雅虎创始人杨致远处境尴尬：兼具买家卖家身份编辑本段回目录
导语：关于雅虎的出售情况日益扑朔迷离，国外媒体今天发表评论分析了杨致远在其中的尴尬局面。他到底是买方还是卖方？代表着自己的利益还是全体股东的利益？而雅虎股东也不可能让他两者兼具，目前，要求他从董事会出局的呼声可谓是日益高涨。
以下为文章全文：
在雅虎考虑出售的同时，其创始人杨致远却发现自己处于一个非常尴尬的境地。雅虎最大股东之一，对冲基金公司Third Point LLC在上星期五强烈要求杨致远辞去他在董事会的职务，理由是杨致远在雅虎交易案中过于考虑到自己未来对雅虎的控制力，而有些“任人唯亲”。
该对冲基金公司称杨致远的举动给雅虎股东制造了很多利益冲突，因为他作为雅虎董事，有权投票决定是否接受其他求购方的收购提议，该公司指出“杨致远必须明确表明他到底是一个买方还是卖方，不可能两者兼具”。此外，Third Point LLC拒绝就此事件作进一步的评论。
雅虎的一位发言人回应说：“杨先生是董事会9名成员之一，和其他人一样他具有同等责任，并代表着公司所有股东的最大利益。”
16年前，杨致远与大卫·费罗(David Filo)一起创办了雅虎。他最近之所以腹背受敌是因为他在公司担任着多重角色。除了雅虎董事会的职务之外，42岁的杨致远还拥有一个所谓“雅虎酋长”(Chief Yahoo)的头衔。同时，他也是一位持有大约3.6%股权的大股东，而且一直以来，他都有着一种强烈的意愿，想保持雅虎的独立性。
除掉目前的各种收购提议外，杨致远还与雅虎股东们讨论了另外一种方案，也就是由共同拥有10%股权的杨致远和另外一位创始人费罗一起，再联合其他一位愿意购买20%股权的买家来组成一个收购小组。而且，这个方案并不需要股东投票，也就是所谓的“融资资本充实”(Leveraged Recapitalization)，公司可以回购其股票，从而提高其所占有的股份。
据知情人士透露，杨致远一直在与私人股本买家进行商讨，有时候还会由他本人牵头来讨论收购方案，同时也理清楚雅虎核心业务的潜力。而他的这些举动也备受雅虎内部及外部人士的质疑，也就是他是否有资格去代表所有股东的最佳利益，而不只是想维护他自己的影响力和他所创办的这家公司。
2008年，杨致远回绝了软件巨头微软以超出450亿美元的高价购买雅虎的提议，此后，在一些投资者和前同事的心目中，杨致远的信誉早已受损严重，而时至今天，随着雅虎的价值日益缩水，这些人心中的不满可谓是与日俱增。
一些知情人士表示，如果真的采取“融资资本充实”的提议，各收购方已被告知他们可以提名自己的董事会成员，还能得到一些雅虎的有效控制权，而无需去整体购买雅虎。
然而上述人士也提到，一些潜在买家开始望而却步，因为他们尚不明了杨致远在这些交易中将会发挥什么样的作用。
Third Point公司上周五表示，如果杨致远还是想拥有雅虎的所有权，那他就应该回避董事会关于此收购事件的任何讨论，并辞去董事职位。今年9月，该对冲基金公司首次披露自己拥有5.15%雅虎股份，他们还补充说：“现在情况已经很明朗，杨致远根本就没有与股东保持一致。”该基金还要求获得两个董事会的席位。
了解雅虎内情的人士说，杨致远早已聘任了自己的律师以处理潜在冲突问题。另一位接近雅虎的人士则称，董事会尚未就杨致远的动机而公开提出异议。雅虎发言人说，董事会和独立委员会“在战略审查过程中，将会发起、指导和监督杨先生的任何举措。”
另外一位知情人士则表示，杨致远尚未组成任何小组来试图获得雅虎的控制权，尽管他的确与一些私人资本运营公司探讨过。该人士还谈到，杨致远曾多次向董事会表态，他对任何能够使雅虎回归正轨的方案都持有开放接受的态度。
不过，P.Schoenfeld资产管理公司行政总裁皮特·斯切费尔德(Peter Schoenfeld)却说道：“在雅虎举行下一次年度会议前，这看起来仍然像是在设置障碍，而不是试图解决问题。”该公司代表其客户对雅虎进行过投资。
“董事会应该集中精力谋求全部股东的利益，而不是保护一小群股东的利益，”斯切费尔德强调。
