2004年腾讯在香港上市 成第一高价网络股编辑本段回目录
腾讯QQ正式在香港挂牌上市，上市简称为腾讯控股，股票代码为0700，HK.在此次上市中，其超额认购的首次公开募股（IPO）将带来总计14.4亿港元的净收入。
同时，公司预计今年将赢利4.44亿元，据悉，香港零售发行部分获得67亿股的认购申请，超额认购达158倍。由此，腾讯顺利的完成了自己的资本跳跃。
募集资金超15亿港元腾讯以每股3.70港元的价格发售了4.202亿股，募集资金达15.5亿港元。同时，这一定价位于在初始价格区间的顶部。高盛（亚洲）是此次上市的全球协调人及保荐人。
腾讯上市不仅实现了资本跳跃 也造就了更多的利益既得者
腾讯此次上市，给其带来了约14.4亿港元的净收入，现在腾讯可以将其中65%的资金将用于战略性收购，收购对象可能涉及电子商务或音乐领域的增值服务， 马化腾这样规划着公司的未来。
上市也造就了腾讯高管层的5个亿万富翁，7个千万富翁。根据持股比例，马化腾因持有14.43%的股权，账面财富是8.98亿港元；张志东拥有6.43%的股权，账面财富为4亿港元；另外三位高层曾李青、许晨晔、陈一丹共持有9.87%的股权，三人的财富合约6.14亿港元。腾讯的其他7位高层拥有着另外的6.77%股权，7人共有财富4.22亿港元。
腾讯最大的股东MIH集团(米拉德国际控股集团公司)更是大获其利。MIH为纳斯达克和阿姆斯特丹两地上市公司，最主要的业务在南非，是南非最大的付费电视运营商。MIH在2001年6月接手腾讯46.5%的股权。
根据MIH的财务报告，MIH从盈科数码、IDG、以及管理层手中收购腾讯46.5%的股份，花费3200万美元，其中向盈科数码支付1260万美金。收购后，腾讯管理层持股46.5%，IDG持股7%。
即使后来IDG持有7%的股权被平分为二卖给了管理层和MIH，MIH可能为此又付出了几百万美元。也就是说，MIH的总投资超过4000万美元。但如今，MIH拥有的腾讯市值却高达23.33亿港元，3年时间，MIH的投资获得了7倍的升值。
如果假设当初IDG和盈科持有的股份到现在都不卖出，那么两者获得的投资收益将会高达70倍。
作为腾讯最主要的创办人，腾讯控股董事局主席兼ＣＥＯ马化腾在普通网民中的知名度却着实一般，其它11位创办人股东在媒体上的公开露面就更为鲜见。或许正是马化腾及其团队的低调，造就了腾讯对媒体的低调，也让人们忽略了这些站在“企鹅”标识背后的ＩＴ超级玩家们的创业路径。
腾讯方面出具的资料表明，腾讯控股的前身——腾讯计算机于1998年11月在深圳成立，注册资本为50万元人民币，两名出资人黄惠卿和赵永林分别持有60％和40％的股权。经过历次股权转让，腾讯控股的5位主要创办人马化腾、张志东、曾李青、许晨晔和陈一丹共同全资拥有腾讯计算机至今。
2001年6月，香港盈科以1260万美元的价格将其所持腾讯控股20％的股权悉数出售给ＭＩＨ 米拉德国际控股集团公司 ，以110万美元的投资，在不到一年中即获得1000余万美元的回报已经堪称奇迹，但事实证明盈科还是低估了腾讯的成长潜力。
起源于南非的ＭＩＨ绝非等闲之辈，其在纳斯达克和阿姆斯特丹证券交易所同时上市，主营业务是互动电视和收费电视，年营业额约2．5亿美元，市值40多亿美元，是个实实在在的传媒巨头。其对中国即时通讯市场的关注与理解，更加彰显了来者的不凡。
ＭＩＨ从盈科手中购得20％腾讯股权的同时，还从ＩＤＧ手中收购了腾讯控股13％的股份
