDC游戏贡献超过50%营收。这四款“顶梁柱”游戏，无一不是通过收购游戏运营商所得，CDC游戏自主研发的游戏少之又少。
由于无线业务和CDC游戏的海外发行部分（CGI）连年亏损，2008年，CDC集团不得不停止了这两项曾经都有过上市计划的业务。
--2009年CDC软件上市：靠外行重生？
至2006年重组完毕时，CDC集团正式划出CDC软件、CDC全球服务、CDC游戏和China.com四块业务。当年11月，CDC集团发售1.68亿美元可换股优先债券，并成功吸引到12家机构投资者购买。这笔融资后来绝大部分被用于支持叶克勇宏大的软件、游戏收购计划。
2009年8月，CDC软件在纳斯达克上市，再度募资5760万美元。CDC软件本身就是一个依靠整合软件公司而成的公司，由罗斯系统、匹维托、JRG、IMI等当时国际知名的软件企业组合而成。自CDC软件成立之日，公司每年都会到海外寻找收购对象。
【图3】
按照CDC软件公司网站上公布的信息，这笔融资后至2010年底，CDC软件接连收购了多达16家公司，可是这些收购并未给CDC软件的营收增长带来太大变化。从2006-2009年的运营情况来看，收购似乎没为公司的营收和利润增长带来明显改观（如上图）。
正如叶克勇所说，CDC软件的发展史完全是一部收购史，公司营收的增长也主要来自并购。
与其他IT企业通过战略并购加强业务能力或开拓新领域不同，CDC软件的并购看上去杂乱无章：首先收购来的公司分布各行各业，再者是收购回来的公司也未见有思路的整合，至少是整合的不好。CDC软件将自己定位为“混合型企业应用软件公司”，其实就是缺乏清晰的产品路线和业务规划。
从CDC软件财报中可见，公司主要业务为软件许可、硬件销售、专业服务和维护，为医疗和制造企业提供客户关系管理（CRM）和供应链管理（SCM）相关实施与维护服务，既承接软件实施、也提供技术支持和IT咨询。
但是，几年下来，市场并没有看到CDC软件在CRM、SCM的某个领域表现出核心竞争力，营收主要来源还是靠销售硬件和软件许可，很难想象它能发展为有能力承接较高附加值核心业务的主流软件公司。而通常情况下，并购后若没有合理整合，公司业务不仅不能扩大、反倒容易陷入业务流失。
从员工人数上看，CDC软件目前只有大约1400员工，基本是分布在欧洲、北美、澳大利亚等地的子公司，规模与印度十几万人、美国七八万人的企业相比可谓微不足道，更让人质疑其承接行业中大企业核心业务的能力。员工规模小意味着，公司很可能长期只能做一些零碎的、低附加值的杂活，因此也难以取得长足发展。
CDC集团机会几何？
【图4】
CDC集团递交给SEC的2009年年报（20-F）显示，2007年-2009年，CDC集团的运营利润均为负值，亏损额在500-1200万之间，2009年依靠其他非运营上的收入才让净利润转正。
从各部分营收数据可见（如上图），支撑着这家公司营收的，正是那家几乎完全靠收购重组得来的CDC软件，普遍比较挣钱的游戏业务对营收贡献率排倒数第二，仅次于目前依靠广告和办展会挣钱的China.com。而通过以上分析，我们发现CDC软件的长期竞争力也不太乐观。
实际上，CDC软件的发展轨迹，正是中华网、CDC集团多年发展中的一个典型侧面：从一开始就不想依靠自身发展壮大，希望通过收购的“捷径”做大。
无论从一开始做门户网站、还是到后来做软件，这家公司很少有过让市场惊喜的核心业务，市场和投资者甚至只能通过公司分拆计划才能辨认出它的业务体系。作为一家互联网公司，中华网、CDC集团的业务重心却长期依赖资本运作维持营收。
早期在资本市场上获得的成功，让创始人叶克勇显得很有底气——公司发展每到一个坎，就在市场上转一圈，挖掘已经开始挣钱的业务，收购、整合并重新包装，又是一条新的业务线。
问题是不断的收购，最终给这家公司注入两个致命弱点：第一，公司本来就没有核心竞争力，过于依赖收购让公司进一步丧失内部发展动力；第二，由于通常只收购业务成熟的公司，业务发展长期“慢半拍”，使得公司屡屡在无线、增值服务上全面落后市场主流，只能“捡剩饭”。
大事记：
1994年，新华社在香港注册成立全资子公司中国国际网络传讯有限公司（简称“CIC”）
1996年，CIC在百慕大群岛注册CIC控股公司，将部分股权出让给海外风险投资者，钱果丰任董事局执行委员会主席，叶克勇任董事局副主席
