Facebook IPO战略错误 回目录
北京时间5月20日消息，美国福布斯网站今天刊登分析师帕特里克·摩尔海德（Patrick Moorhead）的文章称，著名社交网站Facebook这次首次公开招股（IPO）可能是曾经以来科技行业犯下的最大的IPO战略错误之一。
以下是这篇文章摘要：
按照市值，Facebook本周四进行了全球历史上最大的IPO。鉴于IPO时这家社交网站市值超过1000亿美元，担任这次IPO承销商角色的摩根士丹利等投资银行和Facebook应当表示祝贺，双方彼此应予以击掌欢呼，是这样吗？实际情况是，如何看待这件事情。许多人变得富有，但大多数人认为这次IPO总体上说是失败的，而且可能是曾经以来科技行业中最大的IPO战略错误之一。Facebook的IPO战略本质上是有缺陷的，因为它没有考虑到IPO首日表现失败所生产的长期影响。
Facebook当地时间周五通过IPO融资160亿美元，出售约4.2亿股股票，使得这家有着8年历史的社交网站估值达到1040亿美元。IPO首日当天，该公司股价上涨0.23美元，报收于38.23美元，涨幅0.61%。相比较，谷歌股价在2004年IPO首日上涨了20%，并且在其后的一个交易日开盘时成为股市最热捧的一只股。
媒体和博客对Facebook这次IPO反应如何呢？刚刚在谷歌新闻（Google News）上做了一个词条“Facebook IPO令人失望”搜索，搜出来的全是我正谈论的内容。当然，这不是做形式上的消息数量的比较，但代表的却是所生成负面报道的程度。所有这些负面意见可以归纳成几件事情。承销商知道，他们潜在的客户已经阅读所有这些不利新闻，但是我没有能够看到承销商在这些消极新闻消失之前才启动Facebook的IPO。对于IPO首日的交易者来说，他们可能会停留而处于观望，在反弹时将抛售该股。对于那些养老金保险机构来说，他们难道真的希望在股票投资组合中新增Facebook股票吗，也即消费者正在观望并且也正在阅读着有着同样负面消息的这类股票吗？回答当然是否定的。对于Facebook用户来说呢？我相信许多人意识到这次IPO会失败，我无法想象任何可能的情况会呈现积极的一面。时间将证明一切，但我相信包围这次IPO的消极面将使得用户对Facebook服务大打折扣。
Facebook及其投资银行没有能够考虑的是，IPO首日成功将对公司以后长达几年时间产生重要的积极影响。否则，就是他们对该股估值过高。无论如何，我们现在看到的是Facebook股票表现疲软。要改变这种境况，除非该公司推出新决策以及未来前景明朗化。事情总是发生了之后才会明了实情，但好象是如果觉得定价约为38美元，Facebook及其承销商应当把该股定价为约32美元，以允许6美元的上涨，并且然后让大家感觉得Facebook和这次IPO多么地令人惊奇。当定价设置为28美元至35美元之间时，这些承销商的想法似乎是正确的。我认为，如果发价定在28美元，该股可能会获得热棒，当天可能会报收于50美元。
我并非IPO专家，但我关注战略和营销，难道这不是向投资者营销和出售一家公司吗？从Facebook的这次IPO我观察到了一个错误的战略，未能考虑到最为重要的未来感性形象的价值。令人啼笑皆非的是，作为最成功的社交媒体公司，Facebook却忽视了社会形象影响。
Facebook估值过高 泡沫或大于奇迹回目录
从今年2月初，Facebook向SEC提交IPO申请后，外界对于Facebook上市的关注一浪高过一浪。今晚，Facebook将正式登陆纽交所，股票代码”FB”，拟发售4.2亿股，按38美元/股的发行价计算，Facebook拟融资规模将达160亿美元，并将成为全球规模最大的互联网公司IPO。
EnfoDesk易观智库分析认为Facebook高估值的背后，盈利能力不强，泡沫或大于奇迹。
不能否认Facebook是目前全球最成功的社交网站，截至今年5月，Facebook月活跃用户量达9.01亿，日活跃用户为5.26亿，同时超过5亿用户从移动端登陆Facebook，并有超过700万款应用和网站与Facebook成功的整合。