腾讯的主要对手：
腾讯香港上市得与失的平衡 编辑本段回目录
2004年6月16日，腾讯QQ正式在香港挂牌上市，上市简称为腾讯控股。在此次上市中，其超额认购的首次公开募股(IPO)将带来总计14.4亿港元的净收入，拥有公司14.43%股权的马化腾个人资产接近9亿港元。腾讯此次IPO成功无疑是国内民营企业牵手境外资本的成功范例。
从1998年注册资本仅为50万元人民币的腾讯计算机（腾讯控股的前身）到今天价值约60亿港元的腾讯控股，国际投资机构功不可没。2000年4月，IDG和香港盈科共投入220万美元风险投资，分别持有腾讯控股总股本的20%，马化腾及其团队持股60%。正是这220万美元的风险资金，为腾讯日后的迅速崛起奠定了基础。
2001年6月，在以110万美元的投资，不到一年即获得1000余万美元的回报后，香港盈科又以1260万美元的价格将其所持腾讯控股20%的股权悉数出售给MIH米拉德国际控股集团公司。起源于南非的MIH传媒巨头不满足于从盈科手中购得20%腾讯股权，MIH又从IDG 手中收购了腾讯控股13%的股份。此后的2002年6月，MIH又从腾讯控股其他主要创始人购得13.5%的股份。此时，MIH的连连出手使得腾讯的股权结构变为创业者占46.3%、MIH占46.5%、IDG占7.2%，MIH成为腾讯最大的股东。
显然按常规来看，一旦看清了腾讯的成长潜力，MIH下一步将不甘仅仅成为一个参股投资的角色。可后来的事实却又证明MIH最终仍然扮演着参股投资的安分角色。这就会引出一个疑问：在曾经占据股权优势的背景之下，MIH为何放弃绝对控股而接受与腾讯创业团队各占50%的股权安排？腾讯又有什么杀手锏让对方没有对自己进一步“蚕食鲸吞”呢？
曾有业内分析人士认为，尽管MIH拥有强大的资金实力，但对于腾讯控股而言，一旦没有马化腾及其他主要创办人“人”的努力，公司的运营和进一步发展就会失去方向，甚至对公司的运营和财务状况都会产生很大影响。
而引起笔者注意的是，除了马化腾创业团队的不可取代的地位外，腾讯控股自身的技术支持也成为MIH不敢仅仅凭借股权优势就对腾讯控股实施绝对控股的掣肘之一。
也许正是因为腾讯在深谙如何正确取悦投资者的同时，仍然不放弃保持和发掘自身的优势，从而掌握了与境外“天使”们较量的底牌。得与失的平衡，自身优势才是致胜砝码。
新闻背景：腾讯本月香港招股编辑本段回目录
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【本报讯】（深圳商报记者张莹）腾讯第三次传言上市，这次的日期直指6月16日。这家中国最早发展至亚洲最大的互联网即时通信软件开发商已通过香港联交所上市聆讯，预计将于下周开始公开招股，在香港主板上市。
当记者向腾讯公司CEO马化腾电话求证时，他婉拒回答，对于公司上市问题，他将不会对外界作正面披露。腾讯财经事务发言人陈慧芬也表示目前不便透露过多细节。
将募资11.6亿至15.5亿港元
据悉，腾讯此次上市的保荐人是高盛证券，公司已于近日在香港举行了投资者推介会。据其初步招股文件显示，腾讯将发行4.2亿新股，相当于25％股权，每股招股价2.77至3.7港元，约为今年预期市盈率的11.1至14.9倍，集资总额将达11.6亿至15.5亿港元。
曾计划在纳斯达克上市
