巴伦周刊：Google股价被低估编辑本段回目录
北京时间2010年5月10日消息，《巴伦周刊》5月10日刊文称，考虑到Google强劲的现金流以及较少的债务，Google的股价被低估。
Google的股价周五下跌1.1%，达493.14美元，为2010年平均每股收益的17.9倍，而雅虎为24倍。同时，Google的估计为现金流的11倍，其市值是金融危机以来的最低点。
高盛分析师詹姆斯·米歇尔(James Mitchell)仍维持谷歌股票 “买入”评级,因为他预期搜索巨头谷歌在接下来的3到5年时间营收增幅将维持在15%以上。
谷歌靠什么重回714元的高位股价？编辑本段回目录
2010年5月26日，纽约华尔街传来消息，在纳斯达克市场，苹果以每股244.11美元收盘;而微软的股价则达到了7个月来最低点：25.01美元。最终苹果以2220亿美元的市值超越了微软的2190亿美元。
几乎所有媒体都报道了这件事。 《华尔街日报》称市值夺冠对苹果的业务不会产生重要影响，但具有重要的象征意义;《每日电讯报》强调微软仍在全球计算机运行系统拥有90%的市场份额;英国《金融时报》说，这象征着一个拒绝传统思维、敢于承担巨大风险的强势领导者的完胜。
当所有的目光都聚焦在华尔街新宠苹果身上之时，那只引领过去10年互联网行业高速发展，吸引所有投资者目的宠儿——谷歌，当日股价报收475.47美元，市值是 1514.3 亿美元，其股价相比历史最高的714.87元已缩水33.5%。
谷歌不再受投资者追捧了吗？
我们先回到2007年年末谷歌股价历史最高位的时候。谷歌在北美地区搜索市场和广告份额高速增长，海外市场也加速扩张，占到总营业额的一半。同时，谷歌在当年推出youtube上的视频广告，收购android公司推出自己开发的手机操作系统，推出手机设备上的地图、日历等软件。市场所有的利好消息和谷歌对未来的布局，让投资者都对谷歌未来充满期待，股价在一年中冲破500、600、700美元三个大关，市值超越传统沃尔玛、思科、IBM等。转眼到了08年，金融风暴席卷全球，谷歌的广告收入增长放缓，视频广告未达预期，仅一年之后的08年11月，跌至262.43美金。伴随着随后的经济复苏以及谷歌更好的抵抗金融风暴能力，谷歌股价开始缓慢复苏，直至近日的480美元附近。
一直以来，股价反映了投资者对公司未来的预期，我们回头看看，为什么谷歌在08年开始股价下滑，而苹果却能一举超越微软成为市值老大。
年收入
如图2，分别是Microsoft、Apple、Google的自1985年以来的年度收入对比。
微软总收入明显大于苹果、Google。但自04年谷歌ipo以来，收入高速增长，股价也因此屡创新高。到了08年，收入增长明显放缓，其股价也正好好反映了收入增长状况，投资者因其收入增速放缓，降低了对未来预期，股价因此下跌。而08年以来，苹果收入反而增速更快，到10年市值超过微软也在情理之中。
我们再来看看三家公司的利润对比：
◇年利润
如图3，是Microsoft、Apple、Google的年度利润对比。
图3：谷歌、微软、苹果利润对比
总体而言，微软还是明显大于另外两家。但谷歌总收入低于苹果的情况下，其利润却与苹果相差无几。
我们再将三家公司的利润与总收入做一个对比，看看几家的利润率。
图4：微软利润率
图5：苹果利润率
图6：谷歌利润率
我们可以看到，谷歌利润率一直高于苹果，与微软相当，且总利润一直与苹果持平。那么，如果谷歌未来保持其利润率，并在总收入方面继续追赶苹果与谷歌，其股价是否值得期待？能否重回714元的高位，甚至再创新高？
我们再来看看谷歌2010年Q1财报分析：
2010年4月16日消息，谷歌今天发布2010财年第一季度财报。财报显示，第一季度谷歌营收总额为67.7亿美元，同比增长23%;按照美国通用会计准则，谷歌第一季度净利润为19.6亿美元，去年同期为14.2亿美元，同比增长38%。
谷歌Q1营收67.7亿美元 同比增长23%
图7
谷歌第一季度营收总额为66.7亿美元，与去年同期的55.1亿美元相比增长23%。
其中，谷歌第一季度网站营收为44.4亿美元，占营收总额的66%，与去年同期的36.9亿美元相比增长20%。第一季度谷歌合作伙伴网站通过AdSense项目产生的营收为20.4亿美元，占营收总额的30%，与去年同期的16.4亿美元相比增长24%。
值得注意的是，谷歌高管在电话会议中还表示，谷歌的自有品牌手机Nexus One已成为一款盈利的产品。
截至2010年3月31日，谷歌持有的现金、现金等价物以及短期可变现的有价证券总价值265亿美元。
