《巴伦周刊》2009年1月5日当期封面：警惕美国债风险新浪财经讯 美国国债被认为是金融危机下最安全的资产，但最新一期《巴伦周刊》封面文章却认为应关注目前美国债市场风险。以下为文章概述：
当下最大市场泡沫可能是最安全资产：美国债。因投资者对全球经济持续衰退和潜在通缩的警觉，而蜂拥进入国债市场，使国债收益率跌至自上世纪40年代以来最低点。市场红火还与美联储会购入长期国债的鼓噪有关。作为基准的10年期国债收益率从11月的3.85%跌至2.4%。30年期为2.82%，而上周拍售的3个月短债收益仅0.05%。
债券投资者虽指望能持有到期日时偿还本金，但如期间收益率上升，长期债价格会大幅下跌。所以，美最大国债投资基金经理认为，如09年经济出人意料好转，美元疲软，或通胀呈上升之势，这类品种几乎无安全保障。
受美联储短期利率接近0%的货币政策和政府实施财政刺激两个方面形成的潜在通胀冲击，将成为国债市场的主要风险。影响国债市场风险的另一因素是强劲的黄金(210,0.11,0.05%)价格。尽管其他大商品期货价格低迷，黄金价格在10月末每盎司确上涨150美元，达每盎司880美元。另一令人忧虑现象是美元近期走软，上月对欧元汇率跌10%。
寻求安全投资国债的人们的最佳选择是受通胀保护国债( TIPS,Treasury Inflation Protected Securities)。该品种最大优势是，除非通胀消失，它们的收益率高于普通国债。
除国债市场红火外，市政，企业，可转换，一些按揭贷款债券和优先股市场颇具吸引力。垃圾债券的平均收益率达20%，而去年初仅9%。评级达到AAA的30年期市政债券收益约5.25%，几乎是同期国债收益的两倍。两种债券收益差异之大是空前的。《巴伦杂志》上月调查的大多数分析师们认为，企业债无熊市。但企业债并非无风险。首当其冲便是垃圾债逃废债务的违约。过去12个月的违约率约3.4%,今年肯定会大增。穆迪评级机构预计明年垃圾债违约率可达10%的峰值。
尽管国债风险显现，但美林证券经济学家认为，10年期国债收益会在1.5%触底。因失业人数增多使今年失业率会升至8.5%，住房和股票价格下跌带来的持续负财富形势会增强个人储蓄率上升趋势，形成高度通缩环境。如此设想的严峻形势可能维持国债市场兴旺。更有可能的是，受货币与财政刺激计划的共同作用，美经济在明年下半年前脱离衰退，全球经济以比去年低的速度扩张。摩根斯坦利经济学家们预测，在发展中国家3%增长速度带动下，今年全球经济增长0.9%。如果更强劲经济金融形势出现，利率和国债收益率可能会上升。