1997年，CIC在开曼群岛注册从事门户网站及相关业务的中华网公司
1999年7月，中华网在纳斯达克上市，募资8600万美元
2000年1月，中华网再次发放新股，募资3亿美元
2000年3月，中华网分拆旗下香港网在香港创业板上市，募资1.7亿美元，手中现金增至5.6亿美元
2005年，中华网更名为中华网投资集团（简称“CDC集团”）
2006年11月，CDC集团完成1.68亿美元可换股优先债券发售，买方为12家机构投资者
2006年圣诞节前后，中华网将游戏部门卖断给其母公司CDC集团，价格1亿多美元
2009年8月，旗下全资子公司CDC软件在纳斯达克上市，募资5760万美元
2011年7月，CDC集团、CDC软件因未按时递交年报，均接到纳斯达克书面警告
中华网上市11年股价跌九成 拟拓团购谋突围编辑本段回目录
据港媒报道，随着新意网（8008）也转主板，要数当年广为投资者追捧的创业板公司，中华网（8006、当年称香港网）可能是少数代表之一，公司多年来于业务上未有突破，较早时引入中邮电贸（8041）拓展团购服务，未知能否为公司展开新一页。
11年股价跌九成
中华网月初宣布，授权中邮电贸在中华网网站建立网上购物频道，为互联网用户提供「网上购物」类服务和信息，共同开拓急速发展的网购市场。中邮电贸行政总裁陈启成表示，中华网多年的业务停滞不前，但旗下的CHINA.COM（中华网）仍有极大的浏览量，是次合作希望达致双赢，将「浏览量变为盈利」。
陈启成表示，中邮电贸稍后将与中华网成立合资公司发展网购及相关业务，将出任新公司行政总裁的他表示，希望下月中推出团购服务，由于投资不多，目标是新公司于明年可录得800万元的盈利。
中邮电贸年中入股中华网少于5%，陈启成表示，长远有意增持。
根据最新的Alexa万维网信息平台显示，中华网网页的全球及内地访问量分别排名291及45。香港网于2000年3月上市，当时广受投资者欢迎，连著名股评人陈永陆及邓声兴都曾是其股东，上市初期股价一度升至42.426元高位，其间多次派发特别股息，但上周五收市股价仅报2.86元，11年多跌幅超过90%
中华网指控股股东败诉不影响公司业务及运作编辑本段回目录
9月30日消息，中华网(2.52,0.00,0.00%)(08006)宣布，控股股东参与票据赎回权诉讼，被判败诉并支付6,540万美元，此举不会对公司业务及运作产生影响。
中华网发布公告称，其控股股东 CDC Corporation 曾参与一宗关于票据持有人赎回权的诉讼，而最近被判决败诉须支付总金额6,540万美元。
判定债权人最近已就有关控股股东申请(其中包括)委任接管人，而关于上述申请的聆讯将于2011年10月举行，而控股股东正考虑就判决提出上诉。
董事会强调，集团没有参与该诉讼，并不受有关判决与法令所约束，亦不预期该诉讼及其有关判决与法令对集团的业务及运作会有不利的影响。
控股股东持有中华网74.17%权益。
2001年：高风险财务操作 中华网原母公司面临破产编辑本段回目录
据香港南华早报引述美国证监会(SEC)所公布的报告：Chinadotcom(中华网)先前的母公司——中国国际网络传讯有限公司(CIC)，由于高风险的财务杠杆操作，使该公司将面临破产危机。
这份报告并未说明CIC为何会陷入财务危机，不过报告中却明确警告投资人，投资该公司将面临高风险。
在Nasdaq挂牌上市前，中华网原本一直是CIC 100%持有的子公司，而在Nasdaq上市后，CIC才把所有权完全移转给股东。
目前，CIC并未持有任何中华网的股份，但它和中华网仍维持业务上的往来关系。中华网11位高层主管中，有5位是来自CIC，或是CIC的股东。
南华早报指出，CIC的财务危机，对中华网并非好消息。尤其CIC在网域名称方面有绝大影响力，碰巧中华网在经营上，又对网域名称倚赖甚深，中华网在得知CIC可能出现的状况后就表示：“网域名称对我们至关紧要。”市场人士预测，中华网可能会因此买下CIC的网域名称。
目前中华网公司旗下的门户网站包括china.com、hongkong.com、taiwan.com等都属CIC所拥有。
中华网指出，如果要买下CIC控制的域名，则他们会先寻找其它机构，评估这些网域名称的价值，再决定是否要购买。
参考文献编辑本段回目录
http://tech.sina.com.cn/i/2011-10-08/14036148169.shtml
