4月17日，微博如愿在美国纳斯达克上市，不知道作为新浪和微博这两家公司董事长的曹国伟会有着何等复杂的感想。此间，有网友算了一笔账：2013年新浪的净利润为4510万美元，而微博去年的净亏损高达3811万美元，两相抵扣，新浪系“门户+微博”的这一独特生意模式几乎是不赔不赚，略有盈余（700万美元）。
与京东锦衣夜行的IPO偷袭计划不同，人人都知道现在的美国资本市场上科技股寒流频频，曹国伟和投行的决策者们选择微博以最低的17美元定价上市，一边感慨着“上市环境不好”，一边非要霸王硬上弓顶风而上……
至于原因，在笔者看来，这可能是微博的最后一搏。微博上市之日，恰恰是用户纷纷退潮之时。祖师爷Twitter都上市半年了，后面的圈钱大户京东和阿里巴巴抢着今年要在美国资本市场血拼一番、大捞一把，而微信又开始截断了微博的后路。
微博还能怎么办？纵使“流血”，也要上市。因为这是资本挣脱枷锁、最后的解套机会。
如此看来，上面网友的算法并非全无道理。微博和它的美国祖师爷Twitter不同，从一开始几乎是新浪手把手、连资本输血加用户迁移给带大的。某种意义上，微博去年的1.8亿美元收入中，除了阿里巴巴独家贡献的近5000万美元广告（占总营收近1/3）外，很大程度上不得不归功于新浪门户收入的腾挪转移战术——2013年新浪网的总营收为6.6亿美元，新浪和微博两家公司拥有同一批高管队伍、同样的商业模式和同样的客户，而对于微博这样一个最受宠爱的“独子”（今天的新浪除了这个过气的明星产品，已经拿不出第二个像样的技术产品了），5年来新浪管理层几乎是押上了所有的赌注（包括去年4月引入阿里巴巴作为战略投资方，出让近20的股份）。
新浪网的另外一组营业数据也可以旁证这一点。从新浪发展旗下微博业务的2009年开始到2014年微博分拆上市的5年里，新浪的总营收分别为3.5万美元、4亿美元、4.8亿美元、5.2亿美元、6.6亿美元，同比增长速度分别为-2%（下降）、12%、20%、10%、26%，连续5年的净利润分别为3.7亿美元、-1910万美元（亏损）、-3亿美元（亏损）、3170万美元、4510万美元。从2009年新浪大笔投入开发未来明星产品微博开始，新浪作为唯一投资方的资本投入每年动辄上亿美元（2012年净亏损就高达1亿美元）。一边是新浪主营业务深陷滞，一边是微博投入无限，连带老东家利润常常如过山车，万般无奈之下，这才有了2013年阿里巴巴的战略投资和直接的资金输血。
对比微博和Twitter的不同活法，可以更加清楚透彻地看到微博的“中国特色生存”。新浪从2009年孵化微博业务开始，沿袭的依旧是明星博客的大字报广播模式——明星唱戏，“小白鼠”（普通用户）起哄围观，这种万众翘首、仰望一轮明月的做法，培养了像姚晨、薛蛮子等等最初的大众明星微博，这时的微博与其说是一个技术产品，还不如说是新浪博客最擅长的140字缩微版。好处是见效快，围观者众多，缺点同样明显：互动性差，僵尸粉丝遍地，客观上更加放大了新浪微博产品的技术短板。
除了新浪微博业务在营销上追求速成术、缺乏强有力的技术支撑外，诞生于PC平台上的微信和Twitter的命运一样，远未成熟，却已老去。相比于Twitter，新浪微博在移动端收入占总营收的比例只有Twitter的1/3左右（Twitter在移动端的收入占到总收入的63%，新浪微博只有可怜的22%）。当然，在市场环境方面，新浪微博比Twitter更加危险。2013年新浪微博来自阿里巴巴一家公司的广告贡献就占据其总营收的1/3,来自华师大和工信部互联网信息中心等第三方数据调查报告都显示，过去的一年里用户们正在弃微博而去！而且下降幅度惊人（2013年国内微博用户下降了９%，用户发帖数量和活跃度的下降更是可怕，一年中下降了70%，而Twitter用户数量在2013年最后一个季度只增长了4%）。