通过2010年Q1财报，我们可以看到，谷歌收入增长的已经开始复苏。其同比增长率在2009年Q2达低谷之后，连续三个财务季度保持增长。
在财务状况理想的情况下，谷歌未来有什么期待能带来其收入的继续增长呢？我们从其公司团队、现有产品市场份额与发展及未来产品布局来分析。
自埃里克·施密特加入谷歌担任CEO以来，其与两位创始人形成了管理团队核心的铁三角，一直被市场和同行所称赞。CEO埃里克·施密特负责公司日常运营、管理公司的副总裁和销售组织，谢尔盖·布林担任技术总裁，专注于工程技术开发和业务经营，拉里·佩奇担任产品总裁，专注于产品设计与开发。两位创始人对技术的狂热追求，职业经理人CEO对公司日常事务的处理，加上三人多年的磨合，使得谷歌公司的企业文化和追求得以保持。如果短期内其管理核心不变动，那么未来公司整体团队仍将是梦幻的。
在现有产品的市场份额方面，在谷歌主要收入来源的北美和欧洲地区，根据互联网流量监测comScore公司的统计，谷歌已占据了欧洲网络搜索市场80%的份额，在美国搜索市场的份额约64%。雅虎和必应在美国搜索市场分别拥有18%和12%的份额，但在欧洲市场却难寻踪迹。短期来说，谷歌的竞争对手对其市场份额难有撼动。
图8，2010年5月，北美搜索引擎市场份额
市场对谷歌的追捧，从来不满足与谷歌在搜索领域的市场份额，而谷歌作为一个成立仅10年的毛头小子，其在科技领域的创新才是为世人所追求。我们再来看看谷歌还未盈利，或对其财务收入体现不明显的产品：
一、 谷歌地球和谷歌地图
谷歌地球于2005年向全球推出，将高清的卫星地图免费呈现给大家，其一上市就赢得了谷歌粉丝和全球网民的喜好，也因此被美国“PC 世界杂志”评为2005年全球100种最佳新产品之一。而谷歌基于地球和地图开发的基于地理位置搜索服务、线下商铺、美食点评、购物指南被谷歌地图一网打尽。
其后，谷歌将地图推广到手机平台，根据市场调查显示，谷歌地图在iphone、android和RIM平台均为最受欢迎的软件应用前三名。
二、 谷歌chrome浏览器及chrome os操作系统
2008年9月，谷歌发布浏览器Chrome以对抗微软的IE和苹果的Safari。最新的Net Applications数据显示，Google Chrome浏览器的市场份额已经突破7%达到7.1%，环比增长0.3%。Chrome增长的份额几乎全部来自微软IE浏览器份额的下跌，IE目前仅剩59.7%的市场，Firefox也有小幅下跌，目前为24.4%。Google刚刚发布了5.0稳定版本，添加了大量新Web标准和基于HTML5的地理API。
2009年又发布Chrome操作系统，试图瓜分微软Windows市场，以及与苹果ipad竞争。Chrome OS系统追求速度、简洁、安全，界面元素极为精简，并且直接集成Chrome浏览器、配合上网本和平板电脑提供流畅的网络体验。谷歌宣称，其Chrome只需几秒钟的时间便可启动并接入互联网。
三、谷歌 Mobile
2007年，在苹果推出iPhone并热销之后，谷歌发布Android平台，2010年，谷歌又发布手机Nexus One。
根据美国市场调查机构NPD Group于5月中旬发布了一份手机操作系统市场调查报告。报告显示，第一季谷歌Android操作系统在美国市场份额超过苹果iPhone。而在中国，根据手机广告商AdMob的最新数据，中国Android手机的数量已经超过了iPhone。
2010年5月22日消息，美国联邦贸易委员会批准了谷歌对手机广告公司AdMob公司价值7.5亿美元的收购，据估计，两家公司合并后将会占据超过20%的手机广告市场份额。
同时，谷歌将其搜索、语音搜索、图片搜索、谷歌邮箱、文档等几乎所有产品搬上手机平台。根据2009年12月摩根斯坦利的预测报告，移动互联网的总市值预计会达到 10 万亿美元。毫无疑问，谷歌是这其中的受益者。
四、谷歌办公套件、谷歌文档
2006年10月,谷歌发布谷歌办公套件，包括了谷歌文档、谷歌电子表格、谷歌演示文稿、谷歌绘图，以及相关的协同套件，直指微软最大收入来源Mircosoft Office。
五、谷歌Youtube
2006年，创办仅一年的youtube被谷歌以16.5亿美元价格收购。Youtube是世界最大的网络视频平台，根据美国互联网流量监测机构Hitwise提供的访问量数据显示，YouTube是全球第五大网站。2010年6月2日， comScore发布2010年4月美国视频报告，该月美国共有1.78亿互联网用户观看了303亿个视频。这其中1.357亿观众在Youtube上观看130亿视频。说明网络视频的应用在美国已经相当普及，正逐步取代电视。youtube虽然一直以来亏损，但其未来预期仍然看好，盈利模式终将挖掘。