在此之前，腾讯曾一心计划在美国纳斯达克上市。去年12月初，腾讯的大股东MIH（米拉德控股集团公司，南非的传媒集团Naspers全资子公司）正式向外界表示，该公司已指定高盛为上市顾问，于2004年初将辅助合资公司腾讯IPO（首次公开发行）上市，并评估腾讯IPO后募集资金达到2~3亿美元。没想到腾讯现在却改变初衷，将上市地点改为香港主板了。
“Q帮主”：身价有望超过20亿
作为腾讯公司的创办人之一和CEO，马化腾被公司的QQ用户称为“Q帮主”。而根据腾讯的上市计划，拟集资11.6亿至15.5亿港元，公司市值达到6.97亿到7.96亿美元，按照马化腾和其他创业者46.5％的股权比例，上市后，这位“Q帮主”的身价有望超过20亿元人民币。
“Q帮主”：马化腾
腾讯公司CEO马化腾，这个到今年10月份才满33岁的广东潮阳的小伙子，已经拥有了一家注册用户超过2亿的公司，个人资产超过7亿元。马化腾1993年从深圳大学计算机系毕业后，进入润迅公司，开始做软件工程师。他真正意义上的第一桶金是来自股市，最精彩的一单是将10万元炒到70万元。1998年，他和人合伙在深圳创办腾讯。2003年，国内IT富豪榜上出现了惟一一位来自深圳的富豪——马化腾以7亿元人民币的身价名列富豪榜第七位。作者:深圳商报记者张莹
腾讯上市三周年 小企鹅“快乐并痛着”编辑本段回目录
2004年6月16日，腾讯在香港联合交易所正式挂牌交易，上市筹集到8.18亿元港币，在腾讯的招股文件里称，要把募集的资金投向腾讯新的战略方向。
三年后的今天，我们回顾腾讯的上市，回顾腾讯和互联网三年来的变化，我们不得不承认，那次上市加快了腾讯这个小企鹅的脚步，也改变整个中国互联网的发展格局，一下的数据足以让小企鹅傲视中国互联网的群雄：
2006年腾讯的年报显示，在2006年，腾讯总共创造了28亿元（人民币）的营收，位居中国互联网业之首，年比增长96.3%，而盈利高达10.638亿元（人民币），比上年猛增119.2%。
2007年第一季度腾讯收入达1亿美元，收入规模依然稳居互联网公司第一位置。较上一季度增长9.5%。
2007年2月17日，是中国传统的旧历除夕，人们发现腾讯的市值已经如此庞大，方兴东在博客里总结了这个公式：腾讯》新浪＋网易＋搜狐＋中华网，腾讯市值已经超过了老四大门户的总和。“腾讯崛起，霸主地位逐渐呈现。加上这两年分众和百度的崛起，他们彻底颠峰了新浪、搜狐、网易等传统三大门户主导的格局。活生生将三大门户打入了中国互联网的第二阵营”
腾讯的“专注”
小企鹅如何变成了“全民公敌”?
所有数据都让足以让任何一个互联网公司艳羡，小企鹅也该为这三年的成绩而感到自豪和快乐。百度CEO李彦宏说过，百度的成功在于专注，即使后来百度开通的新的业务，如“知道”“贴吧”，无一不是建立在搜索基础之上；对比百度，腾讯业务就太过庞大，04年上市之前，腾讯已经开始部分新业务的布局，如休闲游戏和门户战略；而在上市后，腾讯便开始了基于IM的全业务布局，这些业务几乎涉及了中国互联网所有成熟模式：即时通讯、网络媒体、无线和固网增值、互动娱乐、互联网增值、电子商务。
如果说腾讯上市之前遭遇到门户网站的围剿（新浪UC，网易泡泡），那么上市之后，腾讯开始了一系列“反围剿”，从其产品线不难看出腾讯涉猎业务之广。更加可怕的是，这些产品凭借着强大的腾讯用户群体，有的远远超越了对手（门户，qqlive，QQ休闲游戏），有的已经让用户感觉到巨大的压力。腾讯就象是天龙八部里的“慕容博”使出了“以彼之道，还之彼身”，让竞争对手难以招架。如此庞大和丰富的产品系列，难怪有人称，腾讯已经成了“全民公敌”！
