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分析称Groupon是一场庞氏骗局 编辑本段 回目录
导语：美国在线教育企业Knewton 创始人兼CEO乔斯·费拉雷 (Jose Ferreira )上周五撰文称，与Facebook 等新兴社交媒体企业不同，Groupon 并没有创造价值，而是创造了一种并不稳定的均衡状态。它的整个运作模式就像是一场“庞氏骗局 ”，并将在5年内瓦解。
以下为文章全文：
庞氏骗局
我希望我错了，尤其是考虑到Groupon瓦解对科技行业产生的负面影响。但是Groupon的庞氏骗局特征难道还不够明显吗？
首先，我认为Groupon提交上市申请并非科技泡沫存在的证据。大范围的科技泡沫尚未形成，只是零星地出现了一些小泡沫。Groupon所引发的关注和重要性也都无法与欧洲当前遭遇的危机相提并论。但由于它提交了IPO(首次公开招股)申请，而科技界的业内人士未来几年都将不断听到各种各样的谣言，经历IPO狂热，甚至会因为不可避免的瓦解而相互埋怨，因此还是先让我们一起来简单了解一下Groupon的“郁金香泡沫”吧。
Groupon为什么不仅仅是一个科技泡沫，而是一场庞氏骗局？很简单：Groupon发现，只要能为本地商家吸引新客户，就可以让他们尝试任何事情。起初有几家位于芝加哥的商家尝试了这项服务，而Groupon也显示出了良好的创收能力。事实上，Groupon会马上将这些“收入”中的一半返还给本地商家。从本质上讲，这根本不是Groupon的收入。但从表面来看，Groupon的收入却很高，这也帮助他们以高估值完成融资。之后，他们使用这些融资招聘大量销售人员，继续吸引芝加哥的本地商家，并在其他城市重复同样的伎俩。
与此同时，很多早期使用Groupon的商家发现，新增的大量客户突然之间消失了，而由于他们无法持续维持75%的折扣，因此便不再使用Groupon。但Groupon的销售人员吸引的新商家却多于流失的商家(目前如此)。Groupon随后以更高的估值获得融资，招聘更多的销售人员，并进军更多尚未开发的市场。起泡、冲洗、重复。只要能够给本地商家带来好处，这种模式就会重复下去。要证明当前规模的合理性，Groupon现在必须要给本地商家带来普遍而诱人回报。否则，Groupon基本就是一场庞氏骗局。
Groupon的解释是：它可以帮助商家吸引新客户，并将其转变成回头客，而商家则需要向Groupon购买这些回头客。这也是Groupon销售人员拉拢本地商家时的基本逻辑。让我们透过表面看本质。典型的Groupon团购价约为零售价的50%，其中半数销售额进入了Groupon的腰包。所以与同等规模的常规客户相比，商家借助Groupon团购获得的收入仅为25%。预计Groupon所有的收入都无法创造利润，所以收入越高，情况就越糟。
自我毁灭
绝大多数本地商家所能承受的折扣都不超过10%，部分特殊情况可能会达到25%。但是75%的折扣是绝对无法持续的。如果所有的本地化商家都开始使用Groupon，那就无法给任何人带来回头客：这些顾客都是冲着折扣而来的。这就意味着，随着Groupon的增长，本地商家及其竞争对手将发现，Groupon的基本逻辑已经不再成立(如果它曾经成立过的话)——Groupon根本无法给他们带来忠实用户。所以，他们不会再以当前的形式继续使用Groupon。
或许Groupon的管理层认为，他们正在创造一种可持续的“囚徒困境”：这将最终伤害本地商家生态系统的价值，但却会令Groupon获利。换句话说，Groupon的规模可能会大到本地商家不得不使用的程度，即使可能会因此损失利益。用博弈论术语来解释：Groupon创造了一个均衡点，使得“所有本地商家都坦白”(All Local Merchants Defect)，之后再迫使商家进入到这样一个价值破坏的均衡之中，借助自身的控制权获取利益。Groupon显然不会公开这种想法。他们只会继续使用“新客户变回头客”的逻辑，即使这对于规模庞大的Groupon已经不再适用。
