2010年中国风险投资10大趋势编辑本段回目录
2008年，金融危机席卷全球，风投投市场渐趋安静。此年洗礼，
2009年，金融危机渐去渐远，整个市场开始回暖。此年备战，
历经2年的大浪淘沙，2010，风投市场将会呈现怎样的局面呢？
1.政府引导基金继续遍地开花
目前，政府引导基金在国内整个创投领域并不是一个新鲜的话题。在1999年至2000年间，各地政府就纷纷发起设立风险投资公司，只是受互联网泡沫破灭的打击，整个创投业陷入低谷，实施直接运作的政府创投机构也难以幸免。2005年，中央十部委《创业投资企业管理暂行办法》的发布，由国家和地方政府设立创业投资引导基金开始在国内兴盛起来，政府的角色也由直接投资者转变为间接投资者，设立政府引导基金，引导更多的资金进入风险投资领域，进而引导这些资金的投资方向。
2006年苏州工业园区成立了国内第一只创业投资引导基金，“以资引资”的方式很快引起了国内外创投业的关注。此后，天津滨海新区创业风险投资引导基金、西安高新区创业投资引导基金、杭州市政府引导基金先后设立。而山东淄博、广东中山、云南昆明、辽宁沈阳、北京市海淀区、上海市浦东新区、成都高新区等地区也分别设立了政府引导基金。
政府引导基金呈现出遍地开花的局面。截止到2009年10月，仅深创投一家，已经投入运作和正在签约注册的政府引导基金就已达29个，规模接近50亿元。据不完全统计，至今已有包括安徽、云南等在内不少于20个省市拥有自己的引导基金，截至去年底总规模已达88.5亿。
政府引导基金旨在“引导”和“放大”，引导民间资本进入创投领域，放大政府资金投资效应，以支持更多投资项目的效应，以“小”撬“大”。同时，于创投机构而言，发展和管理政府引导基金来进行网络布局，是本土创投机构符合国情的发展战略，是建立创投民族品牌的必经之路和基础所在。 因此，2010，投资机构与地方政府必将还会“惺惺相惜”，政府引导基金遍地开花的景象还将持续。
（1）政府引导基金，响“三枪”后“蜗居”？
（2）政府引导基金热情不减 中小企业“避风”有道
二、产业引导基金掀热潮
2009年12月9日,焦点科技(00231. SZ)登陆深圳中小板,成为继阿里巴巴、慧聪国际、环球资源、网盛科技后,第五家登陆资本市场的本土B2B企业,当日开盘价高达78.55元。
焦点科技登陆中小板更大的意义在于，使得国内产业引导基金结出了首枚果实。
而在首枚果实即将诞生前夕的10月30日,国家发展和改革委员会(下称国家发改委)、财政部与北京、上海、重庆、湖南、安徽、吉林、深圳等七省市刚刚联合设立了20只子基金,总规模超过90亿元人民币。投资行业广泛分布在医药、新材料、新能源、集成电路、电子技术、环保、生物工程等诸多新兴产业。
截至目前,各地政府引导基金的总规模近200亿元,理论上可撬动的资金超过600亿,能支撑30只左右的中型人民币基金。尽管在引导基金上仍然存在LP与GP之间的“矛盾”，但随着市场化运作的发展,束缚在政府产业引导基金身上的禁锢已经开始有所松动的迹象。据悉,今年3月成立的安徽省政府产业引导基金,已经允许其投资的子基金将50%的资金投入安徽省以外的地区。
如今,随着焦点科技的成功上市和七省市政府产业引导基金的集中推出,破除政府产业引导基金投资和运作行政禁锢的最佳契机已然来临。而这一利好消息，必将也会成为更多产业引导基金成立的契机和动力。
三、职业经理人转战风投
