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汇率图表
汇率图表

汇率 (exchange rate)汇率亦称“外汇行市或汇价”。一国货币兑换另一国货币的比率,是以一种货币表示另一种货币的价格。由于世界各国货币的名称不同,币值不一,所以一国货币对其他国家的货币要规定一个兑换率,即汇率。用另一国货币单位来表示的一国货币单位的价。又称汇价。

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表示编辑本段回目录

 国际上通行的表示汇率的方法有三种:

①直接标价法(Direct Quotation System)

直接标价又称支付汇率或本币计价汇率,是指以一定单位(1个或100、10000等)的外国货币作为标准,折成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。也就是说,在直接标价法下,以本国货币表示外国货币的价格。除英国、美国、欧元区外,大多数国家都采用直接标价法

在直接标价法下,一定单位的外国货币折算的本国货币的数额增大,说明外国货币币值上升或本国货币币值下降,称为外币升值(Appreciation),或称本币贬值(Depreciation);一定单位的外国货币折算的本国货币的数额减少,说明外国货币币值下降或本国货币币值上升,称为外币贬值,或称本币升值。外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相同。

例如,我国人民币市场汇率为:
月初:USD1=CNY 7.9560
月末:USD1=CNY 7.9580
说明美元币值上升,人民币币值下跌。

②间接标价法(Indirect Quotation System)

是指以一定单位的本国货币为标准,折算成若干数额的外国货币来表示汇率的方法。也就是说,在间接标价法下,以外国货币表示本国货币的价格。目前美国、英国、欧元区采用。英镑长期以来采用间接标价法,对欧元采用直接标价法。美国1978年9月1日起采用间接标价法。美元对英镑、对欧元仍然沿用直接标价法。

在间接标价法下,一定单位的本国货币折算的外国货币数量增多,称为外币贬值,或本币升值;一定单位的本国货币折算的外国货币数量减少,称为外币升值,或本币贬值。在间接标价法下,外币币值的上升或下跌的方向汇率值的增加或减少的方向相反。

例如,伦敦外汇市场汇率为:
月初:GBP1=USD 1.8115
月末:GBP1=USD 1.8010
说明美元汇率升值,英镑汇率贬值。

③美元标价法(U.S. Dollar Quotation System)

它是指以美元为标准来表示各国货币汇率的方法,目的是为了简化报价并广泛地比较各种货币的汇价。

例如:瑞士苏黎士某银行面对其他银行的询价,报出的各种货币汇价为:
USD1=CHF 5.5540
GBP1=USD 1.8332
USD1=CAD 1.1860

种类编辑本段回目录

(1)按国际货币制度的演变划分,有固定汇率和浮动汇率 

汇率
汇率

①固定汇率。是指由政府制定和公布,并只能在一定幅度内波动的汇率。 
②浮动汇率。是指由市场供求关系决定的汇率。其涨落基本自由,一国货币市场原则上没有维持汇率水平的义务,但必要时可进行干预。

(2)按制订汇率的方法划分,有基本汇率和套算汇率 
基本汇率。各国在制定汇率时必须选择某一国货币作为主要对比对象,这种货币称之为关键货币。根据本国货币与关键货币实际价值的对比,制订出对它的汇率,这个汇率就是基本汇率。一般美元是国际支付中使用较多的货币,各国都把美元当作制定汇率的主要货币,常把对美元的汇率作为基本汇率。 
套算汇率。是指各国按照对美元的基本汇率套算出的直接反映其他货币之间价值比率的汇率。

