京东估值之谜编辑本段回目录
业界普遍认为，72.5亿美元的估值高于券商估值水平，但低于京东希望的100-120亿美元，也低于京东C轮融资的100亿美元估值。只是对京东而言，能够获得资金玩下去，希望就多了一点点。
这可能是京东上市前的最后一次融资。
2007年8月，京东商城完成首轮1000万美元融资，投资方今日资本。
2009年，完成第二轮2100万美元融资，投资方今日资本、雄牛资本以及亚洲著名投资银行家梁伯韬私人公司。
2010年1月，完成由老虎环球基金领投的总金额超过1.5亿美元C1轮融资。2011年4月1日上午消息，京东商城CEO刘强东宣布完成C轮融资，金额总计15亿美元，其中11亿美元已经到帐。本轮融资由俄罗斯投资集团DST(Digital Sky Techghonies)、KPCB、红杉资本、老虎等共6家基金和一些社会知名人士投资。
据福布斯中文网报道，刘强东和公司员工在本轮融资前共持有京东商城约50%的股份，其中刘强东本人持股比例约为1/3。
据悉，刘强东在公司章程和投资协议中安排了这样一条：无论他的持股比例为多少，都将拥有多数董事会席位。在完成本轮投资之前公司一共有9个董事会席位，刘强东一人独拥其中的5个。
2012年11月，D轮融资完成。按照传说中的对赌协议，京东商城必须在2013年完成上市，否则，刘强东将失去多数投票权。因此，这很可能是京东商城上市前的最后一轮融资。
据投资界透露，此次领投京东的是安大略教师退休金基金(Ontario Teacher Pension Fund,简称“OTTP”)，该基金向京东商城投资2.5亿美金。此前的投资者老虎基金跟投。
媒体普遍报道说本轮融资金额为4亿美元，但亦有媒体称，本轮融资金额为3亿美元，其余5000万美元来自老虎基金。
另有消息称，早在上一轮京东15亿美金投资(据传实际到位资金为11亿美元)之时，老虎基金曾出售股份变现，但因为种种原因部分资金滞留在京东，此度老虎基金直接以这部分资金直接投资京东。
业界普遍认为，72.5亿美元的估值高于券商讨论的估值水平，但低于京东希望估值的100-120亿美元，也低于京东C轮融资的100亿美元估值，但此前估值是否准确也值得怀疑。
估值100亿美元的说法来自DST。其投资人曾透露以5亿美元获得京东5%的股权，因此大家推测京东的估值为100亿美元。但有消息称，C轮融资实际估值仅有50亿美元，超过10亿美元的C轮融资实际占有20%的股份。亦有消息称，C轮融资时，京东商城的估值为66亿美元，“并不存在Down Round(融资估值低于上一轮)现象。”
即便估值低于上一轮，也并不能说明什么。Facebook在融资过程中，也出现过Down Round。例如，2007年10月，微软以150亿美元的估值获得Facebook的1.6%股权，到了2009年5月，DST(没错，就是投资了京东的DST)以2亿美元投资Facebook，估值仅为100亿美元;2010年12月，Facebook在交易中估值为560亿美元，次年1月的交易中，其估值降为500亿美元。
因此，估值多少或许会让投资者心惊肉跳，但对京东而言，能够获得资金玩下去，就有可能站在电商血战的终点站上。马云曾经说，“今天很残酷，明天更残酷，后天很美好，但大多数人都死在明天晚上，看不见后天的太阳。”
揭秘京东的估值之谜编辑本段回目录
京东商城官方宣布了盛传已久的第四轮融资——7亿美元的普通股股权融资，除了此前安大略退休教师基金，曾经投资推特的沙特投资公司王国控股公司也加入其中。京东一些主要股东跟投。至今京东共进行4轮融资。
但这些融资到底有多少机构参与？融资额多少？占股多少？给予京东的估值多少？始终扑朔迷离。
除了今日资本、雄牛资本早期数千万美元的融资，刘强东最令人惊讶的融资手笔，就是2011年初，京东商城传出获得俄罗斯投资者数字天空技术（DST）、老虎基金等共6家基金和社会知名人融资共计15亿美元。投资方DST大股东，福布斯俄罗斯富豪乌斯马诺夫告诉《莫斯科时报》，已向京东投资5亿美元获得5%股份，意味着当时京东估值达100亿美元。但随后又有参与过融资的投行人士称，这个说法是误读，当时京东的估值大约在50亿美元，融资额也没有15亿美元这么多。刘强东在2012年4月的采访中，也表示，京东现在肯定不值100亿美元。