一系列“美丽”的数据引起了投资人对这家互联网公司未来无限的遐想，最终也促成了千亿的估值和高达160亿美元的融资规模。但不能忽视的是，Facebook相对单一的盈利模式和较弱的用户变现能力将给投资人带来巨大的投资风险。
首先， Facebook在2011年的营业收入为37亿美元，而广告收入占其总收入超过80%，换句话说，Facebook过于依赖广告收入，而游戏等其他增值业务的收入短期内也很难成为广告之外第二个增长点。
在最近披露的一季度收入中，Facebook的营收增长低于去年同期水平，再次验证了Facebook单一的广告盈利模式存在巨大风险，也无法支撑其千亿美元的估值。
其次，Facebook若想在营收上实现飞跃，拓展电商领域的收入已势在必行。但Facebook在发展电商上存在天然的劣势，一方面源于登陆Facebook的用户购物诉求并不强烈，另一方面Facebook现有的产品创新不足，很难将用户流量转换成购物需求，如何提升转化率将成为阻碍Facebook发展的重大阻碍。
最后,Facebook在上市前便已经被赋予了非常高的估值，上市后的增长空间将受到影响，结合上述的两点因素，在上市后若增长达不到投资人的高预期，Facebook创下的奇迹或将成为泡沫。
包凡：Facebook上市后或迎来市场低谷回目录
华兴资本CEO包凡
腾讯科技讯（雷建平）5月19日消息，Facebook昨晚登陆纳斯达克，估值超过1000亿美元，这也成为科技业最大规模IPO。华兴资本CEO包凡接受腾讯科技专访时表示，Facebook上市长期看好，但伴随其上市，随即可能会迎来一个市场低谷。
包凡同时指出，由于Facebook涉及用户太多隐私，未来最大威胁在于监管，一旦对用户数据管理处理不好，甚至会遭遇类似微软遭遇分拆威胁的尴尬。
上市会迎来市场低谷
据了解，Facebook昨日登陆纳斯达克，开盘价42.05美元，较发行价38美元涨11%。随后Facebook股价一路下探，截止24点，股价为38美元，跌至发行价。人人公司更是大跌12.98%。
华兴资本CEO包凡表示，Facebook上市一事需从短期和长期两个角度看，从长期来，Facebook绝对是一家值得看好的公司，未来市值甚至会超过谷歌。这不仅是因为Facebook拥有巨量用户，还拥有最全的用户信息，通过这些信息Facebook可以提供有针对性的服务。
短期来看，Facebook在过去很长一段时间就已达到上市规模，为何迟迟不上，却要选择这样一个时间点上市，而且大规模出售旧票，Facebook管理者扎克伯格及他的团队是最聪明的一批人、与华尔街同样最聪明的一批人做这样的事，背后肯定就有深层次原因。
包凡称，自己并不清楚深层次的原因是什么，但让人难以忘记的是，此前黑石上市，不久美国股市就遭遇了一场百年难见的金融危机，黑石股价随后一路下跌，导致投资者损失惨重，包括中投都没有避免。
或许Facebook上市会带来一个小高潮，但高潮过后可能会迎来低谷，就像消费者在观看一场期待已久的电影，在等待几个月观看后发觉达不到自己预期后，难免会有不小的失望。包凡猜测，Facebook上市背后或隐藏着整个市场大环境的不利。
此前，开心网CEO程炳皓表示，Facebook启动IPO是全球互联网行业里的一件大事，由于社交网络被认为是下一代互联网的主流架构，因此Facebook的上市具有参照和标杆意义。
不过，包凡认为，国内社交网站开心网、人人网很难从Facebook上市过程中获得收益，因为两国市场差别很大。
最大威胁在于监管
过去一段时间，Facebook不仅斥资10亿美元收购了在线照片共享服务商Instagram，还花费巨资收购很多专利技术及创新公司。对此，包凡谈及了自己的看法。
包凡认为，Facebook在PC端占据市场统领地位，但在移动互联网领域并没太大优势。收购Instagram不仅扼杀潜在竞争对手，也在为移动端布局。其他收购也更多的是为潜在业务布局。
