创业板高管辞职套现潮编辑本段回目录
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9月6日，沪深两市股指纷纷涨逾2%，与此欢喜景象截然相反的是，创业板指数大幅下挫，板块整体跌幅达到2.5%。而9月份仅过去4个交易日，创业板就有两个交易日跌幅超过2%。
“创业板9月以来的大起大落，与即将到来的大规模限售股解禁有非常大的关系。”昨日，在银河证券上海东方路营业部，参与创业板投资的股民林建在接受《国际金融报》记者采访时表示。
尽管中报数据显示，基金第二季度增仓创业板，但从第三季度创业板部分个股的表现来看，资金开始提前撤离创业板。很明显，机构对此次创业板限售股解禁表现出非常谨慎的态度。
基金：捞一把就走
根据Wind资讯统计显示，今年11月，创业板将有23.68亿股解禁，市值约达830亿元，占该批创业板股票总市值的54%；12月将有3.64亿股限售股解禁，市值约为100亿元，占该批创业板股票总市值的45%。
8月份以来，创业板一直被限售股解禁的消息困扰，但与消息面的担忧不同的是，创业板指数在8月仍然上涨了5.9%。
“这与公募基金第二季度的布局有非常密切的关系。”上海某私募基金人士在接受记者采访时指出。
Wind资讯数据显示，基金在第二季度大举增仓创业板个股。以创业板首批28家上市公司为例，第一季度时仅有47只基金持有，而到第二季度有超过100只基金持有。
“7月和8月是中报披露的时间，基金在第二季度增仓，可以通过中报披露时的各种题材推高股价，从中获利。上述私募人士称。
实际上，创业板指数连续两个月的上涨，掩盖了首批28家公司的“弱势”表现。
根据Wind资讯统计，截至9月6日的60个交易日内，创业板首批28家上市公司累计净流出资金达到42.84亿元。我国首批创业板股票于去年10月30日上市交易，按照大多数创业板公司的披露，除实际控制人以外的原始股份将于1年后上市流通，因此创业板公司即将迎来首批解禁潮。
创投、高管：低调退出
据深圳创业投资同业公会发布的研究报告，在创业板已挂牌交易的117家公司中，有创投(创业投资，又称风险投资)背景的公司共86家，占73.5%。
创投的参与数量也决定了创业板限售股解禁对股票市场的冲击力。来自华泰联合证券的数据显示，创投机构共持有未解禁市值超过500亿元。今年11月1日解禁的创投机构股份总额约为40亿元，约占当日解禁总额的12%。
华泰联合证券分析师刘湘宁指出，创投机构通过股份上市后的转让为退出的手段，其低廉的投资成本决定了一旦股份解禁，创投机构一定会尽可能快地撤出。
“对创投来说，在风险评估中，投资企业的股票锁定期风险指数是较高的。”昨日，深圳一家创投公司项目负责人在接受《国际金融报》记者采访时称，从目前创业板的走势来看，创投收益仍然丰厚，创投公司在限售股解禁之后减持已经成为必然。
上述创投公司人士指出，考虑到大规模的减持对上市公司股价的影响，创投公司会慎重考虑减持的方法和节奏。
此外，创业板公司高管在限售股解禁方面的态度也影响着创业板的走势。
Wind资讯统计，创业板首批28家上市公司中的26家公司(除特瑞德和莱美药业无统计数据之外)，高管持股数量为16.1亿股，占总股本的65.79%。
根据创业板公司高管减持的有关规定，一般高管们会承诺，一年锁定期后，任职期间每年转让的股份不超过持有股份数的25%，离职后半年内不转让本人所持有的发行人股份。但近期创业板上市公司高管频频离职，据统计，今年以来创业板公司已有40多名高管辞职，其中，首批登陆创业板的28家公司共有19名高管辞职。有市场人士猜测，这可能暗示创业板公司高管们已经在为限售股解禁“铺路”。
逾40高管上市半年内辞职套现 创业板造富遭痛批编辑本段回目录
逾40高管上市半年内辞职套现，专家称创业板成“不创即富板”