这轮融资结束，京东又传出了72.5亿美元的估值，和今年5月京东香港推荐会时100-120亿的估值尚有距离。
即便如此，还是有人针对刘强东公开披露的信息提出财务质疑。
网友鲍有斌质疑：“按照公开数据，京东先后融资22.3亿美元，按变化的汇率计算，总计约140亿人民币，今天刘某人在一份公开的内部邮件称，还有150亿现金储备。如此，就有两个疑问
1、最新融资7亿美元前，弹药十分充足，再融资为何？
2、京东打几年价格战，钱没花出去反而实现净现金流。是投资收益还是占用供应商资金？“
另一位网友潘欣则表示：“关于京东又融资了7亿美元，我更关心如下几个问题：新闻中有哪几个主要股东又进行了跟投？跟投了多少？为什么新闻中不明确指出是哪几个老股东？这7亿美元有多少钱是让老股东套现跑路的？京东不是对外一直号称不差钱吗，为什么还要持续的融资？如此频繁的私募是否意味着短期内不IPO了？”
2012年4月，当当网李国庆也就京东现金流问题提出过质疑，但刘强东回击称：将邀请质疑者查账，如果京东商城现金账户低于60亿将捐款1000万。
李国庆随后表示，资本金和账上现金是两码事。现金包括对商家应付款，银行贷款负债。
如果刘强东所言4月京东有60亿人民币现金不虚，那本轮融资后京东有150亿人民币，扣除融资额43亿人民币（7亿美元以今日汇率美元兑人民币6.23计算），京东半年多来还产生了净现金流50亿人民币。
在本轮融资后的公开信中，刘强东用十几个感叹号强调，如果不是为公司长远进行价值投资，京东早就可以盈利。刘强东列举了公司的价值投资：物流和信息系统、品类扩张、筹备POP业务（第三方卖家借用京东平台来销售商品）、“陆续开放web、物流、信息系统，同时布局金融平台业务，形成一个庞大的平台网络”。同时又是“和阿里完全不同的平台”。
在盈利问题上，一直不谈盈利的刘强东表示2013年会是京东的盈利之年，是京东在成本和效益上大步优化的一年。在2013年的年会上，刘强东明确表达了今年的战略主题是“修养生息”，同时布局建立平台化的电商网络。
在上市问题上，刘强东最新的表态是，京东2013年不会上市，在15年都前不会上市。他透露，“按照新条款，安达略基金还有五年，京东还对今日资本承诺还有三年。”
以下是刘强东邮件全文：
各位同事，
这篇文章（文章见链接）是最近3年，唯一可以阐明我们过去多少年埋头苦干的精髓所在：我们在进行价值投资！最近3年，唯一可以阐明我们过去多少年埋头苦干的精髓所在：我们在进行价值投资！
几年前我说过：一个能够为客户创造巨大价值的公司永远不会失败的！文中提到的我们过去几年的几个事情：物流、信息系统、品类扩张！点评都很到位！值得一读！
如果我们07年不开始投资物流和信息系统，我们07年前都是盈利的，那最多是个赚钱的成功个体电商而已！
如果我们不进行品类扩张，我们10年就可以实现微利！那只是一个成功的3C垂直电商而已！
如果我们不在10年就开始筹备pop业务，去年就可以实现季度盈利！那只是一个成功的电子商务公司而已！
而我们真正做的是平台！！！一个和阿里完全不同的平台！！！
2年前我就说过：未来，我们所有业务都要平台化！所以后来我们陆续开放web、物流、信息系统，同时布局金融平台业务（这些业务前3年带来的都是亏损的）！我们今天投资的所有业务都将向社会开放，都将成为一个又一个平台！最后形成一个庞大的平台网络！
未来的商业纷争必然是平台之战，背后是价值之战！
谁到最后真正能够为客户带来最好的用户体验从而为客户创造更多价值？比拼的是最终谁能够保证产品质量、服务更好、价格最低；谁到最后真正能够为合作伙伴带来更低成本、更高效率从而为他们创造更多价值？比拼的是供应链服务能力等等；
谁到最后真正能够为社会创造更多价值？比拼的是有质量的就业、税收贡献等一切合法化、阳光化。谁能带来更多价值谁就能笑到最后！！！
我们会继续围绕“价值”为中心进行持续的、一切着眼未来进行投资！今天花掉的每一分钱，将来都会十倍、一百倍的赚回来的！