(3)按银行买卖外汇的角度划分,有买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率 
①买入汇率。也称买入价,即银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率。采用直接标价法时,外币折合本币数较少的那个汇率是买入价,采用间接标价法时则相反。 
②卖出汇率。也称卖出价,即银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。采用直接标价法时,外币折合本币数较多的那个汇率是卖出价,采用间接标价法时间则相反。 
买入卖出之间有个差价,这个差价是银行买卖外汇的收益,一般为1%一5%。银行同业之间买卖外汇时使用的买入汇率和卖出汇率也称同业买卖汇率,实际上就是外汇市场买卖价。 
③中间汇率。是买入价与卖出价的平均数。西方明刊报导汇率消息时常用中间汇率,套算汇率也用有关货币的中间汇率套算得出。 
④现钞汇率。一般国家都规定,不允许外国货币在本国流通,只有将外币兑换成本国货币,才能够购买本国的商品和劳务,因此产生了买卖外汇现钞的兑换率,即现钞汇率。按理现钞汇率应与外汇汇率相同,但因需要把外币现钞运到各发行国去,由于运送外币现钞要花费一定的运费和保险费,因此,银行在收兑外币现钞时的汇率通常要低于外汇买入汇率。

(4)按银行外汇付汇方式划分有电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率 
电汇汇率。电汇汇率是经营外汇业务的本国银行在卖出外汇后,即以电报委托其国外分支机构或代理行付款给收款人所使用的一种汇率。由于电汇付款快,银行无法占用客户资金头寸,同时,国际间的电报费用较高,所以电汇汇率较一般汇率高。但是电汇调拨资金速度快,有利于加速国际资金周转,因此电汇在外汇交易中占有绝大的比重。 
信汇汇率。信汇汇率是银行开具付款委托书,用信函方式通过邮局寄给付款地银行转付收款人所使用的一种汇率。由于付款委托书的邮递需要一定的时间,银行在这段时间内可以占用客户的资金,因此,信汇汇率比电汇汇率低。 
票汇汇率。票汇汇率是指银行在卖出外汇时,开立一张由其国外分支机构或代理行付款的汇票交给汇款人,由其自带或寄往国外取款所使用的汇率。由于票汇从卖出外汇到支付外汇有一段间隔时间,银行可以在这段时间内占用客户的头寸,所以票汇汇率一般比电汇汇率低。票汇有短期票汇和长期票汇之分,其汇率也不同。由于银行能更长时间运用客户资金,所以长期票汇汇率较短期票汇汇率低。

(5)按外汇交易交割期限划分有即期汇率和远期汇率 
①即期汇率。也叫现汇汇率,是指买卖外汇双方成交当天或两天以内进行交割的汇率。 
②远期汇率。远期汇率是在未来一定时期进行交割,而事先由买卖双方签订合同、达成协议的汇率。到了交割日期,由协议双方按预订的汇率、金额进行钱汇两清。远期外汇买卖是一种预约性交易,是由于外汇购买者对外汇资金需要的时间不同,以及为了避免外汇汇率变动风险而引起的。远期外汇的汇率与即期汇率相比是有差额的。这种差额叫远期差价,有升水、贴水平价三种情况,升水是表示远期汇率比即期汇率贵,贴水则表示远期汇率比即期汇率便宜,平价表示两者相等。

(6)按对外汇管理的宽严区分,有官方汇率和市场汇率 
①官方汇率。是指国家机构(财政部、中央银行或外汇管理当局)公布的汇率。官方汇率又可分为单一汇率和多重汇率。多重汇率是一国政府对本国货币规定的一种以上的对外汇率,是外汇管制的一种特殊形式。其目的在于奖励出口限制进口,限制资本的流入或流出,以改善国际收支状况。 
②市场汇率。是指在自由外汇市场上买卖外汇的实际汇率。在外汇管理较松的国家,官方宣布的汇率往往只起中心汇率作用,实际外汇交易则按市场汇率进行。

(7)按银行营业时间划分,有开盘汇率和收盘汇率 
①开盘汇率。又叫开盘价,是外汇银行在一个营业日刚开始营业时进行外汇买卖使用的汇率。 
②收盘汇率。又称收盘价,是外汇银行在一个营业日的外汇交易终了时使用的汇率

