戴尔私有化质疑编辑本段回目录
北京时间2月8日晚间消息，两名知情人士周四透露，作为戴尔最大的独立股东，美国东南资产管理公司已向戴尔指出，244亿美元的私有化价格低估了戴尔的价值。
股东持反对态度
根据消息人士的说法，东南资产管理公司私下对戴尔表示，对每股13.65美元的私有化价格感到“不安”，该公司认为戴尔的价值应为每股20美元。东南资产管理公司持有戴尔的7.5%股份，该公司尚未对此消息置评。
自本周二戴尔宣布私有化交易以来，东南资产管理公司尚未对这笔交易发表公开评论。不过该公司CEO梅森·霍金斯(Mason Hawkins)去年9月表示，即使戴尔个人计算业务的价值不被考虑在内，其股价也应为20美元出头。
此次私有化交易由戴尔创始人及CEO迈克尔·戴尔(Michael Dell)牵头，银湖和微软也参与了这笔交易。私有化财团的一名代表和戴尔均未对这一消息置评。
消息人士表示，私有化财团没有计划提高报价。收购方希望说服戴尔股东，戴尔没有比这一私有化方案更好的选择。不过，东南资产管理公司的保留态度给戴尔的私有化交易带来了不确定性。过去几天中，戴尔其他一些股东暗示，将投票反对这笔交易。
戴尔的私有化交易是自2008年金融危机以来规模最大的一笔杠杆性收购。近期，戴尔股票成为风险套利投资者的热门投资对象，这也使戴尔的私有化交易变得更复杂。外界估计，这样的投资者目前持有戴尔约20%股份，而这些投资者希望戴尔能获得更高的收购价格。
Alpine Capital Research总裁尼克·汤普拉斯(Nick Tompras)表示：“傻瓜才会在低位卖出，别把我们都当傻瓜。”汤普拉斯表示，他的公司持有200万股戴尔股票，将投票反对私有化交易。Schneider资产管理公司总裁阿尔尼·施奈德(Arnie Schneider)也表示，该公司将投票反对这笔交易。截至去年9月底，该公司持有35万股戴尔股票。
如果戴尔以此次的价格完成私有化，那么东南资产管理公司将成为最大的输家。Sanfor Bernstein分析师托尼·萨科纳吉(Toni Sacconaghi)估计，东南资产管理公司持股的平均成本超过20美元。如果戴尔以每股13.65美元的价格完成私有化，那么该公司将至少亏损8.25亿美元。
戴尔选择不多
戴尔已同意在未来45天内评估是否有更好的选择。戴尔可以选择接受其他投资方的报价，不过消息人士认为，不会有其他投资方提出收购戴尔。与此同时，私有化财团希望，在看到有关戴尔为当前这笔交易所做努力的监管文件后，投资者能意识到他们并没有其他选择。这一监管文件预计将于3月中旬公布。
一名消息人士表示，在达成这笔交易之前，戴尔考虑了多种选择，包括继续维持一家独立公司的地位，分拆PC业务，杠杆性资本调整，以及资产重组。不过戴尔随后意识到，这些选择都无法带来希望的效果。
在本世纪初，戴尔还被认为是创新的典范，帮助用户通过网络渠道购买订制的PC，同时与亚洲的元件供应商和制造商紧密合作，确保最低的制造成本。不过，戴尔错失了行业向平板电脑、智能手机和其他消费电子产品转型带来的机会。
根据IDC的数据，2012年第四季度，戴尔在全球PC市场的份额下降至略高于10%，低于上年同期的12.5%，而产品出货量则同比下降了20%。
消息人士表示，戴尔面临的问题导致该公司继续保持独立地位没有太大意义。例如，杠杆性资本调整需要戴尔通过额外举债来进行股票回购或发放股息，这样做风险太大。