同样在视频领域，2010年2月，谷歌收购了一家视频编码器开发公司On2。5月，在谷歌举行的的I/O开发者大会上，谷歌联合Mozilla Firfox、Opera等多家厂商共同发布了WebM视频项目，向业界提供免收专利授权费用的开源VP8视频编码格式，此举彰显出谷歌希望能推行VP8视频格式成为互联网视频标准。
六、电子商务
谷歌在全球推出了商品搜索，用户可以通过其实现网络的比价搜索；早前，谷歌还推出了google checkout，类似Paypal的网络支付平台。
今年初，ebay高管蒂勒纽斯加盟谷歌，出任谷歌电子商务副总裁，其近日表示，谷歌将要为美国当地公司创造可通过手机销售产品的营销工具，以此大力发展电子商务市场。
七、谷歌电子邮件
根据美国市场研究公司comScore发布的报告，在2010年4月份美国邮件市场上，所有主要的电子邮件提供商中，仅有排名第三的谷歌Gmail的用户人数比去年同期增长27%。
八、谷歌talk、谷歌voice、收购Gizmo5
2009年底，Google收购VoIP企业Gizmo5，在整合了谷歌talk、谷歌Voice、Gizmo5、GIPS和其自身的语音技术之后，Google完全有可能成为IP语音通信领域，乃至整个通信领域的又一巨头，抢占全球语音通话和ip通话市场份额。
九、谷歌社交产品
2009年至今，谷歌还推出了如谷歌buzz、谷歌wave、谷歌纵横，基于twitter等数据的实时搜索，进一步了与竞争对手的差距，同时获取了更多关注度。
十、未来产品
在2010年5月举行的Google I/O开发者大会上，谷歌wave正式开放，推出免费的谷歌纵横（Latitude）API、推出Chrome应用商店、推出开源的网络视频格式谷歌webM、宣布下一代Android移动操作系统“Froyo”、推出基于Android系统的谷歌TV。
Ok，如此多值得期待的产品，加上稳定的管理团队、全球最多的技术开发工程师的创新，谷歌未来收入的增长是否值得期待？
当然，谷歌的战线如此之长，是否会带来公司未来的不确定性；投资者对科技公司不超过10年的追捧能否被谷歌打破；谷歌是否会遭遇全球性的反垄断调查和过多的法律诉讼；这些都可能带来股价的不确定性。
但股价，其实就是对未来的赌博，写完本文，我准备去买点谷歌的股票。
作者：李楠
谷歌公司(Google)的股票目前有多便宜？这在一定程度上要取决于投资者是否相信谷歌能明智地使用其丰厚的现金。
2010年谷歌股价下跌已近30%，而同期标准普尔500指数(S&P 500)下挫幅度为8%。谷歌这位搜索引擎巨头面临大量确确实实的挑战，这包括谷歌由高成长股转向价值股、欧元下跌的影响、谷歌在华运营前景的不确定性，以及来自Facebook的竞争。
谷歌首席财务长皮切特(Patrick Pichette)几周前在东海岸与投资者进行了会面，这是他第一次进行这种会面。没有迹象表明这对改变投资者的情绪能有多大效果。但投资者不应忽视谷歌的积极态度。谷歌成功地研发出Android智能手机操作系统，并购买了手机广告服务公司AdMob，相比大多数公司而言，谷歌无疑更具有从转向手机广告业运作中受益的有利条件。谷歌介入显示广告业会给股价带来上行潜力。此外，谷歌还有良好的外汇对冲以抵消美元走强产生的大部分影响。
即便如此，从表面上看，谷歌股价并非足够便宜能吸引价值投资者。谷歌股价周四收于439.49美元，为2010年市场一致预期收益的17.7倍，股票补偿成本包括在内。
问题是如何对待谷歌截止3月31日包括投资在内高达265亿美元的现金。目前这笔资金可能已增加至280亿美元以上，约合每股88美元。
若这笔现金不计在内，则谷歌运营业务基于2010盈利的市盈率约为14倍，仅比更广的市场近13倍的市盈率略有溢价。对于谷歌这家收入预计今年增长21%、明年增长15%的公司而言，这可能有些低估。但不计现金是否有道理呢？也许吧，如果投资者确信谷歌将正确使用这笔现金的话，如向股东返回现金分红，或者进行增值性并购。鉴于谷歌寻求新的增长性业务，倾向于采取多方位的多种举措，投资者担心可能出现有失考虑的大型交易也是有道理的。谷歌此前斥资32亿美元现金购买了DoubleClick，借此向显示广告业扩展业务；还以价值16.5亿美元的股票购买了YouTube，这些收购交易都没什么可批评的。谷歌周四以7亿美元现金购买旅游软件公司ITA Software或许是明智的。但正如目前状况所示，当压力上升时，诸多公司股价很可能下滑。