2009年，在风投界的职场上，涌入了很多新面孔，而这些新面孔却也不陌生，因为他们都是当今赫赫有名的职业经理人。方正电子董事长兼总裁任伟泉转战赛伯乐中国投资，任资深合伙人；联想高级副总裁马雪征成为TPG合伙人；UT斯达康前掌门人吴鹰加入和利投资集团(CTC)成为资深合伙人；乳业铁娘子王佳芬离开光明后，加入了GGV，麦肯锡全球资深董事、上海分公司董事长张曦轲出任安佰深大中华地区总裁；诺基亚西门子大中国区董事长何庆源也已正式离职，并将转战PE；Providence Capital也在亚洲为自己找到一名来自Star公司的董事，金山首席执行官雷军现任UCWEB董事长，Google（谷歌）全球副总裁兼中国区总裁李开复于2009年9月4日宣布离职并创办创新工场任董事长兼首席执行官、、、、
更多具有行业背景的职业经理人正在准备进入PE行业，这些人，仅仅只是个开端。与国外相比，中国PE行业中具有行业背景的职业经理人还是比较少。中国PE行业中一家公司往往同时面对多个行业，在这种情况下，对从业者行业背景要求并不高，而要求其必须掌握财务等基本工具。但在国外市场发展成熟，PE公司对专业性有着更强要求。而在欧美发达国家PE行业中，具有行业背景从业者占到三分之一。这也是中国PE公司发展方向，也必将有更多具有行业背景的职业经理人走进PE。
另外，风投行业里金钱和自由的吸引力也是一大原因，更重要的是，与运营企业相比，投资企业更具挑战性。再加之国内VC&PE行业的发展对人才的需求，所以，更多的职业经理人将走入到这个行业中也不是多么不可思议的事情。
四、坚持公司制，打造创投民族品牌
从国内目前对私募股权基金组织模式的讨论来看，争议主要停留在主流模式应该是有限合伙制还是公司制。通过研究美国PE组织模式的变迁路径来看，其主导模式经历了从公司制向有限合伙制的转变。不过，尽管融入了公司制的不少元素，今天的有限合伙制还是未能解决普通合伙人之间权利和责任的分配问题。如若按照公司制运作的话，一它符合我国现存的法律制度，二呢能相应享受到国家推出的税收优惠政策，更重要的是能够逐步建立起投资人和管理人之间的信用体系，特别是有助于管理人的信托责任的建立。
深圳创新投资集团董事长靳海涛认为，“坚持公司制而不是有限合伙制，是民族打法的主要特色，也是符合国情和创投长期需要的现实选择。”他分析，公司制是长期行为，有利于中长期战略与策略相结合，便于网络布局，构建增值服务综合平台，也利于资金循环使用，能借助财务杠杆放大投资能力，从根本上利于创投民族品牌的打造。
（1）政府引导基金热情不减 中小企业“避风”有道
（2）有限合伙制面临四大问题 中国VC应以公司制为主
五、人民币基金的时代来临
据相关调查报告显示，刚刚过去的2009年，人民币基金强势崛起。VC方面,2009年新募集完成了84只人民币基金,共募集35.67亿美元;PE方面,2009年新募集完成21只人民币基金,合计募资87.28亿美元。而随着创业板的推出,“本土募集、本土投资、本土退出”的模式日渐成为趋势,人民币基金爆炸式发展的时代即将来临。
（1）人民币基金主导中国创投业
（2）PE募资额去年暴挫八成 人民币基金强势崛起
（3）神奇的拐点：中国人民币基金募资额首超外资
六、券商，险资和上市公司直投公司崛起
2009年11月20日，阳普医疗登陆创业板，让国信证券旗下直投国信弘盛浮出了水面，成为创业板的获利者。与此同时，得益于提前布局，中信证券直投子公司——金石投资参与的神州泰岳和新松机器人，以及海通证券直投子公司——海通开元投资的银江股份，这三家成功登陆创业板的上市企业同时也让中信证券和海通证券成为创业板的赢家之一。
作为券商直投的先行者，金石投资与国信弘盛等不仅在券商内部掀起了轩然大波，也成为PE界不可忽视的一股新生力量。
（1）招商证券：券商直投将成为一股新势力
（2）16家券商加入直投大军搅局PE 掀新一轮洗牌
