商业周刊5月24日刊封面图片
本期《商业周刊》封面文章是由该刊经济编辑Peter Coy执笔的时事评论。他认为，欧洲央行行长特里谢(Jean-Claude Trichet)提出的欧元区危机只能靠各国相互团结方可解决的倡议是正确的。为摆脱危机，各成员国必须接受痛苦的现实，对各自经济进行结构性改革。
任何试图预测欧洲金融危机结果的人士都应注意欧洲央行行长特里谢的言论。他在1999年帮助建立了欧元体系。在担任欧洲央行行长7年后，他与欧元已成为一体。他绝不能容忍欧元在他的注视下分崩离析。
特里谢不希望看到欧元贬值。甚至在金融危机逐渐失控之际，他还是拒绝以继续提供贷款方式支持希腊、西班牙和葡萄牙这些软弱的政府。但情况最终越变越糟，希腊政府债券危机已逐渐波及葡萄牙和西班牙，最终到意大利政府的债券，让市场感到自由落体式下跌的恐惧。特里谢因此不得不改变态度，宣布欧洲央行可能会开始买入主权债，以确保市场的充分性和流动性(depthand liquidity)。外加欧盟各国提供的7500亿欧元的贷款计划，这才使欧元有了一些喘息空间。
但怀疑者和投机者仍质疑这些措施是否足够。曾认为是不可想象的部份分解欧元区的说法已在公开谈论。欧元汇率自去年11月下跌18%后上个月又下跌7%。如特里谢的看法一样，要保证欧元坚挺，让欧元区完整无损的唯一方式是欧洲必须团结的比以往更紧密。
究竟欧洲能否以特里谢所希望的方式形成这种良好愿望和意志早已是公开提出的问题。德国公民已对希腊拖累欧元，并从德国拿走财富表示愤慨。对希腊而言，欧盟和IMF提出的维持其欧元区成员国的代价，即大幅削减预算和加税，就好比让其长时间行走在滚烫的热媒上。分析人士认为，IMF现对希腊的要求会把它推向深度衰退，并大幅增加债务与GDP的比重。
欧洲各国领导人相信，欧元是值得保留的，因它鼓励了16个成员国之间的贸易和投资。同时，它还促进了金融和地缘政治的稳定。像空中客车这类欧洲跨国大型企业是欧元的最强劲支持者。人们从逆境中看到了欧洲的团结。在生死存亡之际，欧洲政治领导人达成了在平静时期难以做到的共同承担风险的共识。近1万亿欧元的贷款和担保是聚合力的新例证。对乐观派而言，这次痛苦不仅是货币试验失败的阵痛，而且还是新联盟出生的剧痛。
各国工商界都在不同程度上与欧元有关。成功恢复欧元实力是在释放出此次全球金融危机真正结束的信号。若欧洲仍修补欧元，经济下滑，向欧洲出口的各国企业也同样会遭遇灾难，危机会波及到持有欧洲债券的非欧洲银行和投资者。
希腊债务违约的更大风险是让金融市场僵化，它让许多主要市场参与者担忧哪些金融机构持有这些劣质债券。当前已反应出的神经紧张的迹象是，银行同业间拆解成本大幅上涨，仅略低于2008年危机发生时的峰值。源自于主权债务的危机也会给银行业带来严重问题。
美国股市也表现出对此问题的担忧。标普500指数(Standard& Poor's 500-stock index)自上月末以来已下跌8%。尽管向欧洲的出口只占美国GDP的1.7%，但一些美国企业已受到影响。欧元汇率的持续下跌让美国企业向欧洲出口的产品变得更昂贵。
欧洲企业领导人们都表示了对统一货币的强烈支持。戴姆勒汽车公司CEO表示欧元有着稳定的购买力，它绝不会崩溃。宝马公司的高层管理人士认为欧元虽今天下跌，但未来还会上涨。
然而，重要的问题是欧元区已显现出分裂迹象。在政府财政糟糕的各国国内，企业借款成本急剧上涨。据《商业周刊》分析，希腊境内信用评级为A级的企业债券收益率已上升了1个百分点，而葡萄牙类似品质债券收益率从4月中－5月中期间也上升0.6%。而法德两国的类似品种同期却下降0.1%。
市场现状很混乱，危机最终结局未完全暴露，货币与财政独立性搅到一起，因此需要加强监管。但目前所采取的把赤字规模限制在一定的GDP比例范围内不仅让成员国不屑一顾，它也在德国也遭遇同样态度。欧盟也未能根据自己制定的《稳定与增长协议(Stabilityand Growth Pact)》对违反者施以处罚。
要从根本上解决欧元危机恐怕只有形成统一税收和开支的权威。这就要求形成一个政治联盟，但这在《里斯本条约(LisbonTreaty)》下是不可能的，在政治上也是无法想象的。欧洲人不是那种愿意交出主权的一类。
让若干拖累欧元的成员国脱离欧元区这种解决问题的极端办法也很难推行。有欧洲智库警告，若欧洲南部一些成员国离开欧元区，它将导致“新”欧元对原欧元的贬值。这些国家以欧元借入的债务偿还起来会变得非常昂贵。由此可能马上引起偿债违约。有欧元业务的企业会陷入混乱，其他包括规范工资、银行存款、债券、按揭贷款、税收和所有其他相关的契约都会出现混乱，大量诉讼随之而来。总之，这将违反国家、欧盟和国际层面上的所有各种相关法律、协议和规则。
欧元的未来最终取决于希腊、葡萄牙等各国人民能否从现在起接受痛苦，以偿还统一货币所带来的，包括降低了生活开支，提高生活标准的自由贸易和投资等受益。西班牙首相已表示要进行近30年来的最大幅度的削减预算。葡萄牙和希腊政府也表示了同样态度。
然而，希腊面临的挑战是大幅削减预算会加深衰退，减少偿还债务利息的国民收入。因此，面临危机的欧元区成员国必须对各自的经济做结构性改革，如减少农业补贴，降低相关行业进入门槛等。
哈佛大学经济学者肯尼斯·罗格夫(KennethRogoff)认为，欧盟应让像希腊这类成员国暂时性地脱离欧元区，在经济健康时可再回来。或者让已对统一货币感到厌倦的德国脱离。
目前最清楚的是由各自为政的财政政策所形成的货币联盟是不可持续的。为让统一货币有效运转，各成员国必须放弃更多的独立性，并满足更严格的预算规则，对违规者真正实施处罚。能满足新标准的各国会从持久的货币上受益。然而，面临的挑战是要证明各欧元区成员国都感到自己值得如此努力下去。(皖东)
