苹果粉丝寂寞之夏编辑本段回目录
美国《时代》周刊网络版今天撰文，深入解读了苹果公司最新的季报以及相关声明。由于该公司反复强调要等到秋天才会发布重要的新产品，因此果粉势必要经历一个漫长的夏日。以下为文章全文：
自从去年9月以来，苹果公司股价已经累计下跌了40%，市值缩水数千亿美元，全球市值第一大企业的宝座也奉还给埃克森美孚。上周，在重要芯片供应商发布了疲软的预期后，苹果公司股价自2011年12月以来首次跌破400美元。
苹果公司在昨天美股收盘后发布了最新季报，但却没有多少出彩之处：该股在盘后交易中走势平稳。但需要明确一点，苹果公司近期的股价低迷，在一定程度上恰恰源于该公司过去几年的惊人成功。换做其他任何公司，如果能够实现苹果公司周二公布的业绩，必定欢呼雀跃：该公司过去两个季度实现营收近1000亿美元，目前每个季度的利润甚至比劲敌谷歌的营收还多。
我们可以用以下几个主题来剖析苹果公司的财报：
秋季发布新品
不到一年，苹果公司就从成长股变身为价值股，前者意味着投资者相信它的营收和利润增速将会超越整体市场，而后者则意味着投资者认为它的市值已经低于基本价值。的确，苹果公司目前的市盈率还不到9倍，不及市场平均水平。全球最知名的价值投资者沃伦·巴菲特(Warren Buffett)很可能也在考虑入局。事实上，这位“奥马哈先知”上月就表达过对苹果公司股票的强烈兴趣。
就连苹果公司CEO蒂姆·库克(Tim Cook)也在周一的分析师电话会议上承认，该公司的增速正在放缓。从iPod到iPhone再到iPad，库克的导师、已故苹果公司联合创始人史蒂夫·乔布斯(Steve Jobs)，曾经凭借一系列革命性的产品改革了众多行业。
力挺苹果公司的人坚称，下一款具有革命意义的产品正在研发之中，该公司可能会通过一款全新的电视机给我们的客厅带来一场革命，也有可能推出一款高科技智能手表。但本周二，库克反复表示，即使该公司制定了重要的新品开发计划，至少也要等到今年秋天才会发布。苹果公司喜欢惊喜，所以这可能只是虚晃一招——但库克说这些话时似乎非常认真。
身份危机
毛利率是投资者最关注的指标之一，因为这可以反映苹果公司通过每台设备赚到多少钱。在高峰期，苹果公司的毛利率曾经超过40%。但现在，这一数字正在下滑。与此同时，包括三星和HTC在内的竞争对手，都在凭借低价Android智能手机和平板电脑吸引数百万消费者。激烈的竞争给苹果公司带来了定价压力。
苹果公司借助iPhone给智能手机市场带来了一场革命，所以它理应因为优质的产品收取高价。现在的问题在于：随着低价竞争对手涌入市场，苹果公司是否必须下调价格？如果苹果公司愿意，降价后的手机销量肯定会提升，从而弥补利润率的下滑带来的损失。但这却是一种充满风险的举动，因为倘若苹果公司挺进低端市场，它之前凭借优质消费电子制造商的身份建立起来的竞争优势便有可能丧失。
换句话说，隐藏在毛利率问题之后的是一场身份危机：如果不再生产比竞争对手更优质、更昂贵的产品，苹果公司还是不是原来的那个苹果公司？如果智能手机和平板电脑的外观和使用体验都趋于一致，将会发生什么事情？
返还现金
本周二，库克宣布苹果公司计划到2015年底将1000亿美元返还给股东。这一决策似乎是为了安抚部分华尔街股东，例如对冲基金大佬大卫·埃因霍恩(David Einhorn)。他此前一直呼吁苹果公司将部分现金返还给投资者——毕竟，投资者才是公司的主人。
苹果公司计划回购数百万美元股票，并将加大分红比例。华尔街的疑问在于：这种措施能否对该公司疲软的股价产生显著影响。从以往的经验来看，股票回购会被市场解读为管理层对公司的发展很有信心。但就事论事，苹果公司的这一决策似乎多少带有一些恐惧的成分。
借钱分红
埃因霍恩这样的投资者对苹果公司庞大现金储备的关注完全在情理之中，毕竟这一数字已经达到了惊人的1450亿美元。但还有一个问题。苹果公司的很多现金都存在海外银行里，因为苹果公司有半数业务位于美国之外。将这些钱汇回美国国内将会产生数百亿美元的巨额税负。正因如此，这家全球最有钱的科技公司才选择借钱分红。这可能会令普通人感到困惑，但事实上，从美国市场借钱产生的利息，远低于将离岸资金汇回国内产生的税金。
库克的考验
很难想象库克当前的处境。在世人眼中，他的导师乔布斯是一位梦想家，是美国历史上最伟大的商业领袖。乔布斯是不可替代的，而聪慧过人的库克自然对此心知肚明。但问题在于，库克能否带领这家公司迈入新的阶段。下一季度，他将面临一系列挑战：增速放缓、利润率萎缩、竞争加剧，无一不令人挠头。苹果公司仍是全球最赚钱的科技公司，但由于近期没有新品推出，果粉们势必迎来一个极其漫长的夏日。
《经济学人》：库克的“现金牌”能打多久？编辑本段回目录
英国知名财经杂志《经济学人》网络版周三刊登评论文章称，苹果CEO蒂姆·库克(Tim Cook)宣布公司将扩大股票回购规模和提高派息额度的消息后，应该说他成功打出了一张“现金牌”。但他仍需要向外界展示，他同样有能力打出一张技术创新王牌。以下为文章全文：