2009年9月8日上午消息，联想控股今日正式宣布进军直接投资业务，计划在未来5年投资约100亿人民币发展核心资产。
七、VC继续“搅局”PE
近年来，中国的私募股权（PE）市场和创业投资（VC）市场上，募资和投资规模急剧增加，投资阶段覆盖面更广并往后偏移成为各路投资者的多元化投资策略中几乎一致的倾向。
对VC“搅局”PE，有人曾这样形容: 这看起来是一场马拉松比赛的起跑阶段。Pre－IPO的健康跑选手，半程的PE选手，以及全程的VC选手都摩肩接踵地挤在一条赛道上，每个人的脸上只有IPO一种表情，根本分不出彼此。
资本的逐利性加上资本市场发展的不成熟，VC“搅局”PE的局面还将继续存在。
八、风投投资由“一枝独秀”到“多方割据”
国内风投界在投资主题取向上的变化同样值得关注，很多机构在自己擅长领域的基础上，又在涉水一些新的领域。
当全球风险投资业受金融危机冲击资金捉襟见肘时，几乎独善其身的中国却为这个年轻的行业提供了诸多机遇。 “不差钱”的国内风投基金投向呈现明显的多元化趋势，原来TMT(科技、传媒和电信)一枝独秀，现在是制造业、消费品和清洁技术等多方割据的局面。 不过，这并非单纯的此消彼长，对风投业来说，传统与新兴行业将是一个不断融合的过程。
九、红筹回归是大势所趋
红筹上市是自2003年起便在民营企业间风行的海外上市模式。与直接上市，即H股上市的形式相比，红筹方式不仅没有规模门槛，而且股票可以全流通。同时，离岸金融中心对在本地注册的离岸公司资金转移几乎没有任何外汇管制，对公司资金投向、运用的要求也极为宽松。因此红筹上市,已成为近两年来由创业和风险投资基金投资的中国企业实现海外上市的主要途径。
进年来，随着中国境内市场环境的进一步完善，对企业高估值的进一步认同，很多原拟境外上市的公司已经开始重新考虑在境内上市。2009年4月，在20国集团会议上，打击避税天堂成为与会国关注的议题之一。这样也对民营企业以红筹方式进行海外上市以当头一棒，
2009年10月23日创业板的开市。在内地IPO重启，创业板加速推进之时，“红筹回归”无疑又成为了一个“时髦”的话题。对于之前一心想要在境外上市的中小企业，原先的“红筹模式”正看着当下内地资本市场的火热劲而犯起了“红眼病”。
“风投们看到现在内地资本市场一片大好，而境外上市之路却不知何时才能走通，他们建议我们改变原先境外架构，转而回内地创业板上市。”某企业COO如是说。而这种观点，无疑也是代表了红筹回归是大势所趋。
（1）72家中小板公司VC资产增值13倍 红筹模式遭遇困顿
（2）红筹回归创业板可行性受质疑 进退两难
十、LP的多元化
原全国社保基金理事会副理事长王忠民2009年年初在一次论坛上公开表示，国务院已经批准社保基金投资PE，投资上限为总资产的20％。据消息人士透露，全国社保基金理事会日前已决定将总资产的10％投向私募股权基金，该计划已获相关部门批准，目前已选择两只人民币基金作为其首批投资对象。这两只基金分别由私人资本运营公司鼎晖投资(CDH Investments)和弘毅投资(Hony Capital)设立。
步社保基金后尘，保险资金即将成为我国PE市场的新军。目前保监会正在加紧制定保险资金PE投资细则。国家发改委相关人士也表示，上述细则将随国家发改委起草的《股权投资基金管理办法》的出台而推出，随后保监会将开展相关试点。 如果比照社保资金投资PE的比例，以现有规模计算，将有约3400亿资金可以注入PE市场。
政府引导基金的遍地开花，更是成为近年来最为重要的一只LP。
（1）30亿政府引导基金胎动 深圳欲加大鼓励PE政策筹码
（2）北京8亿创投引导基金 带动社会综合投资30亿元