强大的整合力
打造多个产品并非难事，搜狐曾经通过大量收购打造了张朝阳“引以为豪”的搜狐矩阵，三年前搜狐收购了包括中国人，go2map，17173在内的数个专业网站，事实上这些收购的确提升整个搜狐的竞争力，也为搜狐创造新的收入。但在业务整合方面却差强人意，至今，用户在登录矩阵网站时，数据库和通行证问题还未得到完美地整合；同样的问题也出现在新浪和UC的整合上，UC的数字ID和新浪的字母ID的整合令新浪技术部门颇为头疼。
但腾讯的用户整合做得却非常完美。腾讯旗下数十个产品线，大多产品只需用户登录一次，所有的产品使用统一的数据库，用户只需注册一次就可以享有所有的服务。减少用户的麻烦从某种角度就是在增强用户体验，也就赢得了更多的用户；对腾讯而言，使用同一套数据库，可以让新产品如QQLIVE，qq休闲游戏，有了一个快速推广平台，这也是大多新产品都能取得成功的重要原因。
腾讯能够做到这一点，产品的自主研发至关重要：自腾讯上市以来，除了收购一款网络游戏和FOXMAIL意外，腾讯所有拓展的新业务都是基于自主研发。如果这些业务全部通过收购获得，就要整合数十个公司的用户数据，而且收购价格高昂，耗资巨大。
马化腾作为一个技术科班出身的领导者，他领导下的腾讯在产品和技术方面的整合度是中国互联网最优秀，在国内能与之匹敌的就只有网易的丁磊、百度的李彦宏了。
当然腾讯上市后的成功与早期发展不无关系。
上市前小企鹅-马化腾与他的团队
有人把腾讯的成功归结为马化腾的个人因素，更多人认为早期是马化腾推动了腾讯的发展；而后期则是腾讯成就了马化腾。
马化腾在高中和大学的时候成绩就非常优秀，学生时代的他甚至和别人比赛过背诵圆周率。马化腾大学的专业计算机，是国内早期互联网很少见科班出身的创业者。 马化腾的创业资金是大部分是从股票市场上挣来的，是个颇有眼光的投资者。
互联网的创业者中，陈天桥依靠家族的力量成就了后来的事业，张朝阳更多依靠他在美国的老师。马化腾的创业团队是他中学和大学的同学，称得上是同学创业模式。由于选择的四个同学作为创业伙伴，相互之间都知根知底，能力和性格上也都各有所长。团队稳定和团结为网站初期发展奠定了基础。
有了初期的资金，马化腾的技术还有稳定的创业团队，让上市前的小企鹅一路顺利地走过来。
马化腾总结腾讯公司创业，总结出“快乐活力的大学”的企业文化：希望员工在腾讯里一起学习中成长，组成一个快乐团结的团队，这个企业文化一直延续到2006年，后来，被“最受尊敬的企业”所代替。 但我们看到，无论是从创业到上市，还是从上市到现在，马化腾和他的团队都是在一种快乐的创业气氛中走过来的，正向QQ的LOGO一样，腾讯是一直快乐的小企鹅，一直让所有用户都快乐的小企鹅。
腾讯之痛
腾讯已经成为中国互联网当之无愧的老大。凭借产品研发优势，腾讯在各个领域攻城略地，让国内互联网企业对其既恨又怕。其实，腾讯也有自己的短板，也有自己痛处。
品牌之痛
大多数人眼里只看到腾讯的强势。2006年，腾讯QQ的注册账户数达到5.8亿），其中活跃账户2.326亿，同时在线用户高 达2400万。依托庞大的用户群，腾讯门户网站的浏览量已经超越新浪成为第一，但腾讯门户的广告却远远不及新浪，门户中腾讯收入还在三甲之外，却始终徘徊在四五位。因为相比于新浪的老牌门户，腾讯网上被浏览最多的是娱乐、新闻和女性频道，而广告客户最看重的却是代表着影响力和权威的新闻、体育和财经频道。在客户眼里，腾讯是一个长不大的品牌，其价值也大打折扣。