决定编辑本段回目录

汇率的确定方法随国际货币制度的变化而不断变化。

一、金本位制度下汇率的决定与变动

服务承诺 汇率 央行报告
服务承诺 汇率 央行报告
金本位制度是以黄金为本位币的货币制度,包括金币、金块和金汇兑本位制。一次大战前,盛行典型的金币本位制,特点是金币为本位币;自由铸造和溶化;金币与银行券自由兑换;金币作为世界货币自由输出入。各国规定了每一金铸币单位包含的黄金重量与成色,即含金量Gold Content,货币间的比价以含金量来折算,两国本位币的含金量之比即为铸币平价(Mint Par)。例如:1英镑铸币的含金量为113.0016格令,1美元铸币含金量为23.22格令,铸币平价为113.0016÷23.22=4.8665,即1英镑约折合4.8665美元。

如此规定的汇率可能出现波动,但波幅有一定界限。这个界限称为黄金输送点(Gold Transport Points),黄金输送点等于铸币平价加上从一国输出或从另一国输入黄金需要支出的费用,包括包装、运输黄金的费用和运输保险费。如果汇率的波动使得两国间在进行国际结算时直接使用黄金比使用外汇更为合算,则贸易商宁可直接运送黄金。通过这一机制,汇率的波动可自动保持在一定范围内。

二、纸币流通制度下汇率的决定与变动

在纸币制度下,各国发行纸币作为金属货币的代表,并且参照过去的作法,以法令规定纸币的含金量,称为金平价,金平价的对比是两国汇率的决定基础。但是纸币不能兑换成黄金,因此,纸币的法定含金量往往形同虚设。所以在实行官方汇率的国家,由国家货币当局(财政部中央银行外汇管理当局)规定汇率,一切外汇交易都必须按照这一汇率进行。在实行市场汇率的国家,汇率随外汇市场上货币的供求关系变化而变化。 汇率对国际收支,国民收入等具有影响。

变动编辑本段回目录

在纸币制度下,影响汇率变动的主要因素有:
直接因素:国际收支差额
深层因素:通货膨胀差异 经济增长差异,利率差异 中央银行的干预 心理预期 外汇投机 综合分析 全面考察

汇率
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(1)国际收支差额
国际收支逆差――外汇收入小于外汇支出――外汇市场外汇供不应求――外汇升值本币贬值
国际收支顺差――外汇收入大于外汇支出――外汇市场外汇供大于求――外汇贬值本币升值

(2)通货膨胀差异
通货膨胀率越高,货币的单位价值越少。通常认为当一国通货膨胀率超过了外国通货膨胀率时,该国货币汇率要贬值。通货膨胀差异通过贸易收支影响汇率变化:一国高通胀率会加大商品生产的成本,削弱该国商品国际竞争力,进而出口减少,同时刺激进口,造成国际收支逆差,导致本币贬值。
通货膨胀差异通过资本项目影响汇率变化:一方面由于通货膨胀,导致人们愿意抛售本国货币持有外国货币,造成本币贬值;另一方面导致实际利率的降低,刺激资本流出,导致国际收支逆差,造成本币贬值。

(3)经济增长差异
从经常项目看:
一方面经济增长快的国家,相对于经济增长慢的国家而言,国民收入增加,因而增加了进口需求,进而增加外汇需求,导致外币升值本币贬值;另一方面经济增长率的提高伴随着劳动生产力的提高,促使本国生产成本下降,增加本国产品竞争力,从而促进出口,促使本国货币升值
上述两方面的作用之和决定了经济增长差异对汇率的影响的结果
从资本项目看:
一国经济增长率高,则商业利润率也高,促进国外资本流入,促进本币升值。

(4)利率差异
一国利率水平相对于外国利率水平,因而吸引投资者,导致资金流入,对本币的需求增加,导致本币升值,外币贬值。

(5)中央银行的干预
如固定汇率,浮动汇率的制定。

(6)心理预期
一方面受一国经济发展状况的影响,对汇市产生预期;另一方面受信息、新闻和传闻的影响,对汇市产生心理预期。

(7)财政赤字
如果一国的财政预算出现巨额赤字,则其货币汇率将下降。

(8)外汇储备。如果一国外汇储备高,则该国货币汇率将升高。

影响编辑本段回目录

一、对国际收支的影响
(1)对贸易收支影响:满足马歇尔-勒纳条件后,一国的货币贬值才能起到促进出口,抑制进口的作用,从而改善国际收支。
(2)对服务贸易收支影响:贬值利于改善该项目。
(3)对资本项目差额影响:实际的市场汇率与人们预期的市场汇率不相等时,造成国际资本的流动。