谷歌要克服当前的普遍看跌情绪，则需要一个催化因素。新业务获得成功当然是最好的了。或者，进行股票大批回购或分红也会起作用。如果没有别的办法，谷歌应使投资者们确信这笔丰厚的现金不会因愚蠢的交易而化为乌有。
2007年：Google股价会破千元大关吗？编辑本段回目录
引:当Google在300美元的时候，谁会去想它是不是能达到1000美元呢？但是当它达到600美元的时候，就有分析师调高它的股价到800美元了。那么，Google的股价会不会突破1000美元呢？
当Google在300美元的时候，谁会去想它是不是能达到1000美元呢？但是当它达到600美元的时候，就有分析师调高它的股价到800美元了。那么，Google的股价会不会突破1000美元呢？这可不是空穴来风，资本市场什么都是有可能实现的。尤其臆测一个股票的股价区间本来就不是一个简单的事情。我们对Google的市场潜力和发展来臆测其股价的变化，和分析师的推断是一个道理。
分析师为什么要把Google的股价上调到800美元以上呢？原因是Google第三季度取得了不错的业绩。在截至9月30日的这一财季，Google的净利润为10.7亿美元，每股收益3.38美元。这一业绩好于去年同期，2006年第三季度，Google的净利润为7.33亿美元，每股收益2.36美元。Google第三季度运营利润为13.2亿美元，在营收中所占比例为31%。Google第三季度营收为42.3亿美元，比去年同期的26.7亿美元增长57%。
分析师对Google的业绩增长充满了信心，这是上调其股价预期的根本原因。通过Google的三季度财报我们可以看出，其自己的网站所产生的营收为27.3亿美元，在总营收中所占比例为65%，比去年同期的16.3亿美元增长68%，比上一季度的24.9亿美元增长10%。很显然，Google的主营还在不断地增长，而且也超过了分析师的预期，这是Google能够持续增长的一个根本，毕竟，网站营收是Google立市的根本，只要主营良性发展，那么Google的股价就可以持续看好，这也是分析师不断地上调Google股价的原因之一。
在网络营收中，也就是Google合作伙伴网站通过AdSense计划所产生的营收为14.5亿美元，在总营收中所占比例为34%，比去年同期的10.4亿美元增长34%，比上一季度的13.5亿美元增长8%。在国际营收，也就是Google在美国之外获得的营收为20.3亿美元，在总营收中所占比例为48%，高于去年同期的44%，与上一季度基本持平。Google第三季度总付费点击次数(包括谷歌网站和AdSense合作伙伴网站)比去年同期增长约45%，比上一季度增长约5%。
显然，这两部分对Google来说还有很大的发展空间，而且我们也看到Google在美国市场之外的营收也在不断地提高。当公司发展预期能以超越分析师的预测上升，那么Google在资本市场的表现就不会沉寂。而且，值得关注的是，目前Google的股价已经屡创新高，已经达到了6百多美元，而这是在美国资本市场受次级债影响，市场不稳的情况下取得的。
而且，我们知道，市场不断有传闻称，Google也有意要推出自己的手机，受苹果iPhone的火爆，Google也一直想在这个领域有所作为，更何况Google还计划竞投美国无线频段，这都预示着Google在自己主营的基础上，不断地向外扩张自己的盈利范围，如果将来Google真的可以在移动市场领域有所作为，那么Google的股价自然会得到进一步的上扬。而且，以目前Google的盈利能力，其市盈率并不是很高，还不如雅虎高，如果在未来的市场上，Google有进一步收购计划的话，那么其发展将有更多的不可预测性。在这样的大背景下，Google的股价创造更多的奇迹并不是没有可能。
当然，相对于资本市场的追捧之外，我们更关注的是Google的股价不断创出新高，会不会成为一个新的泡沫？如果Google的盈利能力下降，那么这种可能自然会出现。但是，Google的盈利能力会下降吗？从目前Google的市场运营能力来看，这种可能性在短期内不会出现大的波动，这是因为Google在搜索市场不断成长，尤其是其一系列的收购之外，包括对网络广告公司的收购，对其理顺自己的盈利能力有很大的益处，在化解收益下降方面也有很大的帮助。如果在移动搜索，包括手机和移动频谱的发展策略方面，Google有更多斩获的话，对其未来的发展将更有裨益，这也是我们不断看好Google盈利能力的一个预期。
参考文献编辑本段回目录
http://imeigu.blog.sohu.com/154270241.html