这听起来有点多疑。但如果Groupon的计划果真如此，那就算不上多疑，而是天真。多数本地商家所获得的利益根本不足以为Groupon提供如此高比例的分成。这并不是一个稳定的均衡，而是一种自我毁灭的均衡。在首次尝试Groupon的服务后，本地商家不久后就不得不停用这一服务。
由于规模效应，沃尔玛可以压低供应商的价格，而供应商也必须妥协。低价为沃尔玛的顾客创造了价值，但只有当沃尔玛的供应商同样能够获得价值时，这种模式才能持续下去。沃尔玛的供应商可以通过扩大规模来寻找更有效的生产流程——通常都是将生产过程外包到中国等劳动力成本较低的地区。这对于美国工人而言是一件坏事，但对与沃尔玛供应商而言，却可以创造价值。因为他们可以通过沃尔玛实现高销量，并借助降低生产成本获取利润。
但Groupon的多数本地商家与沃尔玛的供应商没有可比性。他们的成本普遍没有什么回旋余地，因此就无法持续使用Groupon。
例外情况
不过，仍然存在一些例外情况。如果一家本地商家拥有70%至90%的超高毛利率，就可以持续使用Groupon。或者，对于一家向电视广告等传统用户获取渠道投入大量资金的大型本地商家而言，如果Groupon比传统渠道的效果更好，他们便有可能使用这款服务。
但Groupon最终之所以会瓦解是因为符合这种条件的商家并不多。
Groupon管理层曾经断言“本地商家会回来”——有些商家的确会暂时回来。但实际审计数据如何？有多少比例的本地商家重复使用他们的服务？使用次数有多少？久而久之，本地商家使用这项服务的意愿是否在下降？
Groupon管理层不会披露这些数据，当然就更不会公布经过充分审计的数据。相反，Groupon管理层纷纷借助公司的大笔融资变现。他们还创造了一种全新的B类股，以便让管理层牢牢掌握公司的控制权——从而尽可能长地维持庞氏骗局。
需要再次强调的是，科技泡沫尚未形成。LinkedIn、Facebook和Twitter等大型科技公司的高估值有一定的道理，因为这些企业拥有不可思议的网络效应。而且从基本面来看，他们正在创造价值，假以时日还将更好地借助这些价值盈利。但Groupon却是不可持续的，他正在破坏价值，并将在未来5年内瓦解。到那时，它几乎肯定会波及整个科技行业。(书聿)
日前，提交了IPO申请的美国团购市场领头羊Groupon被指为“庞氏骗局”，其烧钱竞争的商业模式引发业内争议。同时，国内“千团大战”局势已呈白热化，资本正在这一市场中激烈厮杀。
糯米网总经理沈博阳表示，团购行业正处在一个疯狂时期，虽然吸引了众多资本，但烧钱的速度也超乎想象。
Groupon身陷“骗局门”
美国投资人乔斯·费拉雷(JoseFerreira)上周五撰文称，与Facebook等新兴社交媒体企业不同，Groupon并没有创造价值，而是创造了一种并不稳定的均衡状态。它的整个运作模式就像是一场“庞氏骗局”，并将在5年内瓦解。
乔斯·费拉雷称，Groupon发现只要能给本地商家带来新顾客，本地商家都愿意尝试任何事情。起初，有几家位于芝加哥的商家尝试了这项服务，而Groupon也显示出了良好的创收能力。事实上，Groupon会马上将这些“收入”的一半返还给本地商家。从本质上讲，这根本不是Groupon的收入。从表面上看来Groupon的收入很高，这让他们以高估值获得投资。然后他们利用这些融资，雇佣大量销售人员，并进军更多尚未开发的市场。
乔斯·费拉雷称，“然而，大部分本地商家无法提供10%以上的折扣，虽然有些可提供25%的折扣，但75%的折扣是一个完全不可持续的数字。如果所有的本地商家都开始使用Groupon，那就无法给任何人带来回头客。这意味着，随着Groupon的增长，本地商家及其竞争对手将发现，Groupon的基本逻辑已不再成立———Groupon根本无法给他们带来忠实用户。”