当前，谷歌、苹果、微软分别推出了各自手机操作系统，其中，Android系统越来越被认为是主流，未来可能占据市场60%市场。相对来说，Facebook并没有属于自己的手机操作系统。
对此，包凡认为，Facebook是否推出自己的手机操作系统，将取决于自己和其他三个巨头的关系，如果感到受到威胁，Facebook将有可能自建手机操作系统。
当前Facebook月活跃用户达8.45亿人，日活跃用户为4.83亿，增长率分别是39%和48%，去年营收37.1亿美元，比2010年增长47%，净利润是10亿美元。包凡认为，Facebook拥有海量的用户，推自有操作系统并不难，只要推出，自然有开发者愿意开发。
对于Facebook来说，未来最大威胁在于监管。包凡说，Facebook知道用户太多隐私，一旦对用户数据管理处理不好，有可能引发行业监管问题，甚至导致此前微软遭遇分拆威胁的尴尬。
中国公司需有全球视野
相对于Facebook、苹果、谷歌等公司的发展，国内互联网公司无疑显得落后。包凡说，坦白来说，中国互联网这两年在快速发展，但一直属于立足中国的公司，没有一款产品具有全球的视野。只有腾讯旗下的微信目前出现类似苗头。
“包括Instagram、Evernote均是从小公司起步，先在美国市场发展，继而立足全球市场，并迅速做大。”包凡建议中国公司可以借鉴这一模式。他指出，中国公司需拥有足够自信，做出足够好的产品，无需抄袭国外模式。
包凡甚至建议说，国内缺少创新的DNA，中国公司可以在美国硅谷、以色列这类地方招聘研发人员，做出成功产品推向全球市场。对于中国公司来说，中国只是一个本土市场而已。
此前，《连线》创始主编、 《失控》作者凯文·凯利谈及互联网现状、本质和大趋势时表示，与工业化时代垄断不一样，互联网行业垄断是自然垄断，能给用户带来更大价值。
这也意味着Facebook可能也仅仅是暂时独领风骚。谈及未来谁会终结Facebook领先优势时，包凡称不清楚，但肯定会是从移动互联网土生土长的应用，而不是从大公司体制中脱胎而出。
Facebook上市遇冷原因：发行价过高 回报率低回目录
北京时间5月19日消息，据国外媒体报道，Facebook IPO开盘价为42美元，短暂升至45美元高位，然后迅速下行。曾一度在40美元的心理价位徘徊，然后在美国东部时间11:50下挫至 38美元。Facebook的发行价就是38美元，而且这也是大家的第二道心理屏障。之后Facebook股价有所反弹，但其间多次跌至38美元的事实令这次IPO非常难看。
而且在中午时分，很多和Facebook有关的股票价格都被拉低：Zynga下跌3.13％，人人网（相当于中国的Facebook）跌了9.4％。GSV Capital和Firsthand Technology Value Fund，两只Facebook重仓基金分别下跌12.4％和18.6％。Pandora跌幅为6％。Groupon则跌了 4.9％。
一位业界人士认为，一旦38美元的心理价位被击破，Facebook股价的底部可能会非常之深。以下就是他的分析：
为什么市场对Facebook的反应如此冷淡呢？因为它太贵了。对于那些以38美元发行价购买Facebook股票的投资者来说，即使从最乐观的角度来看，预期回报也很低。
我们可以用一个简单的计算来评估一下Facebook的IPO。这个计算的目标是找出一个可以给投资者在未来五年内带来合理回报的价格。
首先，我们看看五年后Facebook的估值。鉴于其最近的增长趋势（从2010年的100％左右下降到2012年第一季度只有37％），假设年增长率为50％是比较合理的。那么五年后Facebook就约值280亿美元。假设利润率是25％（谷歌的利润率就是25％），可以预测出Facebook的在2017的利润是70亿美元，市盈率就算是20（再次把谷歌当做基准，不过20比谷歌目前的市盈率高一些），这预示Facebook的市值可能为1400亿美元。