创业板的造富机制近日连遭学者猛烈炮轰。“完全是赤裸裸的内幕交易！”对于中国创业板无处不在的不公平，中国人民大学金融与证券研究中心主任吴晓求日前在接受羊城晚报记者采访时如是称。而北大经济学教授曹凤岐、中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏等三位学者也联名发表博客，指出创业板造富导致股市公平缺失，成了“不创即富板”。
与此相对应，有数据显示，创业板上117家公司已造300多位亿万富豪。而为了早日套现，今年以来，创业板公司已有超过40名高管在公司上市不到半年内，就辞职拿钱“跑路”，涉及20多家公司。而且高管辞职的速度越来越快，首批19名高管平均辞职时点为上市后5.2个月，此后缩短为上市后的2.1个月。
高管辞职速度越来越快
首批上市的28家创业板上市企业即将迎来解禁大潮，而早在此之前创业板上市公司高管们即开始了辞职潮。
巨灵财经统计显示，首批28家创业板企业有27家将在11月初迎来解禁，这27家公司解禁股数接近11.96亿股，而目前它们总的流通股本只有10.3亿股。以9月8日的收盘价计算，届时解禁市值将达到320亿元。
另一方面，据不完全统计，创业板开板至今仅11个月，今年以来已有超过40名高管辞职，涉及20多家公司。其中，首批登陆创业板的28家公司共有19名高管辞职。
而值得注意的是，高管们辞职的速度日趋加快，统计显示，首批创业板公司的19名高管平均辞职时点为上市后5.2个月。与此相比，此后批次上市公司的高管平均辞职时点则是上市后的2.1个月。而关于辞职的原因，多半高管使用了“因个人原因”这一含糊其辞的官话。
分析人士认为，这些辞职的高管离职意在解除持股期限限制，在解禁后套现。
造就300位亿万富豪
创业板启动申购至今将近一年，目前已挂牌公司达117家之多。据不完全统计，目前共有152位创业板公司的创始人股东(国有企业持股除外)直接持有股份，总市值按8月31日的收盘价计算，接近1300亿元，占创业板总市值20%以上。
在创业板上市公司中，家族企业非常普遍。根据110多家创业板公司招股说明书的不完全统计，超过1/3的企业属于家族控股，要么以自然人的名义出现在前十大股东中，要么采取成立投资公司等方式，通过间接持股实现对公司的控制，目前的账面财富达数百亿元。其中，仅仅创业板企业的IPO就已造就300多个亿万富翁和约40个十亿级以上的富翁家族。
“创业板成了不创即富板！”曹凤岐等学者在博客中严厉地指出。
吴晓求：应规范原始股东形成
“如果只是让有些人去找一个项目迅速暴富，而不是让那些长期的创业者有财富增长的机制，那这个制度的设计肯定出了问题。”中国人民大学财政金融学院教授、金融与证券研究所所长吴晓求日前在“资本市场20人论坛”上表示。
昨日，吴晓求在接受羊城晚报记者采访时表示，创业板的制度设计亟待完善，主要应规范欲上市企业原始股东的形成。而股东减持、管理人持股、信息披露、超募资金使用等也都需要逐渐完善，“否则这样的市场将难以承受，没有持续性”，吴晓求表示。
无独有偶，中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏、北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐、中国政法大学法与经济研究中心主任席涛则也联名发表博文《对创业板公平和效率缺失的反思》，痛批创业板的种种乱象。
三位教授尖锐地指出，“三高”超募导致创业者创业效率下降，甚至成了“不创即富”板———百家创业板公司平均每家超募4.8亿元，若这4.8亿元均规定存于指定账号坐收资金收益，那么按目前各商业银行和信托公司为大户理财平均年化收益率5%-8%计算，一年可创利2400万～3840万元，不用努力便可坐享收益。