Groupon同时被指虚报营收数据，Groupon上线一个价值50美元的团购，消费者购买后，Groupon就将50美元作为营收列入报表，并把本应该给商家的返点计入营收成本，扣除这些返点后的部分记为毛利润。因此，Groupon2011年第一季报的6.44亿美元营收中，可能没有扣除给商户的返点。
中小团购网的困局
如今，国内的团购网站又是怎样的情况？
打开沈阳市最早创办的团购网站“97团”，网站已没有了昔日的红火，页面上写着：“您请求的页面不存在”几字。97团创始人左渤夷告诉《每日经济新闻 》记者，由于市场萎缩、竞争加剧，97团日前已宣告关闭。
去年，左渤夷开办了沈阳第一家团购网站“97团”。然而，创业成功的喜悦并未维持多久，左渤夷发现越来越多的竞争者迅速进入市场。
团购热迅速蔓延，“千团大战”的局面在全国展开。一些财大气粗的团购网站将“新玩法”引入市场中，“这些网站不做生意，而是做流量，赔钱运营跟我们抢夺用户、商家，对消费者来说，哪里便宜去哪，这样我们就失去了竞争优势。”左渤夷表示。
同时，由于进入门槛低，一些成本低廉的小团购网站也加入竞争。左渤夷介绍，团购网站目前已实现程序开源，新的创办者仅需花费400元租赁虚拟主机，再以约60元每年的成本购买域名即可开张，创业成本低至不足千元。
对此，沈博阳认为，由于团购网站门槛低、前期资金投入少，很多人在没有充分认清市场的情况下盲目上马。同时，一些目前看来资金充裕的团购网站，在未站稳脚跟的情况下盲目扩张。如今团购市场已进入“重资本”时代，一些没有强大后盾的中小型网站，无论在网站内容还是服务质量上，都将无法满足竞争需求。
在中国市场，和97团面临同样困境的团购网站不在少数。团呀网CEO翟永则表示，目前在沈阳82家团购网站中，90%的企业均在亏损经营，并有约3家网站倒闭，预计今年内，将会出现一批中小团购网站的倒闭潮。
CNZZ最新数据显示，5月内，中小团购网站的站访客数量下降20%。同时，团购行业上周活跃站点数量(有访客访问)相比“五一”后下降8.8%。
CNZZ 数据分析师邓鸿飞表示，在团购行业，由于行业领先者获得巨额投资并快速扩张，对中小网站产生巨大压力。
泡沫破灭危机
在严峻的市场形势下，团购市场接连曝出竞争白热化事件，比如窝窝团从拉手网集体挖墙脚等。对此，翟永指出，一种商业模式的应用创新，需要不断验证、试用的过程，由于国内网站大举烧钱，过快的扩张速度使企业管理遭遇危机。
“由于吸纳资金过多，容易导致股东意见分歧，这拖延了企业的决策时间。”翟永认为，创始团队的股权稀释容易引起员工流动，由于大量同类竞争企业的存在，员工跳槽十分容易。
同时，对遍布全国的站点进行统一管理也成为了挑战，大量复杂的财务审核工作拖住了扩张的后腿，同时使部分网站在售后服务问题上屡遭诟病。
“按大型团购网站的一般惯例，产品上线后先卖出再结款，网站第一次给商家付款时，先扣压20%的款项，用来进行售后服务。但由于部分网站扩张速度过快，为争抢客户采取先垫钱后合作的模式，根本无力保证服务质量，导致客户投诉增加，并在市场上造成不良影响。”翟永表示。
公开数据显示，在去年电子商务领域的30项大型风投项目中，共有12项投给了团购网站。
沈博阳称，团购行业正处在一个疯狂时期，虽然吸引众多资本，但烧钱速度超乎想象。目前，团购行业每单的平均毛利率为8%~10%，但这些收入对“烧钱”较快的网站来说，仅仅是支出的九牛一毛。
各大团购网公布的今年市场推广费用显示，美团网广告预算为1.3亿元、糯米网计划2亿投放广告。
易观国际分析师陈寿送表示，目前，众多资本雄厚的团购网站均在打造品牌，在这种“剩者为王”的市场态势之下，泡沫将被越做越大。部分网站投入大量资本进行广告营销，为上市造势铺路，但现金流出现明显问题，一旦资金链断裂，即有产权变换甚至破产之虞。
http://tech.sina.com.cn/i/2011-06-06/12145614750.shtml?from=iasknominate