目前无论是对于iWatch智能手表，还是变革性的iTV电视机产品，苹果都尚未透露明确的上市时间表。此外，苹果也没有对外公布将于何时推出一款低价iPhone手机的详细计划。尽管如此，此前有媒体报道称，苹果将进行一次美国企业发展史上规模最大的股票回购活动。
今年4月23日，苹果发布了2013年前三个月的季度财报。苹果CEO库克在公司产品线开发事宜上闪烁其辞，仅表示苹果正“抓紧时间开发一些将令人感到惊奇的硬件、软件和服务”，这些产品和服务有望于今年秋季及2014年陆续推出。但库克在提高向股东派息额度以及公司回购股票事宜上态度非常明确：到2015年时，苹果将总共向股东返还1000亿美元现金。
苹果拿出如此高额的现金，似乎意在平息投资者的不满情绪。去年9月，苹果股价曾超过700美元，上周则跌破400美元，这种跌势让不少苹果投资者感到绝望。苹果发布季度财报后，其股价收于406美元，涨幅近2%。库克称，将把股票回购的规模由原定100亿美元提高至600亿美元，并计划将派息额度提高至15%。这些措施显然能够缓解库克面临的一些压力。尽管如此，库克仍需向投资者表明，他本人及苹果管理层有能力推出变革性新产品和服务，从而使苹果重新迎来市场高增长局面，并使苹果现金储备及短期投资在当前1450亿美元的基础上继续提高。
自库克从苹果联合创始人史蒂夫·乔布斯(Steve Jobs)手上接过苹果CEO职位以来，外界不断有批评声音称，苹果已经失去了其“魔力”。而正是这种魔力，使苹果发布了iPhone手机及iPad平板电脑等具有市场号召力的产品。库克的“粉丝”则表示，那种认为苹果当前就应该拿出一款变革性产品的想法不切实际；大型技术创新总得花上数年时间。这些粉丝还指出，目前iPad和iPhone的销量仍呈增长势头。在2013年第一季度期间，苹果营收额为436亿美元，同比增长11%，且营收额远高于谷歌(微博)和微软的同期营收。
另一方面，该公司绝大部分产品仍维持了很高利润率。美国市场研究公司Asymco最近在一份研究报告中估算，苹果占据了个人电脑市场利润额的45%，且营运利润超过五大PC厂商相应利润的总和。Asymco还认为，苹果在智能手机市场的相应表现则更好，占据该市场总利润的70%以上。
然有迹象表明，由于更为激烈的市场竞争以及苹果推出iPad mini(该产品利润率低于较大尺寸的iPad)，该公司的利润率已经受到了影响。在上一个季度中，苹果毛利润率由上一年同期的47.4%降至37.5%，净利润则由上一年同期的116亿美元降至95亿美元，这也是苹果过去十年以来利润首次出现下降现象。
如果苹果决定推出低价版iPhone(目前看来这种可能性很大)，以在新兴市场及预付费市场(预付费手机用户无需向移动运营商交纳每月服务费)同其他竞争对手争抢市场，则苹果今后的利润率将进一步受到挤压，而这种情况又势必会影响到苹果的股价表现。英国巴克莱银行分析师本杰明·雷特兹(Benjamin Reitzes)认为，苹果毛利率每下降一个百分点，等同于其每股收益损失1.4美元。
苹果还需要采取有效措施，以击退来自竞争对手特别是三星的进攻。在全球智能手机市场，三星已成为强有力竞争对手。对于市场上已出现的“平板手机”(Phablet，即智能手机与平板电脑的混合体，通常采用5英寸显示屏，其规格大于绝大部分智能手机，但小于平板电脑)，投资者希望看到苹果及时拿出应对措施。
苹果还面临着中国市场的挑战。此前苹果在中国市场实现了快速增长。但由于多种原因，苹果目前在中国市场的增长已经遇到阻力。由于苹果在中国市场的产品维修和保修规定受到抨击，库克前不久被迫在苹果中国官方网站发表致歉信，称苹果将改进iPhone等设备的维修政策，并符合中国的“三包”规定。除这些不利因素外，如果苹果今后能够同中国移动(微博)等运营商达成合作协议，则中国市场无疑将给苹果带来更大商机。
即使苹果进一步扩大其智能手机及平板电脑的市场规模，该公司仍需拿出更多新技术和新产品，以向怀疑苹果创新能力人的人士证明：在“后乔布斯时代”苹果仍能保持业务兴旺发展。苹果能否做到这一点，今后12个月期间将变得至为关键。有传闻称，苹果正开发一款智能手表。库克此前已透露，开发变革性电视机产品已是苹果的“重要目标”。该公司还密切关注移动支付等服务。此类服务能够对其iTunes网络商店的4.35亿用户加以有效利用。
库克在财报分析师电话会议上所说“令人惊奇”的产品的服务，可能正与上述业务领域的新技术开发有关。而现在最大的问题是，这些产品和服务发布后，能否像乔布斯执掌苹果时所发布的产品一样而真正具备变革性因素？应该说库克最近的这张现金牌打得不错。只是库克仍需要向外界证明，除现金牌外，他同样有能力打出一张技术创新王牌。