为雅虎董事会提供战略咨询意见的哈佛商学院教授杰·罗奇(Jay Lorsch)则补充说：“如果杨致远能够不参与整个交易事件，对雅虎来说形势将会更加明朗，因为杨致远在其中有着太多利害关系。”
一些观察员却想淡化人们对杨致远在雅虎收购案中作用的关注。美国贝克·麦坚时国际律师事务所(Baker&Mckenzie)律师杰弗里·科恩(Jeffrey E. Cohen)说：“对任何交易案的审批责任都应该由独立董事会成员来担当。”他还表示，如果杨致远向交易委员会提交自己的提议，这会违反公司监管规则。
知情人士表示，在雅虎解雇前CEO卡罗尔·巴茨(Carol Bartz)之后，杨致远就开始越来越强调他在雅虎的存在感。上述人士透露，他积极参加了各种高层会议，并参与制定了工程和企业发展战略，其中包括本周早些时候雅虎宣布以27亿美元收购广告技术公司Interclick的决策。
很多知情人士谈到，多年来杨致远在公司事务中发挥的作用和参与程度不尽相同，其中也包括在2007年至2008年底之间他第二次复出担任CEO的时候。但是，除其他事项外，很多人也表示他一直在为公司定义雅虎的战略，并在雅虎投资亚洲市场这一决定性举措中起到了重要作用。
2008年，在杨致远第二次担任CEO期间，他一意孤行地回绝了微软收购雅虎的提议。在去年的一次公开会议上杨致远曾表示：“我知道自己将永远都要对此事件负责。”(漆犇)
雅虎激进投资者要求董事会免去杨致远职务编辑本段回目录
北京时间11月5日凌晨消息，雅虎激进投资者、投资公司Third Point CEO丹尼尔·勒布(Daniel Loeb)周五致信该公司董事会，要求董事会免去杨致远的职务。
勒布表示，他对雅虎正在寻求的“杠杆资本重组”(Leveraged recap)交易感到担心，这种交易将允许私募股权投资公司无需收购多数股份即可接管雅虎。勒布还指出，他对有关杨致远正在与私募股权投资公司展开谈判的报道感到担心。
勒布称：“董事会和战略委员会原本不应允许杨致远从事这种谈判，尤其鉴于他在2008年微软收购雅虎谈判中不称职的表现就更是如此。”
勒布还表示，他希望Third Point能在雅虎董事会中获得两个席位，分别是杨致远及雅虎董事长罗伊·博斯托克(Roy Bostock)目前所拥有的席位。(唐风)
附信全文：
敬爱的董事会成员：
如你们所知，Third Point管理着多家投资基金，这些投资基金合起来是雅虎第二大股东。
有新闻报道称，你们正在考虑“杠杆资本重组”，允许私募股权投资公司获得重大的股票部位，再加上杨致远和大卫·费罗(David Filo)持有的股份，将在实际上建立起一种控股地位，这些报道令我们感到非常担心。更令人担心的是，报道称杨致远正在与私募股权投资公司进行一次性的谈判，想必是由于这符合他的个人最佳利益。
董事会和战略委员会原本不应允许杨致远从事这种谈判，尤其鉴于他在2008年微软收购雅虎谈判中不称职的表现就更是如此。现在看来有一点是明确的，即他与股东并不站在同一条战线上。从最低程度上来说，杨致远必须说明他是买方还是卖方，而不能兼顾。如果我们是正确的，即杨致远实际上是买方，那么根据企业伦理的要求，他必须不再代表雅虎进行进一步的谈判。此外，雅虎还应要求他马上退出董事会，与费罗一样单独运作。
在我们看来，杠杆资本重组毫无意义，其唯一的用途是将大量股份转到友好方的手中来为管理层提供保护，并转移实际上的公司控制权，而同时却不能获得更多的收益，甚至无需经过股东投票即可发生这种转移。没有任何一种借口能让这种行为可被宽恕，股东不会被股息收买，同时却令价值遭到破坏。