上面图示为四个门户网站的广告收入，下面是最近六个月ALEXA流量图。从流量图中，我们看到，腾讯网站的流量最高，超出排在第二的新浪至少25%，但腾讯的广告收入仅为新浪广告收入的1/3不到。
品牌的危机同样发生在IM市场中：据统计，腾讯QQ仍然是最常用的IM工具，拥有绝对优势的市场份额，但是有大约一半的用户使用多种IM，处于忠诚度较低的摇摆期。很多腾讯的用户在工作后就成了MSN的铁杆用户。调查显示：MSN的新增用户中有95%来自腾讯QQ流失的用户。 年龄的增长，让用户对腾讯这个长不大的品牌失去了兴趣，这成了腾讯无法逃避的问题。腾讯是低龄用户中的强势品牌，但同时也是高端用户中的弱势品牌。
技术之痛
马化腾是计算机科班出身，令腾讯网早期没有大方向的失误，同时在网络产品上的优势，最终成就了IM的绝对领先地位，也让腾讯的一些2.0产品，诸如qzone成为国内2.0产品中，最成功的产品。
但是，马化腾不是神仙，并不是所有技术都了解，都精通。事实上，腾讯在国内互联网高深技术产品上仍处于劣势，最明显集中在两个方面：其一是搜索引擎，另外一个是网络游戏。
在搜索引擎方面，李彦宏号称已经网络了国内70%的优秀搜索引擎的技术精英；而谷歌旗下同样聚集了一大批搜索技术人才。腾讯虽然已经推出了自己的搜索产品搜搜，在国内也已经也占有一席之地，但距离前三个搜索引擎还有很大一块距离。一个很明显的例子就是，至今，搜搜的网页搜索使用的是google提供的搜索技术。
在网络游戏方面，腾讯虽然已经成为第一休闲游戏门户，但更多的大型网络角色游戏，腾讯仍没有非常成功的产品，马化腾对此非常无奈：“游戏开发人家占的是金矿（大型网络游戏），我 们是铜矿（休闲类游戏）”
人才之痛
互联网上可以与马化腾一个级别的已经不多了。如果说丁磊和李彦宏是马化腾在技术上的对手；那么，马云这个“小马哥”的本家，则是一个运营、营销和管理高手。
和马化腾的务实、低调的作风不同，马云的狂傲，高调让人感觉到另外一种互联网高管的风格。小马哥暗熟产品技术，而马云居然对计算机一窍不通。
但马云在电子商务上的运营能力，令马化腾自叹不如。马云考免费的淘宝打退了EBAY的进攻，马化腾的拍拍在淘宝刚刚打算收费时，宣布免费，给了马云一个下马威。但C2C的市场却被马云牢牢地控制住，正向他的B2B平台，阿里巴巴一样。
腾讯拍拍论技术和产品，甚至潜在用户都不比淘宝差，但拍拍并没有象腾讯的其他产品线那样迅速占领市场，反而被马云控制了主动。小马哥实在缺营销人才，来填补他的短板。
马化腾同样缺编辑人才。腾讯门户网站被广告商忽视的一个重要原因在于，腾讯门户网站的新闻、财经和体育频道是主流高端群体比较关注的频道，但腾讯在这三个频道上的编辑人员，明显不足，难以与三大门户抗衡。
总结：
从98年腾讯公司成立到现在，马化腾和他的腾讯已经走过了9年，三年创业，三年发展，04年上市，到现在又是三年，小企鹅经历着成长的快乐和烦恼，“快乐并痛着”，当然，最关键的是下一个三年，马化腾认为：““中国网民能够大幅度增长就靠未来三年，再过三年用户就基本圈完。未来三年用户数增 长是非常重要的，但是做到怎么吸引用户不是说用一板斧，一个应用就圈得住的，竞争很激烈，所以需要做各种周端的黏合式整合应用才能吸引住新增用户。”