融资不是一个技术！没什么值得高兴的！有了钱未必行，但是没有钱万万不行！本轮融资已经到账，迄今我们的账户上最多已经拥有超过150亿的现金储备！
（依赖强劲的现金流，前面的十几亿美金一分钱都没少，还多了十几亿人民币）这些钱将会保证我们不必顾忌短期财务表现，立足未来进行长期投资！
新年是一个全新的开始！让我们继续并肩战斗！为我们的理想和梦想而战！
兄弟们！现在还不是我们笑的时候！等到山花烂漫之时，我们会笑得更加从容！笑得更加阳光！
春天已经来了！山花烂漫之时还会远吗？
你们的，
刘强东
京东前后融资23亿美元：刘强东被称“教父”编辑本段回目录
“有了钱未必行，但是没有钱万万不行!京东账户上最多已拥有超过150亿元的现金储备。”昨日，针对日前京东商城刚刚完成的7亿美元普通股股权融资，京东商城董事局主席刘强东在内部信中如此说道。
此次投资方包括加拿大安大略教师退休基金和沙特亿万富翁阿尔瓦利德王子控股的王国控股集团。同时，公司的一些主要股东本轮亦有跟投。按此前公布的数据计算，京东商城四轮融资总额共计高达23亿美元。
据了解，京东商城在2012年全年及2013年初总共获7亿美元融资，融资后京东商城估值为72.5亿美元。京东商城表示，此轮融资资金将用于公司运营，面向未来投资发展新业务以及继续加强物流体系的建设等方面。而按照此前刘强东对外透露，他将进一步加大在物流上的投资，并在2014年组建金融公司。
易凯资本CEO王冉透露，去年加盟京东商城的蒉莺春操刀完成了此次融资。蒉莺春是前美银美林集团投资银行部董事，主要任务就是帮助京东商城做上市准备。业内也一致认为，京东商城此番融资将进一步加快其上市步伐。王冉甚至在微博中表示，京东商城应在不缺钱的时候抢在阿里之前抓紧上市。
独立电商分析师李成东认为，京东商城前后融资额共计23亿美元，不比IPO少。主权基金和退休基金都是稳健型机构投资者，所以京东商城财务与运营状况应该是健康的。这也预示着，这一轮应该是IPO前最后一轮融资了。大战在即，苏宁和易迅网是不是也该在资本市场有所作为?
电子商务观察员鲁振旺则表示，7亿美元不是京东商城的救命稻草，只是转型的草料，真正体现京东商城未来价值的部分，包括平台、数据、金融和移动四大业务，京东商城还是一个婴儿，现在是转型的关键时刻，7亿美元为转型提供了非常好的时间窗口。
前京东商城总裁助理、北京吾诺普科技有限公司NOP创始人刘爽则评论，京东商城做的最正确的事就是在2007年到2012年用尽全力野蛮生长和尽量拿钱。对此，刘强东似乎也认可，在其昨日公布的邮件中，他写道：“融资不是一个技术!没什么值得高兴的!有了钱未必行，但是没有钱万万不行!本轮融资已经到账，迄今我们的账户上最多已经拥有超过150亿元的现金储备!春天已经来了!山花烂漫之时还会远吗?”
京东的4次融资
2004年
京东商城成立。
2007年
今日资本1000万美元融资。
2008年底
今日资本、雄牛资本以及亚洲著名投资银行家梁伯韬先生私人公司共计2100万美元的B轮融资。
2011年4月
俄罗斯投资者数字天空技术(DST)、老虎基金等共6家基金和社会知名人共计15亿美元融资。
2013年2月
完成新一轮7亿美元融资，投资方包括加拿大安大略教师退休基金和沙特亿万富翁阿尔瓦利德王子控股的王国控股集团以及公司一些主要股东跟投。
■新闻链接
沙特王子25亿元投资京东
称巩固与中国战略性关系
晨报讯 (记者 孙雨) 京东商城融资找到了沙特的王子!昨日京东商城获得新一轮7亿美元融资消息一出，便引来网友众多关注和议论。据悉，沙特王子阿尔瓦利德·本·塔拉尔控股的王国控股集团出资15亿里亚尔(约合25亿元人民币)购买京东商城股权。对此，阿尔瓦利德王子对外媒表示：“我们的交易巩固了沙特阿拉伯与中国的战略性关系。”有网友评论，京东商城的融资已上升到了新的高度。
据记者了解，沙特王子阿尔瓦利德·本·塔拉尔(沙特国王阿卜杜拉的侄子)持有95%的王国控股集团股份，他不仅是个亿万富翁，还是个经验丰富的投资人。他曾投资推特、亚马逊、AOL/Time Warner、苹果、花旗集团、可口可乐、eBay、四季酒店、福特、麦当劳、Priceline、宝洁、迪斯尼。并斥资12.3亿美元在吉达建设世界最高的大楼。