羊城晚报记者 吴海飞
创投人士抽身上市公司仅为套现？编辑本段回目录
创业板鸣锣已满半年，不少为帮助公司完成上市使命而入驻公司的创投人士开始逐渐功成身退。多位创投业人士表示，此类人事变动不应受到过分关注，创投背景的董监高管，他们退出的基本原因在于创投公司的业务性质。
创投人士纷纷辞任
上证报资讯统计显示，由2009年10月30日至今，已有20家创业板上市公司披露了董监高管理人员辞任的情况。其中多位辞任人员具有创投背景。如万顺股份辞任独董刘宗柳，其任万顺股份独董的同时，还兼任厦门胜券投资管理有限公司执董一职。又如南风股份辞任董事陈峻岭，他另一身份为通盈创投总裁。南风股份2009年年报显示，通盈创投为南风股份第三大股东，持有414.81股公司股份。此外，陈峻岭还个人持有103.70万股的南风股份。
除创业板公司外，其他上市公司也出现了创投背景董监高管离任的情况。由2009年10月30日至今，所有上市不足一年的主板和中小板上市公司中，共有25家披露了董监高管离职情况，其中不乏具有创投背景者。键桥通讯离职监事林晓帆为深圳市卓佳汇智创业投资有限公司的投资经理。
创投作为公司“幼年”的重要扶持力量，对于公司的发展有着举足轻重的意义。在领优资本执行总裁曾令尉看来，创投人士在上市公司中任职董监高等管理人员是创投参与公司的重要手段。他告诉记者，一般情况下，创投公司会依据持股规模向一些公司派驻人员担任非管理性的董事或监事的工作。主要目的在于对投资对象公司的经营管理进行监管。针对创投人士在对象公司中担任高管职位的情况，曾令尉表示，“这种情况要相对较少。原因也是多方面的。一般是由于投资对象的管理层出现断层，而创投公司内部正好有人员适合该职位，则派驻高管成为一时之选。此外，也有为了实现如上市或者兼并等战略目标而派驻人员担任高管的情况。”
使命完成谢幕离场
创投人士入驻公司的原因也就决定了他们离开的理由和时间。在完成公司某一阶段的战略目标后，创投人士常常会选择谢幕离场。
在珠海中富完成了对大股东的资产收购后，香港“红筹之父”梁伯韬于今年4月30日离开了珠海中富。
自CVC入主珠海中富之后不久，梁伯韬便被派驻珠海中富任董事。此后，参与珠海中富中高层大幅度换血，并为公司收购大股东关联资产出谋划策。2009年7月，珠海中富溢价2.9倍购买大股东持有的若干子公司股权及沈阳中富胶盖、成都中富胶盖关于生产胶罐的经营性资产。
戈壁投资合伙人徐晨认为，创投人士从上市公司董监高管的位置上退出，主要有两种原因。一是公司完成上市或兼并等重要历史任务后，战略目标由资本运作转移到经营生产上，因此创投人士随着公司战略的改变而退出舞台。此外，大多数入驻上市公司的创投人士本身就在创投公司中任职，随着这些公司完成上市进程成为公众公司之后，若要继续留在公司中任职则需要花费更多的时间和精力。从对上市公司负责的角度出发，不少创投人士选择离任。
不少创投人士都或多或少持有一些上市公司的股份。舆论看来，他们的离职行为的目的之一是为了缩短套现周期。徐晨表示，创投人士持有上市公司股份的主要来源有两点。一是公司在上市前会进行一些增资扩股，创投人士若看好公司前景，则会购入一些股份；其二是，担任公司管理人员之后，有些公司会按照将一部分的股份以奖金的方式支付。他认为：“既然所持股份来源正常，那么抛售股份作为个人行为，不应该受到过分的关注。与其关注这些创投人士是否在锁定期限后抛售手中的股份，不如更多关注他们所代表的创投公司持股的变动情况。”
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http://tech.sina.com.cn/it/2010-09-10/19324644115.shtml