指数型基金对戴尔股票的持有使问题更麻烦。根据汤森路透的数据，这些被动管理的基金持有2.92亿股戴尔股份，占戴尔全部股份的17%。不包括迈克尔·戴尔的持股，这些股份拥有超过20%的投票权。
不包括迈克尔·戴尔的持股，私有化交易的反对者需要获得大部分股份的投票支持，才能阻止这笔交易。尽管指数型基金通常更倾向于投票支持使股东价值最大化的并购，但实际中往往会投赞成票。(维金)
反对声四起！新增三大股东反对戴尔私有化交易编辑本段回目录
戴尔决定以244亿美元的价格将该公司销售给由其创始人兼首席执行官迈克尔·戴尔主导的一家集团，以此完成戴尔公司的私有化，但是这一交易如今已经遭到了至少四家大股东的反对。此前不久，作为戴尔大股东之一的美国东南资产管理公司(Southeastern Asset Management Inc.)就对戴尔当前的私有化交易决定提出了激烈的反对，东南资产管理公司认为，戴尔公司即使有所衰落，但其真正的价值也应当超过420亿美元。
东南资产管理公司首席执行官马森·霍金斯（Mason Hawkins）周五在致戴尔董事会的信函中表示，将率领一些股东集体反对戴尔公司私有化交易，除非戴尔公司能够拿出针对此交易的其它替代性方案。霍金斯宣称，将动用东南资产管理公司在戴尔公司中8.5%的股权影响力来反对戴尔目前的私有化交易计划。目前，只有迈克尔·戴尔在戴尔公司中持有约14%的股权，也是超过东南资产管理公司股权数量的唯一股东。
按照戴尔的交易计划，东南资产管理公司和其他股东将获得每股13.65美元的报酬，之后戴尔就将完全成为迈克尔·戴尔的公司。但是，霍金斯认为，这一价格“非常不合适”，并称每股至少回报23.72美元，也就是交易总价格应当在420亿美元。
事实上，除了东南资产管理公司之外，周五又有另外的三家大股东加入了反对戴尔244亿美元私有化交易的阵营中，这些大股东将与东南资产管理公司一起，共同反对戴尔私有化交易。据称，另外的三家大股东分别是芝加哥基金公司Harris Associates LP、Yacktman资产管理公司和Pzena投资管理公司，这三家公司共持有戴尔流通股票总数的3.3%的股权。
这一结果表明，在戴尔20大股东中，已经有四家大股东开始反对戴尔的私有化交易。
目前，Harris和Yacktman等公司都未就上述事宜发表更多的评论意见。
在东南资产管理公司宣布了上述反对决定之后，戴尔周五盘中交易股价一度超过了13.65美元，但最终上涨0.10美元，报收于13.63美元，涨幅为0.74%。在最近52周内，戴尔最高股价为18.36美元，最低股价为8.69美元。戴尔回应股东对私有化质疑：带来直接溢价率编辑本段回目录
北京时间2月9日上午消息，戴尔最大的单一股东美国东南资产管理公司本周五表示，戴尔的私有化价格低估了戴尔的价值。戴尔随后回应称，这一杠杆收购对戴尔股东有吸引力，并且带来了直接的溢价率。
戴尔的私有化交易由戴尔创始人及CEO迈克尔·戴尔(Michael Dell)和银湖共同提出。戴尔发言人大卫·福林克(David Frink)表示，这笔交易将戴尔业务的风险转移至收购方财团，因此符合了股东的最佳利益。
他表示：“在权衡过程中，戴尔董事会的特别委员会考虑了多种战略选择。除了与独立财务顾问共同解决财务和资本分配问题之外，委员会还获得了管理顾问的帮助，以评估公司的战略地位。”
东南资产管理公司持有戴尔的8.5%股份。该公司周五致信戴尔董事会，表达了对戴尔总额244亿美元私有化交易的“极度失望”。戴尔目前获得的私有化价格为每股13.65美元，而东南资产管理公司认为价格应为24美元。(维金)