一个人所共知的事实是，微信用户的高速增长正在大幅抢夺微博用户的网络使用时间。微信用户数量在今年第一季度已经超过3亿，同比增长了121%，新浪同时期的月度活跃用户数量为1.4亿左右，同比增长率不到40%。
微博在不得不面临从PC向移动端的迁移同时，最大的不确定因素还来自中国政府特殊的网络舆论管理制度。有媒体统计发现，在此次微博上市的招股说明书中，“中华人民共和国”、“政府”和“审查”三个词汇出现的次数分别为493次、120次和4次，在中国政府将网络舆论提升到国家安全高度的大背景下，有人因言获罪，一些名人因为过激言论而微博账号被注销的情形时有发生，高法也已经出台的相关的司法解释，政策监管的不确定性，将是随时可能落在微博头上的必杀之剑。
不管怎样，微博终于上市了，楼上靴子落地，有人（资本家）从此睡梦香甜，有人（散户投资者）夜夜无眠。都说微博上的围观能改变中国，笔者不敢苟同，中国特色的微博大字报，很大程度上像极了文革中的白纸黑字大方块，它们的共同症状是情感堵塞，唯一的区别是极左主义换成了自由主义。牢骚毕竟改变不了中国的命运，在这一点上，微信巧妙的人际传播也许更值得期待，一种润物无声的改变，更易达到滴水穿石的效果。一点一点的潜移默化的向上改变，比起那些动辄就是振臂高呼迎者云集的蛊惑，更适合我们这个时代的启蒙吁求。当然，这是后话，它早已超出了微博的使命。
微博在护航中上市 低预期下的无奈之举编辑本段回目录
文/王杰聪
为了在科技股大环境不佳的时候完成IPO，微博CEO曹国伟和他的团队们费了不少功夫。以最低的预期价格发行、降低募资金额、承销商和阿里护盘，最终，微博在一群护卫的保护下完成上市。
在第一个交易日中，微博以17美元的价格发行，但在开盘价上出现了16.26美元的低价，还好买方一直较为强势，股票低开高走，盘中最高上涨到24.48美元，尾盘时回调，收盘于20.24美元，总体涨幅19.06%。
按照收盘价计算，微博市值41亿美元，已经超过了持股56.9%的新浪公司，后者在经历了一天6.72%的股价上涨后，市值达到了37.7亿美元。
微博终于顺利完成了上市，但从估值来说这只能算“完成”。以阿里巴巴的投资来计算，2013年阿里投资5.86亿美元换来18%的微博股份，那上市后的今天，18%的微博股份价值也只有7.38亿美元，而阿里的这5.86亿美元投资也不过是增长到6.6亿美元左右。
即使认为阿里巴巴的投资是长期的战略投资，那这笔投资在IPO后的账面盈余只有0.7亿美元左右。
除了公司层面的业绩外，一个月以来美国科技股迎来了一轮较大的股价下调期。Twitter公司在上市后从41美元一度冲到80美元以上，但最近一直跌回了45美元。被美国投资者一个个介绍为“中国版Twiiter”的微博就更难获得高估值了。
努力护盘
为了完成IPO，微博做了一系列的努力。
1、最低发行价融资，减少融资额
早期，机构给微博的估值一度被认为在70亿美元上下，在上个月，微博提交F1文件时，计算公开募集5亿美元资金，估值也在50亿美元上下。而到临门一脚的时候，估值区间改为了17-19美元，而最后，微博选择了17美元这个最低价。同时微博最后也只融得2.86亿美元，按照招股书，微博计算归还新浪公司的欠款额就有2.5亿美元。
调低价格可以被视为将更多的利益给到投资者，吸引买盘者进入。
2、提前推出股票回购计划
就在微博IPO之前两周，新浪股价连续下跌，为了力保微博IPO，新浪抛出了总额最高5亿美元的股票回购计划，提振母公司股价，不过这项计划还没执行，新浪股价一周内提振了10%。
3、阿里巴巴的部分增持来自公开市场
从19.2%到32%，阿里巴巴计划在微博IPO后完成股权的增持，而根据公开信息，阿里的一半增持股份来自微博的定向增发，而另一半将来自公开市场，这也给市场带来一个强大的买方力量。