汇率
汇率
二、对国内经济的影响
(1)对国内物价水平的影响:本币贬值,一方面导致进口的商品价格上涨,另一方面由于出口的商品需求增长,导致出口商品的价格上涨。
(2)对国民收入、就业和资源配置的影响:本币贬值,利于出口限制进口,限制的生产资源转向出口产业,进口替代产业,促使国民收入增加,就业增加,由此改变国内生产结构。
(3)对微观经济活动影响

三、对世界经济的影响
汇率变动被视为一种国际竞争与扩张的手段:货币贬值可以达到扩大对外销售的目的;货币高估可以实现对外掠夺的目的;因此汇率的频繁波动可以加大发达国家与发展中国家的矛盾。

理论编辑本段回目录

 一、国际借贷说

由美国经济学家葛逊在1861年提出,他以金本位制度为背景,较为完善地阐述了汇率与国际收支的关系。他认为,汇率的变化是由外汇的供给与需求引起的,而外汇的供求主要源于国际借贷。国际借贷可分为流动借贷和固

汇率
汇率
定借贷。流动借贷是指已经进入实际支付阶段的借贷;固定借贷是尚未进入实际支付阶段的借贷。只有流动借贷才会影响外汇的供求。在一国进入实际支付阶段的流动借贷中,如果债权大于债务,外汇的供给就会大于外汇的需求,引起本币升值、外币贬值。相反,如果一定时期内进入实际支付阶段的债务大于债权,外汇的需求就会大于外汇的供给,最终导致本币贬值、外币升值。

二、购买力平价说(theory of purchasing power parity,简称PPP)

由瑞典经济学家卡塞尔(Cassel)于1922年率先系统的表述。其理论的基本思想是:人们需要外币是因为外币在其发行国国内具有购买力,相应地人们需要本币也是因为本币在本国国内具有购买力。因此两国货币汇率的决定基础应是两国货币所代表的购买力之比。购买力平价理论是最有影响的汇率理论,由于它是从货币基本功能的角度分析货币的交换比率,合乎逻辑,表达简洁,在计算均衡汇率和分析汇率水平时被广泛应用,我国的换汇成本说就是 购买力平价说的实际应用。

三、利率平价说

由英国著名经济学家凯恩斯提出。

四、汇兑心理说

由法国巴黎大学教授艾伯特·阿夫塔里昂于1927年根据边际效用价值论的思想提出的。他认为,汇率取决于外汇的供给与需求,但个人之所以需要外汇不是因为外汇本身具有购买力,而是由于个人对国外商品和劳务的某种欲望。这种欲望又是由个人的主观评价决定的,外汇就如同商品一样,对各人有不同的边际效用。因此,决定外汇供求进而决定汇率最重要的因素是人们对外汇的心理判断与预测。

五、货币分析说

该理论认为汇率变动是由货币市场失衡引发的,引发货币市场失衡有各种因素:国内外货币供给的变化、国内外利率水平的变化以及国内外实际国民收入水平的变化等等,这些因素通过对各国物价水平的影响而最终决定汇率水平。货币分析说最突出的贡献是它对浮动汇率制下现实汇率的超调现象进行了全面的理论概括。

六、金融资产说

该理论阐述了金融资产的供求对汇率的决定性影响,认为一国居民可持有三种资产,即本国货币、本国债券和外国债券,其总额应等于本国所拥有的资产总量。当各种资产供给量发生变动,或者居民对各种资产的需求量发生变动时,原有的资产组合平衡就被打破,这时居民就会对现有资产组合进行调整使其符合自己的意愿持有量,达到新的资产市场均衡。在对国内外资产持有量进行调整的过程中,本国资产与外国资产之间的替换就会引起外汇供求量的变化,从而带来外汇汇率的变化。

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