这还没有考虑到把股票期权当做薪酬，以及为收购其他公司发行股票带来的稀释效应。下面的表格显示了Facebook以不同的价格发行时的年回报率：
显示了Facebook以不同的价格发行时的年回报率
如果Facebook的发行价为25.55美元，预期五年回报率只有15％。 按照现在的38美元来计算，Facebook的五年回报率在6％左右。低于标准普尔500指数的长期回报率9％。
这就大致解释了Facebook上市遇冷的原因：38美元的价格太贵了。不过围绕这只股票的炒作那么厉害，它也可能在高价位停留一段时间。但就算它再跌30％（年回报率将达到15％）也还是没有多大的吸引力，因为Facebook在未来五年中可能未必能实现50％的营收年增长率。
Facebook上市首日大摩护盘买入股票受重创回目录
北京时间5月20日消息，据国外媒体报道，社交网络公司Facebook周五首次公开招股（IPO）遭投资者冷遇而出现抛售现象。消息人士透露，主承销商摩根士丹利为了护盘买入大量Facebook股票而受到重创。
消息人士透露，在IPO当天为了支撑Facebook股价不至于跌破发行价，摩根士丹利介入救市。消息人士不愿意公开自己的身份，因为摩根士丹利此次购买Facebook股票完全处于私密状态。消息人士称，总部位于纽约的摩根士丹利是Facebook这次IPO的33家承销商中唯一的具有责任支撑该公司股票的承销商。市场研究公司Ironfire Capital创始人埃里克·杰克逊（Eric Jackson）在接受媒体采访时表示，承销商“的角色就象是引领前行的骑兵。从现在开始，他们的努力将不只限于一周，两周和几个月。这确实表明，前面的路途将坎坷不平。”
一位消息人士透露，在这次IPO之前数日，Facebook和摩根士丹利曾决定将这次IPO发行价设定在以36美元为中间价的价位区间，以说服该公司支持者更多地出售他们持有的股票。Facebook和承销商知道，这次IPO之前的Facebook投资者乐意出售更多的股票，尽管出售价格不是在每股31.50美元为中间价的价格区间。高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）和Accel Partners，是决定在这次IPO中出售更多股票的Facebook投资者中的两家。
这次IPO发行价定在了经过上调后区间的上限即38美元，上市首日收盘价并未跌破发行价。周五上市首日，在纳斯达证券交易所，Facebook股价上涨了23美分，报收于38.23美元。尽管如此，投资银行Pivotal Research Group LLC分析师布赖恩·威泽（Brian Wieser）表示，“这的确表明投资者担心风险，该公司营收模式仍然未得到证明，运营成本却居高并且在上升。这些因素正压在投资者心上。”这位分析师给予Facebook目标股价为30美元。
系统故障
另外，这次IPO当天纳斯达克交易系统出现故障，导致Facebook股票开盘时间延迟半个小时。消息人士透露，Facebook高管和承销商于当地时间5月17日会面讨论最终的IPO定价，在承销商中，摩根士丹利是操作定价的主要银行。两位消息人士称，这次IPO的一些联合经理人曾建议摩根士丹利反对扩大销售及提升定价区间，原因是他们的客户需求不支持此举。
摩根士丹利发言人本·彭德尔顿（Pen Pendleton）和总部位于门洛帕克（Menlo Park）的Facebook的发言人乔纳森·绍尔（Jonathan Thaw），对以上消息均拒绝发表评论。
市值
Facebook在这次IPO中融资160亿美元，当地时间5月17日发行了4.212亿股股票，使得该公司市值达到1042亿美元。研究机构迪罗基（Dealogic）和彭博社的研究数据称，此前，IPO时最大市值公司是联合包裹服务（United Parcel Service），该公司1999年完成IPO时市值达到600亿美元，这个数字也大致只有Facebook的一半。