除了主观因素外，新浪微博完成IPO还有一些运气。纳斯达克指数从4月1日以来的17个交易日记录中，只有4天是上涨的，而昨天就是其中一天。另一方面，在昨天另一场和新浪有关的IPO当中，乐居高开低走，但在尾盘大涨18.6%，也着实让投资人感到意外。
挥不去的中概股阴霾
新浪微博的IPO预示的是中概股顺利上市的信号，还是科技股看跌趋势的一个暂停点？这样的问题依然没有答案。
虽然上市首日保护了发行价，但看衰微博的声音并不占少数。
18日凌晨，在雪球等美股投资者聚集的论坛中，多数投资者将微博目标价定位18-19美元，而因为周五美国复活节停盘，更多的人对持有微博过周末的风险表示出担心。
除了Tiwtter股价持续下跌对微博的影响外，如何解释用户的进一步增长空间、如何解释社交化的盈利能力都将是微博面临的顾虑，随着Twitter的进一步下跌空间依然存在，微博股价持续承压。
最大的问题还是在于中概股趋势。2013年下半年开始，中概股在美国陆续登陆，58同城，去哪儿等公司均获得高估值，美国IPO窗口打开，人人都知道总有跌破的那一天，但不知道是何时。
业界的关注一次比一次更谨慎。微博下调发行价更是2013年来的首次。4月3日，2014年第一支中概股达内科技上市，第二个交易日就跌破发行价，之后9日上市的爱康国宾，在第四个交易日就也跌破发行价。加上微博，整体中概股的趋势不被看好。
鉴于2014年期待登陆美国的科技企业还有很多，大企业还有京东、阿里这样的巨头，小企业则有猎豹、触控这样的潜力公司，每一个风向标都是价值不菲的。
微博的上市也被认为是阿里对市场的试探，阿里集团2014年的IPO计划也是融资额最高的一个，如果市场不佳，阿里即使再良好，也可能面对IPO不顺的结局。
微博上市：未达预期的匆匆套现编辑本段回目录
曹国伟昨晚的台词耐人寻味，14年前的同一周的星期四，同样的地方，股价同样是17美元。不清楚曹国伟说这句话是想表达一个什么意思，是对世事轮回的一种无奈地感叹，还是对二次榨干未达预期的失望。
文|杨不二
北京时间昨晚九点三十分，新浪旗下微博业务正式登陆纳斯达克。据悉，微博确定IPO发行价为17美元，位于发行价17-19美元的区间内。此次上市募集资金最高可达3.2844亿美元，市值逾34.6亿美元。
亏损5年，刚“盈利”没几天的微博，就换了一身马甲，迫不及待地奔赴美国，在纳斯达克把自己摆在了货架上。
对于这种节奏，伊夫认为曹国伟是无奈的，马云是胜利的，新浪门户员工是悲哀的。
一，新浪移花接木，曹国伟的无奈
自从微博拟在美国上市的消息传出，新浪的股价就随之下跌。今天，伴随微博上市的钟声响起，新浪的股价冲高无力，继而一路下探。可见，资本市场都不傻，微博的上市意味着微博作为优良资产已经从新浪的旧躯壳中剥离，留下给老新浪的是一个缺少价值的空壳，显然没有了微博的新浪门户，代表的是一个落后的生产力。
曹国伟作为CEO，对此不是不清楚，之所以这样做，伊夫认为他也是无可奈何。
新浪作为国内最早最大的互联网媒体门户，其主营收入已经随着经营手段的乏善可陈，变得暮气沉沉。5年前，新浪从国外舶来了微博，和现在的微信一样，当时的新浪微博迅速红遍了大江南北，一跃成为了最炙手可热的媒体平台，这也让迟暮的新浪又重新浪了一把，找回了第二春。
凭借爆棚的人气，2011年3月，新浪微博的估值就已经高达31亿美元，2011年7月，俄罗斯基金DST曾经对新浪微博给出了50亿美元的估值。
奈何5年时间里，新浪微博苦于一直在商业化方面缺少办法，眼看着粉丝越来越多，运营成本越来越高，盈利遥遥无期，却养肥了一群草根大V。
持续的巨额亏损，以及微信的崛起，留给新浪微博上市套现的时间已然越来越短。不得已，去年3月，新浪微博放弃了节操，接受了阿里的入股，开始对新浪微博全面商业化。
二，自产自销，马云的胜利
对新浪的入股，善于算计的商人马云，显然是赚了一笔。
2013年4月29日，阿里宣布以5.86亿美元入股新浪微博，占到稀释后总股份的18%。
