北京时间12月6日消息，丹尼尔·哈里森(Daniel Harrison)在seekingalpha.com发表文章称《百度“泡沫”毁灭真实价值》，哈里森是商业记者与顾问，它为华尔街日报、道琼斯、福布斯等撰写文章。
全文如下：
如果你现在持有百度股票，趁好就溜吧；你可能应该买些雅虎股票。
看看下面的数据对比，它预测了2010年度的几大公司利润：
微软：市值2311.7亿美元；PE11.6倍，市净率3.9倍，当前净资产收益率8.1%，2010年净资产收益率8%，市值年同比增长率-7.5%，利润年同比增长率-1%。
Google：市值1832.3亿美元；PE 23.19倍，市净率5.1倍，当前净资产收益率3.6%，2010年净资产收益率4.3%，市值年同比增长率1.16%，利润年同比增长率22%。
百度：市值380.5亿美元；PE 90.95倍，市净率46倍，当前净资产收益率0.05%，2010年净资产收益率1.2%，市值年同比增长率148.42%，利润年同比增长率112%。
雅虎：市值213.1亿美元；PE 21.24倍，市净率1.4倍，当前净资产收益率1.6%，2010年净资产收益率5.4%，市值年同比增长率9%，利润年同比增长率92.5%。
对比任何一个美国公司的搜索引擎，百度的数据都落后。这是泡沫的典型说明，凭一个单一的概念（占据中国消费市场），在资产和利润上完全扭曲了合理的估值。
首先，让我们来看看美国最大的两个在线消费技术提供者：微软和Google。从PE基础来看，两家公司的数字都正常，尽管微软看不到太多利润增长，而Google却在增长，它是2010年产业的标准。
微软有较高的净资产收益率，你可以说这是利润缺乏增长的一个征兆。
考虑到这些，百度的PE却高达90倍，市净率46倍。如果净资产收益率增长迅速，为利润和价面价值付较高价格是行得通的，因为这意味着公司在将资源杠杆化运营，明年会给股东更多回报。至于百度，它在几家公司中拥有最低的净资产收益率，且只有今年的利润比雅虎稍多。
另外，百度的市净率很高，相对来说净资产收益率增长却不够：它最好是将比率降到到雅虎的一半，与Google相近。百度的估值应该降到现有估值的一半左右才合理，才正常。对雅虎则相反。
你可能会说，不是雅虎。由于大量管理层重组，产品出错，雅虎在过去5年丢了60%的市值。
不过你要考虑到在过去一年，雅虎努力获得更多利润，它的增长率与百度相当，但它依然按PE 21.24倍，市净率1.4倍在交易。雅虎2010年的目标是营收115亿美元，它今年的利润也会是百度的两倍。
所有的美国互联网巨头净资产收益率增长率达238%，百度只有140%。换言之，你将钱给雅虎，雅虎使用的效率要高于百度。
“我从不担心股价，因为百度的高速发展和稳健运营，最终都将反映出公司的真正价值”。日前，百度CEO李彦宏在南京大学发表演讲时表示：“百度股价在40多美元的时候，我没有担心公司股价过低；现在的300多美元，我也没有担心泡沫。
因为百度已经打下了良好的基础，能够实现快速和平稳的发展”。
百度二季度财报显示：公司期内营业收入与去年同期相比增长109.4%，活跃营销客户数为12.8万家。比上一季度增长14.3%。此外，百度的员工数量也从去年的3000人左右增长到目前的5500人。(作者：张韬)
北京时间2005年8月5日晚11点40分，有“中国Google”之称的百度在美国纳斯达克挂牌上市。股票发行价为27美元，在首日的交易中，以66美元跳空开盘，股价最高达151.21美元，收盘价122.54美元，涨幅达354%，创下美国股市5年来新上市公司首日涨幅之最。
以上市首日收盘价计算，百度市值已经达到39.58亿美元，成为中国在纳斯达克上市公司中市值最大，也是惟一股价超过100美元的公司。
据悉，百度此次首次公开募股（IPO），共发售404万股美国存托凭证（每股美国存托凭证相当于一股A类普通股），融资1.091亿美元，交易代号为“BIDU”。在首个交易日里，百度股票的交易量达2251.68万股。
然而，百度股票在首日交易高开高走的背后，却存在着巨大的隐患。
目前，百度市值接近40亿美元。而2004年，百度的净利润只有0.134亿美元。据百度招股说明书显示，股票发行价的市盈率为540倍，上周五收盘价的市盈率达到2450.8倍，而目前股价在300美元左右的Google，市盈率为74倍。
IPO专业研究机构分析师约翰·菲特吉布认为：“百度让我们重新回到了互联网泡沫时期。上一次我们看到IPO企业的股价在首个交易日里上涨200%以上，还是在1999年到2000年期间。”即使是过去一年来在股市有神奇表现的Google，上市首个交易日里股价也仅上涨了18%。
百度的超值上市，再次引发互联网泡沫论的兴起。互联网分析师吕伟钢接受本报记者采访时认为，百度今年的营业收入必须要比去年有好几倍的增长才能符合这么高的市盈率，如果达不到的话，百度必然会面临股价大跌的境地。
吕伟钢认为，2004年百度在中国搜索第一的地位是在Google缺位的情况下取得的。由于Google此前一直没有在华正式开展业务，所以百度这两年才能在中国迅速成长起来。而如今，Google在华全面开展业务的决心已非常明显，从微软挖李开复来华开展业务就可见一斑。
面对Google的强大竞争，百度必须要在技术、管理上有更多的创新。此外，现在MSN、雅虎在中国市场上都把搜索放在一个特别重要的位置上，未来中国搜索市场上的竞争将会变得更加激烈。百度的业绩能否保持前两年的增长速度，是一个巨大的问号。
业内人士分析，百度净利润从2002年的0.105亿人民币上升到2004年的1.109亿人民币（0.134亿美元），增长幅度达到224.6%，对投资者有很大的吸引力。
对于百度上市是否是泡沫，百度副总裁梁冬8月7日晚接受记者电话采访时没有给予正面回应。他表示：“我们相信百度自身的核心价值，至于外界的评论，对百度自身不会有太大的影响。百度目前在市场上的表现说明，国际资本市场对百度在中国搜索市场及技术能力的认可。”梁冬告诉记者：“我们的核心价值在于我们的技术研发，我们有很多研发专利，这是很多人还不了解的，此外我们对中国市场有很深的洞察和了解。”
当记者问及未来百度将怎样发展以符合这么高的市盈率，梁冬以受到美国上市法律限制为由拒绝发表评论。对于百度未来发展是否充满信心？梁冬表示：“不是信心问题，而是信念。” （记者 廖春梅）