按照这次IPO融资规模约1.1%管理费，Facebook承销商将总计将获得1.76亿美元的佣金。上市管理佣金的最大份额通常给予主承销商，尽管这次上市首日护盘支出可能会超过从这次IPO所获得的承销管理佣金。
主要银行家
消息人士称，摩根士丹利全球资本市场主席丹·西姆坷维茨（Dan Simkowitz）是参与Facebook这次IPO的主要银行家之一。他还帮助运作了通用汽车（General Motors）在2010年的IPO，当时该公司融资181亿美元。
摩根士丹利投资银行部门联合主管迈克尔·格雷迈斯(Michael Grimes)，也在这次IPO中扮演了重要角色。上周的路演中，在加州帕洛阿尔托（Palo Alto）的一次午宴上他将Facebook介绍给投资人。当年在运作谷歌IPO时，格雷迈斯就认识了Facebook的COO谢乐尔·桑德伯格（Sheryl Sandberg）。他一般同投资人进行有规律的会面，以搜寻下一个有希望的创业公司，他还是客户产品一位热心的消费者。消息人士称，桑德伯格曾要求在为Facebook的IPO选择银行家时让自己回避，因为自己先前在谷歌工作时曾同几大银行家有联系。
消息人士表示，Facebook公司CFO大卫·埃伯斯曼（David Ebersman）是这次IPO的关键人物，他的工作包括一开始对主承销的选择，而桑德伯格和CEO马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）在整个过程中则参与了重大决策的制定。
消息人士还称，Facebook上市首日表现从短期来说可能对整个IPO市场造成损害，一些正在考虑IPO的科技公司将会调整时间选择和发行价估值。
Facebook IPO将从多方面改变世界回目录
北京时间5月20日消息，据外国媒体报道，Facebook已经于周五完成了首次公开募股（IPO），并在此次IPO中融资至少160亿美元，该公司估值也因此达到了1040亿美元，而且也使得Facebook创始人马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）当前的身价达到190亿美元，并因此成为世界上最富的人之一。
很容易就能看到，投资者这种疯狂的热情一度导致了发生在世纪之交的科技泡沫。在此期间，美国在线（America Online）公司的估值曾一度数倍于时代华纳，然而就在此泡沫破裂以及投资者的理性开始取代狂热之后，最终的结果就是这些公司的估值大幅下跌，也只能取决于这些公司的真实利润情况。
在多数发达市场，大量流动性资金的部署似乎缺乏盈利渠道，这一局势的确推动了投资者对那些未来有望增长的企业产生了更多的需求。Facebook的股价有可能在近期内持续上涨，但同样面临下跌的风险，一旦该公司的营收增长未来难以跟上其估值增长的速度，那么其股价就会顺应下跌。
不过，这些将不会停止IPO带给Facebook的巨大战争基金，也不会让那些资助Facebook的风投资本家感到失望。总而言之，Facebook IPO的成功将会带来三种不同方式的创造力。
第一，从资助正确初创型企业中获得的财富将会吸引天使投资者和风险投资者来合理的分配资本，从而更好地资助前所未有的创新措施。第二，大量希望尝试创业又懂技术的年轻人将会得到迅速发展的机会。第三，用一些小的、大的投资人的话说，Facebook在增加营收方面将面临压力，而且寻求在该网站的平台上打造新创收应用也同样面临压力。不过，Facebook可以利用融资所得来资助自主研发工作，并购买一些公司和产品，以此来创造性地使用Facebook的生态系统。
从社会层面来看，数字化居民与其他居民之间的差距也将会进一步扩大。
Facebook的IPO完成了从科技到财富的递进，而且也因此增加了Facebook公司的新创造力。总之，Facebook IPO使得全世界各国政府都更有必要来投资政策和基础设施，以使高速宽带广泛普及，而且能够让用户消费得起。不过，对于那些较为贫穷的国家而言，这种必要性可能会有更多的优势。