阿里入股新浪微博之后，迅速对新浪微博进行商业化改造，变新浪微博为淘宝系的广告发布平台，并承诺未来三年内对新浪微博投放3.8亿美元的广告，而这笔广告收入将以三年等比例增长的摊销方式计入新浪微博的收入。受此刺激，新浪微博迅速在去年三季度扭亏为盈，截止去年第四季度，新浪微博同期净利实现151%的增长，交出了一份华丽的答卷。
凭借这份财报，新浪微博的估值也迅速回涨了5亿美元，达到了35亿美元。按照阿里的18%的股份占比，阿里在新浪的投入回报也增长了16.6%，股值增涨近1亿美元，而阿里去年半年对新浪的广告投入约在4350万美元，这4350万美元的广告费其实相当于是从自己的左边口袋转移到了右边的口袋。
结果是，马云把新浪微博变成了淘宝系最大的广告平台。此外，淘宝还收获了一个巨大的社交媒体平台，而这一领域正好是阿里最弱的短板，所以思来想去，这笔买卖，老谋深算的马云是真心划得来。
三，商业化和内容生来就是天敌
虽然微博成功上市，并且依靠阿里的输血扭亏为盈，但是不可忽视的是，在盈利的同时，微博的粉丝和活跃度正在一路下滑，而这一点正好是动摇了微博的价值核心，道理很简单，商业化和内容是一对天生的死敌。
截至今年３月，微博月活跃用户数为1.438亿，虽然新浪官方公布微博用户数和日活跃用户量还在持续增长，但也不能否认其增速正在放缓。相对于微信3.5亿日活跃量，新浪微博的启动率正在降低，用户粘性在下降。
这一点和商业化之后对内容的影响不无关系。相信很多人现在打开手机之后的第一件事情就是打开微信，看看有无好友留言，看看在过去的一段时间内朋友圈里朋友都干了些什么。
而反观微博，大家打开之后，除了一些实时发生的动态消息，更多的则是充斥则阿里淘宝的广告。没有节制的商业化，铺天盖地的广告，让微博的用户体验极具下降。
举一个身边的例子，微博的商业化，就像一个丢掉节操被包养开始写软文的自媒体，在赚得一点快钱之后，就会迅速衰老，继而被金主抛弃。
如何平衡商业化和内容这对天然的矛盾体。伊夫认为没有绝对的平衡，只有相对的平衡。在这点上，微信的分叠式做法逼格显然是要高出一筹，至少不像微博，打开之后，干货、口水、鸡汤、软文，全都混杂在一起，浪费用户刷屏流量的同时，大大降低了用户的体验。
此外，微博虽然完成了去中心化，但准确意义上说还是一个社交化媒体。在中国的社交文化中，一个开放式的一对多、多对多的社交平台，让人缺少安全感，加上缺少性和金钱的吸引，就不难理解，为什么微信的“摇一摇”和陌陌的“附近的人”能够大获成功了。
四，收入来源单一，自陷被动
在商业化方面，新浪微博的营收增长，其很大一部分来自于阿里巴巴对于新浪微博的广告投放，这一点对于微博来说是致命的被动。
可以看到，新浪微博的右侧展示广告主要是来自淘宝网的广告展示。根据2013年新浪第四季度的财报显示，新浪微博来自于阿里巴巴的收入达到了2350万美元，也就是说，新浪微博来自于阿里的的收入占比达到了33%。这无疑是新浪微博将自己完全置身于阿里的控制当中。
就好比现在快速下滑的纸媒。展示性广告是一种很容易见顶的广告方式，这是微博最原始最粗矿的货币化手段，版面和展示位置都是相对有限的，在展示空间达到一定极限之后，还要继续挖掘广告价值唯一的方式就是调整价格体系，而这种方式显然是缺乏可持续性增长的。
微博和推特的收入虽然几乎都来自广告，但是微博的广告来自展示广告，推特的广告则主要来自社交数据的产生。
五，社交留给国人的课题
写到最后，伊夫的内编问了伊夫一个问题，为什么都是社交，微博的市值远远不如推特和脸书。难道中国的网民数量不如美帝？
不论是已经没落的人人，还是不得不急于套现脱身的微博，相比推特和脸书均捉襟见肘。
对于这个高深的问题，因为土鳖伊夫只专心研究微信摇一摇、和陌陌周围的人，对洋社交工具缺乏了解，所以不懂就是不懂。还望高人不吝赐教，给予指点。