此外，这样的一项交易将会破坏自由市场的基本原则，如民主投票、问责制度和公平性。对传闻中与这种交易有关的私募股权投资公司来说，我们不会责备这些公司中的朋友试图为其投资者争取尽可能最好的交易；我们对这些公司及其负责人——德克萨斯太平洋集团联合创始人吉姆·库尔特(Jim Coulter)、私募股权投资公司Providence Equity Partners CEO乔纳森·纳尔逊(Jonathan Nelson)、银湖联席CEO格伦·哈钦斯(Glenn Hutchins)、KKR联席董事长亨利·克拉维斯(Henry Kravis)及黑石集团董事长兼CEO斯蒂芬·施瓦茨曼(Stephen Schwarzman)——深存敬意。但是，Third Point同样也从事于价值最大化的业务。我们不会容忍任何为内部人士创造机会的交易，这些机会应当属于雅虎的现有股东。不过，如果我们有必要在明年寻求发起代理权争夺战，那么我们将欢迎任何这些公司参与雅虎董事会的重组活动，为这家公司制定一项长期战略。
作为董事会成员，如果你们认同当前的行动步骤，那么在Third Point自己看来，你们应为这种无可容忍的忠诚责任的违背行为负责。任何与第三方之间的交易，如果第三方会帮助管理层和董事会成员保护他们的职位，以及/或是牵涉到实际上出售或转移控制权、同时却不会带来更多收益，那么这种交易也应受到审查。
鉴于董事会没有能力——或者可能是不愿——正确地邀请真正具有战略性的要约、更不要说就此展开谈判的事实，Third Point要求在雅虎董事会中获得两个席位，这些席位将来自于雅虎董事长罗伊·博斯托克(Roy Bostock)和杨致远的退出。我们已经做好了立即承担这些岗位的准备。
真诚的，
丹尼尔·勒布
Third Point CEO
北京时间11月5日早间消息，雅虎的董事会于周五发布了一份声明为自己辩护，强调目前该董事会的工作十分出色，并要求外界不要对其发表更多的议论。此举显然是雅虎董事会针对此前有一位重要投资者要求董事会免除雅虎董事杨致远的职务一事做出的回应。
雅虎董事会的声明如下：
为了确保公司能够妥善管理全体股东的利益，公司已经邀请了董事会之外的独立董事以及投资银行专家就董事会的全面战略进行审查研究并提供咨询和指导。
我们可以向所有雅虎的股东确保，无论战略审查的结果如何，我们都会尽可能保证本公司所有股东的利益最大化。
杨致远是9位董事当中的一员，他和所有的董事都一样履行着自己的义务和承诺——保证本公司所有股东的利益最大化。因此董事会以及交易和战略规划委员会会直接指导并监督杨致远在整个战略审查过程当中的所有工作。
北京时间11月5日早间消息，美国投资研究公司Stifel Nicolas分析师乔丹·洛翰(Jordan Rohan)周五公布报告称，激进投资者、投资公司Third Point CEO丹尼尔·勒布(Daniel Loeb)要求杨致远退出雅虎董事会的提议十分中肯。
洛翰指出：“杠杆资本重组战略将可避免竞争性的投标程序，并将大量股份转到友好方的手中，从而进一步保护管理层和雅虎创始人杨致远。但在我们看来，直接出售这家公司能取得更好的成果，原因是来自于重组和精简的上升动力不会与新的私募股权投资者分享。”
洛翰还表示，他同意勒布的主张，即由杨致远来寻找投标方不合适，“我们怀疑由杨致远来邀请私募股权投资公司参与杠杆资本重组是否合适。我们认同Third Point的观点，即杨致远可以是买方，也可以是卖方，但不能俩者皆是。”
传杨致远与大股东在雅虎战略上出现分歧编辑本段回目录
北京时间10月11日上午消息，据知情人士透露，雅虎联合创始人杨致远和大卫·费罗(David Filo)已经在公司发展战略上出现分歧。
此前有报道称，杨致远希望通过融资将雅虎私有化。但知情人士透露，费罗目前对于雅虎的发展方向与杨致远存有分歧。该人士还对杨致远能否找到融资渠道持怀疑态度。
杨致远和费罗分别持有雅虎3.6%和5.8%的股份。
另有报道称，目前约有7家私募股权投资公司与雅虎展开接触，考虑展开某种形式的交易。但潜在投资者必须要同时向阿里巴巴集团CEO马云和软银总裁孙正义示好，例如，允许马云从雅虎手中回购股票，并向软银出售部分雅虎日本的股票。除此之外，他们还要寻找一种方案规避上述两项交易的超高税率(约为40%)。
雅虎发言人称：“包括杨致远在内，整个董事会的意见都完全一致，而且全部支持对公司的战略展开持续评估。与以往一样，杨致远唯一看重的仍然是雅虎及其股东、员工、用户和广告主的最大利益。”(书聿)
